纳斯达克中文版在香港上市后正在成形

这幅画是从加拿大画的

在互联网浪潮中，许多新经济公司应运而生。这个时候，当它们在二级市场上市时，它们将变得更加难以上市。由于国内资本市场准入制度存在问题，许多大互联网公司选择远洋IPO，海外上市已成为大势所趋。

这使得国内资本市场失去了很多有潜力的上市公司。2018，香港证券交易所最终选择改变制度，接受在香港拥有相同股份和不同权利的企业上市。改革后的制度将吸引更多的“新经济”公司到香港上市，掀起互联网企业回归香港的浪潮。

那些为未来做准备的人

当谈到回归香港的潮流时，阿里巴巴必须被提及。早在2013年初，当阿里巴巴因为股权问题离开香港股市时，创始人Ma Yun曾说过：“只要条件允许，我们就会回来。”香港证券交易所改变上市政策后，阿里巴巴迅速做出反应，终于在2019年11月实现了香港的梦想，兑现了当初的承诺。

在香港第二次上市后，阿里巴巴成为****家在美国和香港股市上市的互联网公司。其融资金额一度达到1012亿港元，成为香港证券交易所成立以来知名的IPO。它超越了腾讯，成为香港股市的市值**。这也让许多中国资本股做好了准备。

但好时光并不长。今年4月，瑞星咖啡披露存在财务造假，随后两家教育企业相互学习，好未来也被做空。中资证券遭遇严重的信托危机，成为众多做空机构的目标。因此，中国企业赴美上市面临的不确定性增加。

如果说阿里二次上市的成功点燃了中国普通股回归的迹象，那么上半年的空头潮无疑加速了中国概念股的回归。在这个特殊节点下，Jingdong和网易先后赴香港完成第二次上市，并取得了良好的效果。

中国资本股也有自己的考虑，一个接一个地在香港上市。瑞星事件发生后，中资股份将长期在外资市场上受到质疑。一旦资本市场风向出现偏差，企业也将蒙受巨大损失。二级上市不仅可以去中心化二级市场的风险，而且可以在两地筹集资金，实现利益**化。

不过，对于阿里、网易、京东等互联网巨头来说，除了融资外，二次上市也可以对企业进行重新评估。毕竟，美国上市公司的市盈率相对较低。在香港上市可以使外界更准确地了解企业，这更有利于国内企业的发展。

大亨已连续第二次重返香港，在展示国内资本市场的稳定性方面发挥了示范作用，大大降低了风险，实现了防雨的作用。与此同时，香港证券交易所首席执行官李晓佳也呼吁中国企业环游世界，“加强自身健康”在这一波浪潮中，其他中国股市也纷纷效仿。

“中年”自救者

除了“无钱”互联网巨头之外，重返香港上市也是众多“中年”企业的选择。10月23日晚间，27岁的教育巨人新东方通过了香港证交所的上市听证会，并将在香港第二次上市。之前所有的谣言都结束了。

从招股书来看，新东方不需要上市融资。但从新东方的新财报可以看出，新东方的财务状况并不乐观。数据显示，新东方2021q1净营收为9.864亿美元，同比下降8%；净利润为1.747亿美元，同比下降16.4%。在线下和海外业务的双重打击下，新东方遭受重创。

然而，在疫情爆发期间，网络教育蓬勃发展，许多独角兽企业被孵化出来。在资本的不断支持下，网络教育企业有了充足的弹药，未来的教学培训产业也在发生变化。新一轮的资格赛即将开始。新东方正处于内忧外患的境地。如何自救也是新东方面临的难题。

所以新东方想回到香港进行第二次上市。

新东方的大部分业务都在中国。这种重新上市在香港可以获得大量的融资业务发展。除了对外扩张和内部推广，还可以扩大营销规模，增强企业在中国的品牌影响力。此外，在获得融资后，还可以做好未来烧钱大战的储备工作，从而巩固其在激烈的市场竞争中的领先地位。

值得注意的是，Huazhu于9月22日在香港完成了第二次上市。作为连锁酒店巨头，华珠此前深陷债务危机，其第二次上市也是为了“补血”自救。中国互联网公司在香港股市的投资者众多。他们对国内企业比较熟悉。与冷冰冰的财报数据相比，他们可以从更多角度衡量公司价值和市场走势。

可见，在香港上市已经成为许多“中年”企业的自助选择。长期以来，中国资本股在国外资本市场上一直被低估，无论是市值还是资本流动，都是一个比较好的选择。目前，不少互联网企业也出现了“回家”的传闻。虽然尘埃落定，但这一趋势无疑证明了中国市场也具有巨大的发展潜力。

敲钟的未来方向

伴随着大佬们“回家”的热潮，也给率先登陆资本市场的企业带来了一个问题：回家还是出海？上市只是一个开始，很多企业在上市后都面临着“上市就是高峰”的局面，因此对于新经济企业来说，去哪里上市是一个谨慎的选择。

今年，许多新经济公司选择在中国上市。农付珊泉于9月8日成功登陆香港证券交易所，其创始人钟艳彦也感受到了最富有的感觉。蚂蚁金融服务即将同时登陆a股和H股，或将创造全球**IPO规模。此外，Jingdong健康、迪达旅游等也向香港股票市场提交了招股说明书。

香港证券交易所的上市政策清晰明了。它对上市企业的盈利能力、市值和估值都有自己的标准。它还可以预测企业能否提前上市。然而，香港上市公司大多具有稳定的从业资格和良好的财务状况。

不难看出，比较稳定的企业更愿意拥抱国内资本市场，因为在国内市场讲故事更容易引起共鸣。然而，对于中国企业来说，美国股市仍然有“金本位”，未来仍有不少企业赴美上市。

美国股市的上市要求相对宽松，不限制盈利能力，但更注重企业的成长性和发展潜力。而且，作为全球**、最活跃、最充裕的资本市场，赴美上市也能****地解决资本问题。

因此，即使香港回归繁荣，中国企业也会涌向华尔街敲响钟声。例如，近期在美国股市成功上市的壳和**创新产品，未来需要大量现金流的新生力量或企业，都会选择海外IPO。

与多年前的上市情况相比，中远集团的IPO浪潮已逐渐发生变化。未来，香港股市将迎来更多的企业，而中国的“纳斯达克”有望形成。

资本市场需要实干家

2020年，集体IPO将成为趋势，股市将迎来大爆发。美国股市、香港股市和A股都迎来了大规模的上市热潮。除了备受关注的科技股外，盲盒、宠物、化妆品等新兴产业也纷纷进入资本市场。随着上市公司数量的增加，资本市场对上市公司的态度似乎更加理性。

然而，无论是创业企业还是创业企业，都要坚决放弃创业企业的上市导向，甚至是创业的创业企业以实现投资者的收益为发展方向。

未来，只有那些能够用财务数据证明自身优势和成长性的企业，才能继续享受资本市场的青睐。中资股公司应深挖潜在市场，以**限度地实现预期收益，而不是继续坚持拉大蛋糕。

资本市场不仅需要一个故事，更需要从业者把故事落到实处。未来还会有新兴企业不断涌现，很多企业将退出历史潮流。在这个过程中，企业的发展最终取决于企业的核心竞争力，这就需要有很好的前瞻性和前瞻性，才能保证企业的可持续发展进程。

作为世界第二大经济体，中国已形成规模，中国资本市场仍有很大发展空间。2020年，中国资本市场正式进入起步阶段。无论是市场监管还是发行机制都在逐步走向成熟。未来，互联网企业将在中国资本市场大放异彩。

文/财经记者张文宇，官方账号：jrwaican