火钱深度：蚂蚁上市、PayPal加盟、加密货币或与支付行业联动发展

10月21日晚，中国***发布消息，批准蚂蚁科技集团股份有限公司在科技创新板IPO注册，蚂蚁科技更新招股说明书代码为688688。随后，蚂蚁集团****银行分析师建议，将蚂蚁集团估值区间调整为3330亿美元至4750亿美元，折合人民币2.2万亿至3.2万亿元。

在蚂蚁之前，A股市值**的上市公司是2.1万亿元的消费龙头茅台。根据蚂蚁**估值，蚂蚁有望在上市后取代茅台成为中国资本市场新的市值巨人，这也意味着a股将迎来第一个万亿互联网支付巨头，也将提升互联网企业在a股上市公司中的地位。

近年来，随着移动互联网和电子商务的快速发展，网络流量场景趋于垄断，并达到饱和期。线下场景成为第三方支付巨头的新动力。纵观我国第三方支付行业，竞争格局已基本形成。微信支付和支付宝等机构通过二维码支付，抢占线下市场，在第三方支付市场占据**份额。

2020年第一季度国内第三方支付交易规模品牌竞争

来源：Ann sys和前瞻性行业研究所

据中国经济产业研究院《中国第三方支付产业市场需求预测及投资战略规划分析报告》显示，支付行业相对中心化。支付宝和腾讯金融在2020年第一季度排名前两位，市场份额分别为48.44%和33.59%，总市场份额均为82.03%。

2013-2020年第一季度国内第三方综合支付交易规模及增速

资料来源：国际清算协会和未来行业研究所ANN sys编制

报告数据显示，2019年中国第三方支付综合支付市场交易规模将达到2.5万亿元，与2018年相比增长20.2%。而从整体来看，2013年至2019年，中国第三方支付产业规模逐年扩大，未来可能保持这一趋势，继续稳步增长。报告预测，到2025年，这一数据可能超过5万亿元人民币。在此背景下，蚂蚁金融服务宣布a+H上市也可能是为了寻找新的规模爆发点。

目前，央行数字货币正式推出在即。作为M0的替代品，DCEP的价值与人民币纸币的价值基本相当。DCEP可以和支付宝、微信一样，甚至在流通环节超过前两位，给人知名的便利。这可能导致支付宝三方综合支付短期内出现，市场份额将被央行数字货币侵蚀，但最终概率仍将成为竞争局面。基于此，蚂蚁上市可能是为了进一步扩大其小额信贷业务规模，同时削弱支付和商务服务业务。毕竟从招股书来看，支付宝****业务在2019年收入中占比已达34.7%，而支付及业务服务收入仅居集团第二位。

在国际市场层面，近期海外支付领域知名的事件就是支付宝进入加密货币市场。贝宝宣布，将允许客户使用该公司的在线钱包购买、出售和持有比特币和其他加密货币，并在一份声明中说，从2021年初开始，贝宝用户将能够使用加密货币在其网络上向2600万商户购物。

针对这一消息，火币研究院首席技术研究员马天元表示，支付宝支持比特币等加密货币，比特币实际上提供了购买、存储和支付等功能。根据PayPal的披露，在加密货币支付过程中，用户支付比特币，但企业仍然收到PayPal结算的法定货币。这与过去许多加密货币支付工具非常相似，这是一种可以得到更广泛支持的经典模式。

事实上，贝宝官方网站上的信息显示，其用户不会持有加密货币的私钥。用户只能在贝宝账户中持有加密货币，账户中的加密货币不能转入贝宝系统内外的其他账户。这意味着，贝宝交易，至少在初期，将成为一个简单的加密货币OTC系统，这并不能真正实现加密货币的自由贸易转让。

但即便如此，来自支付宝的利好消息仍然导致市场的强烈看涨情绪，比特币隔夜突破1.2万美元。根据火币全球站的数据，比特币突破12000美元后，随着交易量的扩大，货币价格继续上涨，**达到13200美元。不过，该股一度受阻，目前正处于高位盘整阶段，据报目前为12970美元。

