解构近五年来defi的演进路径

虽然DeFi的大繁荣发生在2020年，但它是近五年来区块链网络和其中构建的去中心化协议不断探索和成长的积累结果。

原文标题：a632《区块链五年铺路》

市场投资者对“DeFi cool”的看法可能是由于挖矿收入和DeFi资产价格的下跌。事实上，DeFi已经不像三个月前那么受欢迎了，而且随着收益率的下降，对话的程度也在下降。

然而，一个不容忽视的数据是，各种DeFi协议的总值锁定（TVL）并没有出现大规模的丢失，而是仍然很高。在oklink上，这个数字是132亿美元，还有很多资金愿意留在市场上。

上百份协议和资产、100亿规模锁定价值和总市值虽然DeFi的业绩峰值出现在2020年，但这是过去五年来区块链网络和其中构建的去中心化协议不断探索和成长的累积结果。

Uniswap、maker、AAVE和compound不是2020年的新产品。maker的起源甚至可以追溯到2015年，当时“DeFi”一词似乎并不能描述此类应用的共性。但实验已经开始把金融场景放在去中心化网络上。

经历了2015年至2017年的探索期，完成了从概念化到测试应用的演进。已经涵盖了Dai、IDEX和ETHland的三种情况。

从2018年到2019年，加密资产市场由牛市转为熊市，金融应用开始从宽泛的DAPP类别休眠到专业领域。DeFi的概念被提出，一些应用开始有用户和资金。出现了关键的去中心化金融基础设施设计雏形，如havven、newdex和balancer。

2020年，乐高协议和流动性挖矿将最终吸引市场对DeFi的关注。财富效应使得许多密码资产领域的经典投资者不得不持有资金，通宵熬夜，成为“非农”锁定资金和用户规模进入了前所未有的阶段。

Defi是区块链在金融场景中的验证。其萌芽性、探索性、休眠性、爆发性和宁静性体现了公链基础设施和应用创新在应用场景中的重要价值。它是去中心化、透明化、开放的区块链元素的中心化，也是旧的待淘汰、新产业有待验证的注脚。

作为区块链发展历史的一部分，DeFi值得记录。Honeycomb finance将推出一个专题“DeFi的历史”，回顾其成长经验，并展望下一个“五年”

恢复稳定

当我们与协议的开发者和钱包服务提供商谈论DeFi的现状时，他们都不认为DeFi是“酷”的，并且给出了一个更加中性的描述：DeFi的稳定发展期。

这种稳定性包括各种DeFi协议的年化收益率下降，以及市场中没有总锁定价值的损失。

a6021十大项目收益率变化情况

在tokeneterminal收集的数据中，市值排名前十位的项目中，只有复地和马克道30天年化收益率仍为正，其余协议降幅超过35%；7天年化收益率的负值协议也多于正协议。

与3个月前动辄几十倍、几百倍“绿”的年化收益率相比，疯狂期已经过去；24小时年化收益率波动率的正负值已经回到一位数区间，德孚投资的平静期即将到来。

收益率在下降，但债务市场的TVL仍然很高。根据oklink的数据显示，截至目前，德福的总锁定价值为132亿美元，与9月底137亿美元的历史高位几乎持平；德孚的资产规模和市值已持续近两个月。

“现在说冷还为时过早。在比特派钱包创始人文浩看来，虽然DeFi各种资产的货币价格和挖矿收入都不如以前，但已经进入了一个稳定时期，价值资产和用户被保留在了一个新的阶段。

事实上，如果我们延长时间，**一个稳定的TVL曲线只能追溯到oklink上的2017年底，数据价值为1460万美元；较早记录DeFi TVL的数据平台DeFipulse只能推到2017年8月，显示TVL只有4美元。

如今，TVL的前三大交易协议——抵押贷款协议MakerUniswap和wbtc，锁定了整个DeFi市场价值的49.36%，也就是说，只有70亿美元，占据了市场的一半。此外，除上述三种协议外，还有AAVE、curve和compound。

从oklink的数据可以看出，锚定资产、抵押贷款和交易是当前资产的**先的DII场景，也是应用程序开发人员从匿名到爆炸的整个开发过程中最喜欢探索的领域。这并不难理解，正如在现实世界中，货币、交易、借贷是金融世界中最常用的场景。

在总锁定价值排名前10位的协议中，只有第八位是的，金融这是一个今年诞生的应用程序，其余都是老式协议。创客于2015年**推出。

正是在那个时候，一些极客开始探索现实世界的金融场景是否能够以一种大胆的想法去中心化运作。当时，没有人用DeFi来定义这种想象。

匿名时代

在“物种起源”时代，去中心化金融并不是一片荒野，至少比特币网络已经稳定运行了6年。这种点对点交易系统肩负着“电子现金革命”的使命。据比特币钱包创始人文浩介绍，比特币是最早的数字货币。

当makerdao和世界各地的开发者在2015年开始了代码、架构和文档的第一次迭代时，更不用说DeFi的概念，“区块链”还没有被这三个词所提炼，不依赖中央服务的分布式基础设施的“公链”也没有出现。而maker正与Dao（去中心化组织）合作，开始构想某种稳定的资产体系。

在文浩的印象中，如果回顾2015年，关于DeFi的一切都是概念性的、纸上谈兵的，“现在还只是纸上谈兵，还处于实验阶段，更不用说应用体验了，更不用说用户规模了。如果我们要谈论用例，温浩提到了Dao作为一种组织形式的运作以及一些资产抵押平台的出现，“比如bitstocks”

