为什么灰阶不能只进来又出来？比特币的两大优势还是疯牛病

比特币底层玩家听新闻炒钱，中间玩家靠交易谋生，**玩家通过套利赚钱。（@戴岱童星）

如果你有10000个BTC，你怎么赚钱？最糟糕的说法是把钱存入银行并支付利息——那些认为那样做不会有1万个BTC的人。

事实上，拥有1万个BTC的人或财力相同的机构，只会想到无风险套利，即只想以最小的风险赚钱，并不一定追求高的年化收益。

昨天，我的文章说，底层玩家听新闻炒钱，中层玩家靠交易谋生，**玩家利用套利赚钱。

Gray无疑是这个行业的佼佼者，但我相信很多币圈用户对grayscale一无所知。他们只知道这个机构似乎一直在购买比特币，而且它比在交易所购买要贵得多。他们疯了吗？他们不仅买贵了，而且从不卖，一群**？

相反，这起事件的背后是一群赚大钱、掌控币圈未来的**玩家。今天，我试着用最简单的语言来回答这10万个为什么？

1、 格雷在哪里？

2013年，数字货币集团成立了灰色投资信托基金。DCG是世界上最强大的币圈投资机构。你知道的币圈几乎所有的高层交流和项目都有它的身影。

作为DCG的子公司，grayscale管理着BTC和ETH等众多基金，其中BTC和ETH已通过sec认证，成为机构合法投资和美国散户投资者的唯一选择。

根据第二季度的官方投资报告，灰色数字货币购买累计投资已达26亿美元。2020年上半年，总投资14亿美元。每周有4380万美元买入比特币.94万美元，85%的资金来自对冲基金等机构投资者。

目前，按灰色级别采购比特币的速度已超过同期新挖矿比特币的数量。此外，投资者增长迅速，二季度比一季度翻了一番，新投资者流入1.241亿美元，占投资者基础的57%。

（来源：qkl123）

总之，格力购买比特币的力度越来越大。他连续购买了市场上所有的比特币。过去我们说减半减产是大有裨益的，但现在灰阶的采购速度比“比特币停产”的效果要好。

2、 谁在买？

格雷斯是一家基金公司，但我把它比作一家特殊的交易所。也许你能更好地理解它。Grayscale是一家合法成立的投资公司，也是美国唯一可以购买比特币的公司。

也就是说，如果组织目前想购买比特币和以太坊，必须通过灰色级别。

另一方面，格力交易所分两步“卖出”比特币或以太坊

第一步是对符合条件的机构投资者进行定向增发和公开GBTC认购（可以理解为比特币代金券的灰色标度发行）。机构投资者购买后，6个月内（以前是12个月）无法解锁。

第二，在解锁期过后，机构可以向包括美国股市在内的散户投资者出售GBTC，而股市中的散户则负责接收GBTC。

因此，这是一个不开放取款的交易所的接盘游戏。这与最近网上的fil非常相似，各个交易所的价格相差很大，原因是一样的。

有趣的是，GBTC一直保持着很高的溢价，**时达到25.4倍，目前达到1.2倍。为什么会有如此高的溢价是另一个复杂的交易行为。只要你知道，在股票市场上，价格永远不会相等。

你不能用BTC的实际价格来思考为什么GBTC比比特币贵那么多。你可能认为BTC是一家公司，投资者购买GBTC的行为就像炒股。虽然这不是很准确，但它的理解相对较好。

现在我们知道了这种现象，但本质并不清楚：机构买入GBTC是因为看好BTC吗？

3、 最终谁会接手这个提议？

散户投资者购买股票或货币总是有各种各样的原因。这些理由可以称之为“乐观”不过，正如我在昨天的文章中提到的，这是底层玩家的博弈姿态——机构不在乎乐观，他们只关心套利。

也就是说，在机构看来，比特币是欺诈还是革命并不重要。他们只关心一个无风险的套利机会。还记得文章开头说什么吗？现在让我们玩一个角色扮演游戏。

假设我有1万个BTC或同等价值的资产，我肯定不会开100倍的合约，但我还是想赚更多的钱，所以我想找一个零风险的赚钱模式，但**不能在银行存款。一方面银行不接受BTC，另一方面币圈的AFI，我不敢存那么多钱，这太不安全了。

