Web3.0视角下的开放金融：与ACALA的对话

前言：「WebX实验室」始终在尝试一件事情，即作为业态观察者，将Web 3.0从Gavin Wood的一个前瞻性设想，梳理成一个系统且具象化的故事。在一个更清晰的主线下，串联区块链发展的碎片，让更多的人更好地理解去中心化网络时代以及它正在如何到来。

为什么要和Web3世界说话？]

WebX lab认为，w10.21eb3.0的愿景需要大量波卡生态项目的合作来完成。因此，我们希望通过与这些生态（尤其是波卡生态）优质项目的长期对话与沟通，以这些“先驱者”的视角，构建一个更全面、更深入的web3.0全景。

这次，我们邀请了poca金融中心ACALA，从更完整的金融体系角度来解读web3.0的价值本质。

阿卡拉的翻译是“不动明王”和“不动”，意思是不能动摇。“光明”是智慧之光，“王”是一切境界的主宰。

为什么要看金融

更好地理解web3.0的本质？

首先，在我们第一次接受区块链的概念之后，我们的想象力开始延伸到Web3.0这样的完整性概念上，很多人通过比特币的交流已经进入了这个领域，追溯了整个发展过程。金融可以说是中心化或区块链开发最成功的领域。刚刚经历了泡沫之夏的DeFi就是一个非常典的证据。

这一成功反映了市场对去中心化融资的强烈需求。作为web3.0世界的重要组成部分，金融领域的强劲需求是否意味着用户特别需要的web3.0具有与当前世界不同的特点？差别越明显，我们就越能理解web3.0世界的本质。

DEFI

它给web3.0带来了什么？

“DeFi”一词字面意思是分权金融，但综合考虑，使用开放式金融显然更合适，因为分权是手段，开放是结果。但说到DeFi与传统cefi相比的优势，有人说这些无非是降低准入门槛、包容性、消除**风险等，但这些可能只是表面特征，上升到价值层面可能要简单得多。

首先，我们需要了解金融的本质及其对人类社会的价值。几乎在同一时间，当私有财产的概念产生时，金融业务也随之产生。人性是营利性的，金融是人类为实现自身利益**化而开发的技术或服务。

拿我们最熟悉的保险吧。每个人都付一笔钱给保险公司买火灾保险。如果一个人不幸遭受火灾，他可以得到远远超过他支付的金额，从而避免了火灾带来的经济困难。乍一看，保险公司都在赔钱，但毕竟火灾并不经常发生。只要整体保费能够弥补或超过理赔费用，一般都是有利可图的。然后，保险公司通过复杂的风险度量和模，创造出相应的保险金融产品。每个人都会得到他们需要的。投保人可以规避风险。保险公司赚钱，全社会从最小的资产中受益。这是利益的**化，不一定要生产出看得见摸得着的东西。

因此，金融的价值可以分为两个层次：一是让资本流向更需要的地方，二是使资本创造的价值**化。

那么，为什么DeFi映射的web3.0成功地注意到了开放金融呢？首先，web3.0仍然是人类社会的一部分，不管它会带来多大的变化。世界上的生产经营活动仍然需要资金来进行有效的资产配置。那么，为什么开放式金融首先成功呢？因为结果的效果符合人类利益**化的追求。

金融的本质是与信用交易和货币流通相联系的经济活动。在这一过程中，一方将货物（包括货币）的所有权转让给另一方，条件是另一方偿还。提前交货方需要承担一定的信用风险。信用风险会产生大量的交易摩擦成本，而且你不会把钱借给你认识的人。在早期阶段，我们需要一个信用度高的中间人来消除这种摩擦成本，在金融市场不太发达的情况下，这是最可行的方法。然而，在个人财产不断增加、金融意识逐渐丰富、金融技术和金融活动大发展的推动下，新的门槛和成本也随之产生。平台获得了大部分的经济附加值，各方利益**化目标的追求受到阻碍。这导致一些人开始寻找新的出路。

DeFi带来的是一个更加开放的金融环境。从狭义上讲，DeFi是一个24小时不眠不休的金融市场。在区块链技术的帮助下，第二个DeFi消除了信贷交易的很大一部分摩擦成本，这是一个没有中介的透明金融市场。三是个人可以更有效、更方便地开展金融活动。从理论上讲，用户只需要有一个钱包地址和一定数量的钱就可以在DeFi上进行一系列的金融操作。这些特点的最终效果是满足人们追求利益**化的实际需要。

现在我们可以确定，web3.0带来的变化之一是，一切都以数据的形式转移到网络上，包括物理资产、社会关系和商业行为。另一方面，用户对数据的**将从有限所有权转变为完全所有权，然后这些数据将成为个人拥有的资产。这样，整个网络上的资产将大大丰富，那么最直接面临的问题就是金融需求的产生。

