季节效应引发的风格再平衡

经过近一个月的暴涨攀升，比特币已逼近1.4万美元大关，创下2020年新高。

Blockvc策略研究在9月份的策略研究报告中明确提出“回归理性，比特币回归上行趋势”在宏观交易逻辑的推动下，随着活跃的DeFi市场、交易资金的回流以及机构资金的持续买入，再加上比特币减半的内生动力，比特币将在10月中旬左右完成震荡调整，并实施1.4万美元的攻击。

目前，比特币已如期完成1.4万美元的一线攻势。在此期间，贝宝和星展银行发布了加密货币支付或交易的服务计划，成为一大市场催化剂，也印证了机构持续坚定的准入预期，

季节效应

圣诞节前市场行情温和

五月卖了就走

记得十一月份再来

这是资本市场上由来已久的谚语，但很少有人关注下半年。意思是说5月份退市，但别忘了11月份重返市场。这是一种“季节效应”或“日历效应”12月全球市场资产价格总体表现相对温和。特别是在美国股市进入圣诞假期之前，以比特币为代表的加密货币市场在第四季度可能会取得相对温和的表现。

除了整体市场形势温和外，四季度还出现了结构性分化的平衡与回归。最明显的特点是前期表现落后或较差的加权品种或投资风格，四季度将获得较好的表现。Blockvc策略研究认为，经过第一季度的地震、第二季度的横向萧条、第三季度的DFI狂潮，

不过，我们也观察到，自6月份以来，市场的结构性分化仍未出现明显回落。在经历了第三季度国际货币与主流货币市场的巨大撕裂之后，近期市场呈现出比特币的分化趋势。

数据来源：MVIs索引

从上述mivs加密货币指数可以发现，在过去一个月，在大市值货币中，市场资金高度中心化在比特币上，这导致BTC dominion指数大幅上涨。

数据来源：tradingview

市场情绪尚不明朗

市场将继续

市场结构分化的原因可能是一些有利的刺激措施和预期机构资金的持续进入。在四季度效应的窗口期，市场投资风格开始向前期波动较大的比特币趋同，投资者的仓位普遍低于特殊货币，于是开始建仓或加仓，推动比特币单边上涨趋势。

从我们观察到的市场情绪指标来看，无论是从市场换手率、涨跌比、货币之间的去中心化率以及投资组合多头的数量来看，市场整体盈利效应较低，投资人气不高。投资者普遍对特殊货币的上涨感到麻木，对后续市场的持续性持悲观和犹豫态度。目前悲观的市场心态意味着场内投资者的仓位并不高，多头仓位并不拥挤。相反，仍有大量资金等待下跌建仓。因此，仍然很难看到大幅下跌。上涨动力依然充沛，市场仍将在犹豫中继续发展。

我们还认为，随着比特币的持续上涨，场内投资情绪有望继续升温，主流货币仍有补充性和轮换性价格。在fomo人气爆发前，市场有望继续稳步推进。

比特币成为主流

跨年牛市开始

2020年是比特币用户采用率大幅提升的关键一年：

新皇冠疫情以及随后的货币宽松和经济衰退，极大地促进了用户持有加密资产特别是比特币的需求；3月中旬市场流动性不足导致的短期大幅下跌，重塑了市场的空头头寸结构。今年5月，比特币半壁江山，供给结构相对于新兴投资需求的边际减少，使得比特币价格持续上涨的内在核心动力，场外资金尤其是机构投资者的走势也长期明朗。比特币正在走向主流，跨年长期牛市即将到来。

我们分析了比特币在2020年1月减半期间的货币价格表现，今年年底的6500点是去年的3200点，4月份的研究报告，即减半已经临近，跨年牛市的机会已经来临，我们预测了跨年牛市的机会

我们应该意识到，自2020年5月以来，我们正处于大约18个月的半牛市周期，牛市至少已经开始到2021年第四季度。而这一次，抛开炒作的外衣，数字货币可能会飞进老百姓家。

来源：coindesk

blockvc简介

Blockvc是全球数字资产管理集团，是全球领先的区块链风险投资公司，涵盖早期种子投资、风险投资、私募股权投资、项目孵化加速和全球合规。

Blockvc致力于“将区块链纳入主流”，积极布局基础公链、应用协议、金融服务等基础设施建设，积极推动加密资产全球合规监管，形成全产业链、全球影响力的投资矩阵和生态布局。

BROCVC的核心团队分布在许多国家和地区，如北美洲、新加坡、北京、香港和日本。其成员来自瑞士信贷、摩根士丹利、中信集团、老虎证券、斯坦福、麻省理工、北京大学和清华大学。他们在金融、互联网、区块链等领域拥有专业经验。

免责声明

此微信推送内容仅供blockvc客户参考。在订阅此微信之前，其他读者应评估接收相关推送内容的适当性。如果您使用本微信推送内容，必须寻求专业投资顾问的解读和指导，我们不会因为订阅本微信或接收阅读本微信推送内容的行为而将相关人员视为客户。

完整的投资观点以blockvc出具的完整报告为准。blockvc认为完整报告中包含的信息和意见来源可靠。但是，blockvc不保证其准确性或完整性。报告的内容也仅供参考。

在任何情况下，在这个微信号中表达的信息或意见不构成对任何人的投资建议。除非法律法规另有明确规定，否则Blockvc对因使用本微信号内容而造成的任何损失概不负责。读者不应以微信号推送内容代替自己的独立判断，也不应仅根据微信号推送的内容进行决策。

本次微信号推送的内容仅反映blockvc政策研究人员在发送完整报告当天的判断，可以随时更改，恕不另行通知。

此微信号及其推送内容的版权归blockvc所有，blockvc保留对该微信号及其推送内容的所有法律权利。未经blockvc事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转载、**、出版、转载或引用，否则由此产生的一切不良后果和法律责任由未经书面许可转载、**、出版、转载、引用的人承担。