美国货币监管局局长：论发行美元CBDC的必要性

货币监理署**主任布赖恩·布鲁克斯认为，数字货币应该由私营部门管理，政府应该制定规则。

原题：美国力扬咨询公司创始人、区块链与加密数字资产产业研究与实践者顾彦西著《货币事务审计署署长对美元CBDC独特观点的思考》

在最近的一次播客采访中，货币监理署**主任布莱恩布鲁克斯（Brian Brooks）表达了他对美元CBDC的独特看法。他直接提出是否有必要发行美元CBDC。他认为，美元CBDC的初衷是在区块链上发行美元。然而，在目前的市场上，有多种数字美元稳定币是按照同一美元的1:1比例发行的。如果这些数字美元稳定币已经实现了美元在区块链上的流通，是否有必要再次发行美元CBDC。他同时指出，政府部门的强项不是开发产品，而是制定相关规则，如抵押贷款规则、信息披露规则等。例如，在电话通信领域，联邦通信委员会（FCC）是美国政府的监管机构。然而，FCC并没有为市场制定标准手机，而是制定了相关标准。像谷歌这样的公司生产安卓手机，苹果生产苹果手机。布莱恩·布鲁克斯认为，就数字货币而言，政府应该做的同样的事情就是制定规则，然后让私营部门运营数字货币。

布莱恩·布鲁克斯的观点与CBDC截然不同。目前主流的思路都是央行如何发行CBDC。但他直接质疑美国政府发行美元CBDC的必要性。作为美国一家主要金融监管机构的负责人，他的观点更是与众不同。但当你仔细想想，这是有道理的。

在数字美元批发领域，JPM coin由JP Morgan开发。它基于美元1:1的方法，主要用于机构之间的结算。如果发行美元CBDC，它将在批发领域与JPM硬币服务相同的市场。这是美国社会愿意看到的结果吗？这将是一个非常有争议的问题。

在零售领域，区块链行业有很多以美元为基础发行流通的稳定币，如USDC、Pax、GUSD、Libra stable dollar等即将投放市场。据布赖恩·布鲁克斯（brianbrooks）称，在过去几个月里，这些美元稳定币的数量每60天翻一番。这说明这些数字受到了市场的欢迎。同样，如果推出美元CBDC，美元CBDC也将服务于零售市场，这将与市场上现有的数字美元稳定币形成直接竞争。

一般来说，无论是批发业还是零售业，都有以1:1比例发行的数字美元稳定币。而这些数字稳定的美元货币也受到了市场的欢迎。在这样的市场环境下，是否有必要推出美元CBDC，与这些数字美元稳定币直接竞争？

布莱恩布鲁克斯的观点并不是迄今为止关于美元CBDC的主流观点。目前在美国市场上，由美国商品期货交易委员会前主席J.Christopher Giancarlo发起的极具影响力的数字美元项目正在推动美元CBDC的开发和推出。即使美联储主席谈到美元CBDC，他也只是认为美联储应该负责推动美元CBDC，而不是私营部门。但他没有质疑建立美元CBDC的必要性。因此，布莱恩·布鲁克斯对美元CBDC的看法大相径庭。

我认为对CBDC美元发行必要性的分析与其他产品的分析非常相似。需要什么样的新产品来满足当前的市场需求，市场对新产品的需求是什么。就美元CBDC分析的必要性而言，至少可以考虑以下几个方面。

第一，执行美联储货币政策的有效性。美元CBDC的倡导者认为，美联储直接发行CBDC可以更及时有效地实施美联储的货币政策，实现更广泛的金融普惠。美国政府在疫情救助活动中发放救助资金的过程，让市场更加意识到当前金融市场在服务弱势群体方面的不足。一些受害者没有银行账户，无法及时得到美国政府的帮助。如果发行美元CBDC，美国政府的货币政策可以得到更有效的执行。在救灾过程中，美国政府可以直接将救灾资金送到灾民的移动终端上。就货币政策的有效实施而言，CBDC显然是最直接、最有效的工具。然而，为了更好地实施货币政策，CBDC是否是唯一的解决方案还需要更多的分析。

第二，支持美元跨境使用的便利性和广泛性。在这方面，数字美元稳定币可能不会带来比现有流通模式更好的改善，包括目前市场上数字美元稳定币的流通以及未来可能发行美元CBDC。目前新的市场基础设施是分布式会计技术，因此数字美元在全球的流动没有问题。这比现有的支持跨境支付和美元交易的中心化式系统更有效。但美元的流通仍然受到美国政府和地方金融监管机构的监管。因此，即使在区块链技术之上，也不会自由流通。基础清算和结算系统是影响美元流通范围的一个主要因素，但同样重要的是美国政府对美元使用的要求。因此，在合规的前提下，使用分布式会计技术支持数字美元在跨境交易流通中的流通仍会受到一定的限制。

监管滞后于市场。在当前美元稳定币跨境流通中，美元稳定币的流通明显比传统流通方式自由得多。这就是为什么它每60天翻一番。但是，如果美元在本国货币体系中的流通量保持稳定，那么美元在该体系中的流通量必然会保持稳定。

第三，支持更有效的数字资产交易。数字资产的广泛出现是必然趋势。支持数字资产交易的交易支付模式必须是交付对支付（DVP）模式，即数字资产的数字货币交易模式是采用手拉手支付和手交的方式。在这方面，底层技术是直接影响此类交易可行性的最重要因素。现在市场上的数字美元稳定币是在不同的链条上发行和流通的。因此，他们能够支持的数字资产交易必须在自己的链中进行。就CBDC发行的技术基础而言，必须考虑与市场上各种数字资产的互操作性。如果CBDC的各种数字资产在技术上需要与美国CBDC市场的技术支持。美联储的CBDC系统将成为市场上的系统之一。这就是美联储想要的吗？

鉴于分布式会计技术的全球性特点，以及世界各国对共同货币的市场需求，确实有必要在全球范围内制定数字货币标准，而不仅仅是在美国。这些标准与通信行业的标准相似。标准制定后，各国政府发行的法定货币很容易实现互通。我一直认为，一些主要的中央银行应该共同努力，建立一个共同的金融市场基础设施，然后按照同样的技术标准发行自己的数字货币。虽然布莱恩·布鲁克斯在这方面的观点是关于美元的，但也可以进一步延伸到国际层面，即各国央行在这方面制定标准，具体实施由市场上的组织来执行。