格力为我提供了一个很好的机会来购买GBTC，不管价格是多少——无论如何，近年来二级市场上总有买家，至少有20%的利润。我只需要确保我买了它之后不会失去本金。这并不难。有合同。

在六个月的禁闭期内，比特币可能会暴跌或暴涨，但我不在乎。我只在乎不管我怎么折腾，我的10000个BTC或同等资产都不能少于一毛钱。现在路就要来了。

如果我想买tc 20%的灰色保证金，那么我可以以5000元的溢价买入tc的空头头寸。

六个月后，我可以卖掉GBTC并盈利。同时，由于合约的存在，我的本金不会减少：在我锁定头寸后的六个月内，如果BTC上升，虽然我的空订单亏损，但我的货币价格会上涨。当时的价值是多少，现在还值多少钱；如果BTC的价格下跌，锁定头寸的BTC贬值，但赚钱的是我的空头支票。

也就是说，我找到了一个完全零风险的套利机会。我的财产不会少。但经过半年的奋斗，我获得了无风险的投资回报，这比炒股要好。别小看了20%。毕竟，我的总资产是1.2亿美元。20%的钱是多少？**选手就是这么玩的。

问题来了，如果没有人接盘，GBTC根本卖不出去？目前看来，没有必要担心这种风险。它很受欢迎。毕竟，一直在上涨的，更不用说GBTC了，你可以看到币圈的各种超级马里奥。更重要的是，你可以看到在美国股票市场上有那么多垃圾债。再说了，灰阶每天还努力做电视广告？灰度对区块链没有贡献。灰度正在处理中，

甚至灰度本身也可以接管这个提议。只要投资博弈还在进行，灰度级可以成为另一种形式的“套利”它收取巨额管理费。以目前的资产规模，格力每年可获得约7000个BTC。只要他还能赚钱，他自己接手这个提议是不行的。

4、 对市场的影响

格力买BTC，这其实只是效果之一，不足以让我告诉你疯牛病来了。如果你不玩合约，你一定看不到上面的灰质，隐藏在牛市的牛角里，这是一个非常令人震惊的机会。

事实上，在买入格雷的同时，近几个月来，货币价格一直在下跌。灰色购买似乎与货币价格无关。其实也是一样。正如我之前所说，很可能你看到的灰色GBTC数量在增加，这只是因为大公司已经把他们的BTC私募了。

然而，随着大规模解锁期的到来，这已经不一样了。

回顾了两种情况

首先，grayscale不断地购买越来越多的比特币，而且速度越来越快。机构不断入市，因为在这个灰色标度的机会下，一些对比特币相对乐观的机构或公司可以直接买入BTC，以突破这一无风险套利机会。

第二，所有参与机构肯定会开放合同，以保护价值。当然，如果他们不开合同，那么如果货币价格上涨，理论上他们的收入会翻一番，但庞大的资本不会翻一番。他们只需要保持稳定。

这就是穷人如何为自己的生命而战，富人是如何保持健康的。请看下图

（来源：qkl123）

今年4月以来，灰锁头寸越来越多。从10月份开始，大量GBTC将开始解锁。机构开始在市场上销售GBTC，即私募开始出货。不过，他们并不直接发行BTC，而是出售自己的股票。”股票“一直在上涨，散户投资者继续接单。

与币圈直接相关的是，对于每一个被解锁的BTC，都有很多比特币，你可能不理解这个词的含义，也就是说，机构不会关注比特币目前的价格是多少？到了时间，他们会在那里解锁，然后直接关闭阵地。在合约市场上，清算需要买入，买入会推高价格。

目前，合约市场的规模远远大于现货市场。在这个过程中，这场牛市将受到BTC的推动和合约的影响。事实上，对于那些嘲笑和攻击我的人，我有时会觉得有点悲剧。我说过我不愿意永远做个垫底的。现在我正努力成为一个中间人，但有很多人不明白，他们只希望项目方拉桌子，但他们只是把合同和交易当作赌博的狗。似乎世界就是他看到的井口。