德比：美国大选和新冠状病毒将如何影响加密市场？

BTC达到了去年的**价格，终于突破了12000美元的价格阻力！这是在9月份价格暴跌近两个月后，BTC在创下当时的价格纪录后又跌回1万美元。自7月底以来，每月43%的波动率一直在缓慢上升，从7月底到7月底，波动率为33%。ETH市场遵循类似的模式。

BTC的稳定增长发生在全球covid-19危机期间，部分原因是更多的机构投资者进入了加密市场。然而，它也带来了新的风险。2020年是BTC与标准普尔500指数相关性**的一年。周三，一个月的BTC指数与标准普尔500指数的相关性仅为7%。然而，年相关性仍维持在45%的中间水平。由于第四季度全球前景仍不明朗，市场回调或加速复苏可能再次考验加密资产的避险论调。

当股市出现重大意外价格下跌时，投资者往往会平仓表现**的资产，以弥补其他资产的损失。BTC今年的表现一直好于大多数资产，因此，如果市场再次低迷，它可能在3月份受到类似的影响。因此，股市下跌可能会引发BTC的利润外逃。这表明，当加密货币波动性与股市相关性较低时，存在较大的机会。

标普500指数与BTC的相关性（1个月和1年）

宏观展望

未来几个月可能会给目前的covid-19回收周期带来重大变化。离讨论最多的事件美国总统大选只有两周的时间了。然而，其对全球经济的影响可能是相对短暂的，科技产业增长停滞、冠状病毒19疫苗迟迟未能投入使用，以及对covid-19人的救助进一步推迟，可能对全球经济产生更持久的影响。

美国大选结果预期变化的影响也可以从11月的标普500指数波动率中观察到，该指数从9月3日的36.15跌至10月20日的29.85。对选举结果的不确定性以及这种不确定性可能持续多久的担忧，可能促成了选举日后市场波动性的预期飙升。尽管如此，随着更多民调数据的公布，这种担忧已经消退，但整体波动性水平仍然非常高，标普500指数未来指数2月为29.1，1月为28.6。过去十年的平均波动率在15到20之间。

全球市场的预期波动表明，未来可能会有更多动荡的月份。随着与加密技术的相关性在2020年增加，密码交易员应注意风险。美国大选总是增加波动性。因此，选择后几天到期的期权总是以溢价交易，以补偿波动性，使卖方承担更大的价格波动性和剩余的较低时间价值。

在10月的第一周，12月18日期权的交易价格比11月4日的期权高出2个百分点，这对于选举期间来说是一个不寻常的定价。不过，这些预期在过去两周发生了变化，只有11月9日期权的交易价格比11月4日期权溢价0.5个百分点。保费结构的变化表明，本次选举预计将对市场产生类似的影响，而长期预期波动则表明未来会有更大影响的事件发生。

对加密技术的影响

下表给出了2020年BTS500交易日的**收益率和相应的收益率。

标普500指数–收益率10个**和最差交易日

BTC和ETH在最差交易日下跌30%，在**交易日上涨20%，与标准普尔500指数一致。由此可见，市场震荡将对加密市场产生相应的影响，且价格下跌幅度大于上涨幅度。7月中旬，BTC与标准普尔500指数一个月的相关性上升至79%。因此，这可能会影响加密的投资组合。

什么会影响市场？

科技股——在covid-19危机期间一直是股市复苏的主要推动力。然而，过度依赖某个行业，如果该行业的增长率下降，可能会导致市场大幅回调。十多年来，科技行业的表现一直好于大盘，这种快速增长可能不再可持续。尤其是个人电脑行业，在过去三个季度表现良好，尽管其他地方增长缓慢，而且根据第230条（保护言论自由）对IT公司提出严厉批评。更为严厉的监管措施和恢复到科维德之前的增长率，可能导致预期收益大幅下降，并对整个股指构成下行压力。最近几周，越来越多的对冲基金开始做空该行业，引发市场情绪的转变。

生物技术，即covid-19疫苗，最终将使世界恢复正常的生活方式。因此，在第三阶段试验取得第一个预期结果的消息公布后，市场在11月底左右出现反弹并不奇怪。然而，coved-19疫苗的两大开发者强生公司和阿斯利康公司此前曾遭遇试验挫折。如果有更多的问题，更多的延迟可能导致整个市场的看跌。

美国——尽管目前还没有就刺激经济的一揽子计划达成一致，但自5月份以来，市场已经开始复苏，没有向经济注入大量流动性。目前，美国财政部总账户已累计超过1.68万亿美元，准备注入美国经济。这可能对促进和加快市场整体复苏起到积极作用，比特币也将受益于潜在的通胀担忧。

对BTC的期望

一个活跃的期权市场可以揭示出很多有关基础市场的信息，并为如何调整交易策略提供有价值的见解和市场预期。隐含波动率使我们能够分析加密交易员的市场前景，因为它是一种根据期权市场价格得出的前瞻性指标。它显示了对市场不确定性和随时间变化的预期，以及特定事件的潜在市场影响。这被称为波动率的期限结构，它可以与每个期限的债券利率期限结构相比较。

下图显示了deribit BTC选项的术语结构。由于期权的时间价值，期限结构倾向于向上倾斜。然而，驼峰显示出在特定时期内预期的价格剧烈波动。与传统市场类似，BTC市场对10月30日至11月6日选举周的潜在波动进行了定价。预计波动性的增加至少会持续到第四季度末。

BTC订单期限结构由Genesis波动性决定。

隐含波动率可以作为对未来已实现波动率的无偏估计，并作为你的交易策略的基础。

波动趋势

本周初，BTC的日隐含波动率达到年初至今的**值-2.9%。尽管反弹很快，但由于过去的市场波动，它仍然比年平均水平低15%。ETH的隐含波动率遵循类似的模式。然而，由于初秋投机活动放缓，其隐含波动率甚至低于其变现波动率。

众所周知，平均波动率恢复缓慢（加密市场中观察到的趋势——低波动期后的显著波动率峰值），当前波动率显示加密期权市场的良好切入点。

比特币和以太坊的隐含波动性

在最近的价格暴涨之后，加密市场看涨，显示出-9.1%的25 delta-tilt溢价。与一个月前9.6%的25%三角洲倾斜溢价相比，这是一个很大的变化。尽管众所周知，加密交易者的风险承受能力更强，但这与spy的9.8%25 delta偏差溢价形成鲜明对比。随着大选的临近和不确定性的增加，市场情绪变得更加悲观。在潜在的动荡的宏观事件中，比如即将到来的选举，风险规避能力更强的加密交易员可以通过使用期权来对冲市场风险。为了**限度地降低长期期权的高溢价成本，我们应该根据市场情绪的变化来调整仓位。

那些对价格走势没有意见但相信波动性增加的人可以从各种波动**易策略中获益。经验丰富的交易员可以从ETH和BTC等高度相关资产之间的动态对冲、伽马标度和波动性套利中获益。波动**易者第一次可以使用跨越式和扼杀策略押注于价格的大幅波动。这些策略风险有限，但具有显著的上升潜力。