贝宝是全球数亿用户追捧的国际贸易支付工具。1998年，马斯克创立贝宝，进入全球跨境市场。当年国内各种支付工具都是由支付宝（PayPal）启发的。这一年，马云借用eBay的运营模式，成立了阿里巴巴。后来，为了保证买卖双方的诚信，阿里巴巴还在2004年由贝宝成立了支付宝。

在此之前，PayPal成功地与前所有者易趣（eBay）分离，并于2015年7月正式登陆纳斯达克证券交易所（Nasdaq Stock Exchange）。后来，支付宝也独立于阿里巴巴，并入金融科技公司蚂蚁金融服务的核心资产。支付宝自成立以来，其发展路径与支付宝非常相似。

2016年，支付宝放眼国际市场，希望对支付宝、东南亚等海外商业市场发起冲击。但与国际业务的影响力相比，支付宝仍然低于支付宝。在其他方面，支付宝比支付宝还有很长的路要走。从市场覆盖率来看，支付宝主要在中国，而支付宝在全球布局，在中国的业务相对较少。在货币应用方面，支付宝人民币结算主要局限于中国。贝宝支持全球100多种货币，人民币结算金额较小。贝宝近日还宣布，支持加密货币的销售，并进一步扩大货币应用范围。

加密借贷平台Celsius的CEO Alex mashinsky预测，PayPal进入加密货币市场将吸引“数百万新用户”进入加密领域。PayPal可以通过加密货币交易为自己带来数百万新用户，但事实上，PayPal的意图可能不超过此。

2013年，支付宝与中国银联、北京邮政达成合作，并于2017年7月宣布与百度签署战略合作协议。同时，支付宝还与阿里巴巴在跨境电子商务支付方面进行了合作。后来，贝宝收购了国富宝70%的股权，并借壳“海航”再次进入中国。

支付宝的国际化战略在跨境支付方面积累了丰富的经验，但在之前的战略决策中，由于国内支付市场份额被支付宝、微信等深度渗透，支付宝将中心化资源发展跨境支付，避免与支付宝、微信对抗。从数据来看，贝宝的策略取得了显著成效。2018年，我国跨境电子商务交易总额达到7.6万亿元人民币，比2017年增长20.6%，远超传统国际贸易增速。中国市场贡献了贝宝跨境支付业务的五分之一，占其总业务的21%。

6011研究机构马天元认为，贝宝支持加密货币支付。一方面可以认为加密货币已经有了足够旺盛的市场需求，另一方面也可能为未来CBDC支付可能的普及做准备。

但结合支付宝在国内跨境支付领域的布局，支付宝将货币范围扩展到加密货币，这也可以看作是支付宝借助虚拟货币交易进一步扩大中国跨境支付市场份额、深入国内支付市场的战略决策。

目前，加密货币交易商遍布全球，国内交易商也占一定比例。一旦支付宝支持加密货币的合法交易，将为国内加密货币交易员提供一个非常好、合规的准入窗口，吸引广大加密货币爱好者细分人群，然后从这一群体出发，延伸到跨境支付集团和企业，加快向国内支付市场渗透。在这一战略的预期下，支付宝和微信可能不得不做出战略调整来应对。在战略策略的制定上，不排除比特币、以太坊等**主流加密货币的交易。

鉴于国内用户数量庞大，支付宝支付的资金总额明显高于支付宝。然而，在国际化进程中，支付宝在许多国家和地区可能无法与支付宝抗衡。然而，支付宝是进入国际市场的必经之路。在A+H上市的背后，也可能提升其在国际投资市场的声誉，扩大国际支付市场的影响力。

贝宝进入加密市场，将为全球跨境支付和国内支付市场带来更多可能。此举可能在不久的将来对整个支付行业产生前所未有的影响。随着PayPal在加密货币交易中的普及，各大支付巨头是否会进入或许已经成为一个明显的结论。

从蚂蚁金融服务的上市，我们可以看到近年来支付行业的快速发展，从支付宝进入加密货币市场，我们可以预见，加密货币将在不久的将来与支付行业捆绑在一起，最终通过联动市场实现共同发展。