他提到的bitshareblockchain是EOS创始人Daniel larmier领导的开源网络软件。提出了一种基于点对点的股票分类算法。2015年，它有了一个成熟的版本。Bitshare的目标是企业级基础设施，但由于市场不成熟、技术框架有限以及应用程序开发人员匮乏，Bitshare最终走向衰落。

对于像makerdao这样的社区来说，找到一个当时可以应用的基础设施是很重要的。以太坊网络于2015年7月推出，为应用程序开发人员提供了一个重点。经过两年的分岔后的连续迭代，以太坊为去中心化应用的诞生带来了最基本的支持。

IDEX和yidedu是以太坊去中心化交易的早期尝试。而这两个应用也带来了运营模式的巨大变化。Idex诞生于2016年，其撮合引擎是中心化的，即采用业内经常提到的订单模式，链下匹配资产，链上清算；到2017年，上线的易德开始追求去中心化和加密签名交易，试着让用户不用登录就可以在世界任何角落安全地使用它。

不仅是交易场景，2017年在以太坊上也生成了贷款申请。埃斯兰是最**的项目。这项协议后来被改名为AAVE，现在排名前五位。ETHland创建了一个开放源码的非托管协议，允许用户通过协议借入资产，存款人可以从协议中获得利息。

同年，马克尔道终于以申请的形式出现。通过使用加密资产生成代币的方法，它生成了一个稳定币Dai，可以与美元1:1固定。当然，当时它唯一能支持的抵押贷款是以太坊。

尽管DeFi还没有在概念上得到认可，但在勘探期间，2015年至2017年期间出现了稳定币、借贷和交易的情景。然而，在2017年底BTC和ICO的鼎盛时期，这些应用在以太坊上依然黯淡。他们默默地成长和尝试，进入了另一个阶段。

准备好了吗

潘超在2017年推出创客协议试用版期间加入了“组织”2018年，转机悄然来临。”我认为，那时Maker的资产抵押物和用户规模都在增长。”

从德福市场TVL的资本变动来看，2018年曲线开始波动，年初增加到5000万美元，到年底已经有近3亿美元进入了DeFi协议。

近两年柴油机市场总锁定量的变化

2018年上半年，这是加密资产牛市熊市的起点，也是公链百花齐放的阶段。市场上不再只有以太坊，一大批打着“标杆以太坊”旗号的公链正在崛起。各类公链资产正乘风涌入中心化交易所，抢夺货币现货交易市场。

但后来，最终从白皮书转移到落地的公链条还不够好。只有EOS和wave field成为市场上仍有资格与以太坊进行基准测试的网络系统。尤其是EOS系统的出现，其速度快、成本低的优势非常明显。

随着市场对EOS的乐观，大量的DAPP开始建立在EOS上。赌博应用程序是网络上最成功的，以太坊上也出现了少量类似的应用程序。

当DAPP进入市场时，一些好奇的用户开始使用去中心化应用程序。”事实上，当时的用户大多是开发者。我们更有经验，看看别人的申请是否可以参考。”当时参与DAPP体验的大鱼（化名）既是玩家又是程序员。他认为，那些熟悉DAPP链上操作和交易的人，由于操作熟练，理解迅速，将成为2020年夏季第一批获得DeFi流动性挖矿红利的人。

由于EOS应用的多样性，用户对事务实现的需求有了很大的增长。Newdex在EOS系统推出两个月后诞生，成为第一家公链上的去中心化交易所。其日交易量一度占据市场80%以上，甚至超过以太坊上的IDEX，成为全球交易量**的Dex。

在以太坊（ETHereum）上，2018年推出了许多流行的DeFi协议，包括compound、balancer和Uniswap。随着2019年wbtc的出现，在资产流通层面解决了流行的跨链概念，实现了以太坊版BTC。

DeFi的概念实际上出现在2018年，它最早是在medium上提出的。当年8月31日，一篇题为《宣布》的文章数据元素Fi，一个去中心化金融平台的社区。布伦丹·福斯特是贷款产品达尔玛的联合创始人。

他认为，DeFi应该是一个开放的项目社区，满足以下条件：项目建立在去中心化的区块链上，项目用于金融行业，代码是开源的，有强大的开发者平台。

从后来的应用开发的角度来看，Brendan Forster总结了当今许多DeFi协议的特点，无论是稳定币的生成、资产交易、借贷、融资和衍生品，这些金融场景的应用都是建立在去中心化的网络中。它们足够透明，可以看到资产和交易的地址。极客组织成为协议技术的后盾。它们不仅承担着协议安全的责任，而且在协议升级时也遵循社区投票的结果

今年年初，一些协议的漏洞是由“交叉叠加”原因造成的。相反，正是DeFi协议的可组合性为资产流动提供了广阔的空间，被业界总结为DeFi的“乐高”特性。

从2015年到2019年，匿名时代的探索和应用场景的成熟为其在2020年6月爆发铺平了道路。人们常认为，6月份复地掀起的流动性挖矿浪潮是DeFi爆发的起点，但在潘超看来，这只是导火索。”几乎每年，DEFI都有不同的表现，但它并没有走出小圈子，财富效应最终让它走出了圈子。”

我们采访过的DEFI历史的每一位参与者都提到，他们曾预料到DEFI会从包围圈中走出来，“但他们没想到它来得这么快。”

这种加速对市场中每个参与者的影响都是非常显著的。性能是协商挖矿的产量和锁定位置的值。现在，随着这两个数据的回落和企稳，DIF已经进入下一个稳定发展周期。

过去的岁月给我们指明了今天德福的发展道路和方向。它的下一次崛起会带来什么？

潘超给出了一个非常冷静的回答：“当没有人总是谈论DeFi的概念并给它一个热门话题时，它就会真正成为人们习惯使用的工具。当时，这才是DEFI真正的成功。”