此时，web3.0需要一个与之相匹配的财务系统来进行合理的资源配置，而DeFi扮演着这样的角色。

DEFI的新功能是什么

从单一产品到完整系统

在这个时候，其实我们可以拿当前的传统金融体系去反思一下。虽然DeFi可能会有一些变化，但基于需求的商业形式不会改变。例如，贷款、一般等价物和衍生品就是例子。因此，根据这一模式，DEFI未来的空间将非常大，不仅在规模上，而且在业务范围上。

在过去，我们可能更关注单一的DeFio产品。比如复合基本上代表了借贷，makerdao基本上代表了去中心化的稳定币等等，但是随着DeFi的发展，单一产品之间的关系越来越清晰，后续的创新者也更加注重DeFi产品的系统化。

我们将了解到ACALA更像一个金融系统。首先，ACALA的核心是两个低级的DeFi协议。一种是稳定币协议，它支持跨链多资产抵押，为整个网络提供最基本的通用等价资产。另一种是释放质押资产的流动性和HOMA叠加衍生品协议，以出口更多的流动性。同时，还有一些必要的基础设施，比如DEX。ACALA是一个开放的金融系统，它还有两个其他角色，即合成资产协议、层流和入门级应用程序polkawallet。

在这样一个系统中，我们可以看到一个更完整的业务闭环。首先，作为ACALA网络中产生稳定币的主要方式，作为价值交换的载体，horizon稳定币协议帮助ACALA用户打开抵押债务头寸（CDP）并生成稳定币asud。用户可以用它借到稳定币，也可以作为整个系统的核心稳定币，这样外围应用就可以对此有很大的需求。然而，用户在进行超额抵押贷款后锁定的资产，包括其他叠加操作，形成了流动性的巨大浪费。此时，HOMA stacking衍生协议可以将这些锁定的资产转化为可交易的、具有流动性的链上价值凭证，再次产生收益，为整个金融生态提供了大量的流动性。

在这种生态环境下，当有足够的资产和流动性时，就会产生两种需求。首先是交易。ACALA联盟中的Dex用于满**易需求。二是合成资产，即利用稳定的资产发行合成资产进行融资融券交易，获得较高的价值。此时，层流可以发挥作用。地平线稳定币协议释放的流动性可以一次又一次地回到层流或地平线稳定币协议。

polkawallet的角色是用户门户和用户池。这是一个非常高效的设计，也就是说，只要用户是波卡生态，就可以直接通过波尔Kava莱切换到ACALA或层流。直观地说，波尔Kava莱收集了一个稳定的用户池，作为整个联盟用户高增长的源泉。而这些用户持有的资产将从地平线稳定币协议或HOMA stacking衍生品协议开始新一轮的流通。

那么ACALA为什么要选择这些方向，它的产品又有哪些作用呢？

稳定币、借贷、交易、合成资产衍生品

开放金融的发展路径

与2020年泡沫夏季的爆发相比，DEFI在此之前的发展更有意义。Makerdao于2017年12月推出，compound、Uniswap和wbtc于2018年推出，synthetx于2019年推出。因为在流动性挖矿热潮之前，这些产品是真实需求的产物。

稳定币

首先，广义上说，金融一般指与信用货币的发行、保管、兑换、结算和融资有关的所有经济活动。原则上，它是一种基于货币的工具体系，因此这一点也适用于开放式金融。稳定币作为资产的底层载体，构成了整个市场。贷款和抵押流动**易需要稳定币，而金融机构需要这样的一般等价物。

一开始，开放金融缺乏这样的作用。交易是人类经济活动的核心。区块链解决了信任问题引起的交易摩擦成本。然而，一开始，BTC、ETH等主流资产的高波动性不能像实物货币那样起到一般的等价作用，这也造成了较高的摩擦成本，这对整个区块链行业无疑不利。此时，我们需要稳定币等东西来干预。最有效的方法是锚定真正的合法货币或资产。但由于第三方发行的托管、隐匿储量和无限增发稳定币等问题，形成了中心化稳定币等新品种。

去中心化稳定币市场极其庞大。首先，整个稳定币市场的流通总量已达到157亿。然而，在美元占**主导地位的条件下，已经连续几年没有出局的***迅速成为前三大稳定币中唯一去中心化的稳定币。美国货币主计长办公室甚至允许美国联邦系统的银行向私营部门稳定币发行数字，提供抵押资产管理服务。

借出

借贷是开放金融的一个极其重要的组成部分。当人类拥有足够的资产时，他们必然希望这些资产能够进一步产生价值。借钱获取利息是一种自然习惯。2018年前后，整个加密货币市场较为保守，市场需要更丰富的金融工具，才能产生更高的流动性。此外，由于价格整体下跌，货币使用者开始转向“借”和“融资”等增值金融工具。当时借贷实际上是**的方式。事实上，稳定币的中心化也是一种借贷行为。

还有需求。首先，借款人是那些数量化交易平台加密货币对冲基金、区块链项目方、矿场等。他们希望通过抵押数字资产或贷款高收益资产来对冲风险，抵押流动收益率低的资产，从而获得现金流。贷款人希望让手中的资产获得额外收入。为什么不直接交易？因为在去中心化的抵押贷款中，借贷双方都能同时获得收入，而他们的手“沾满了油”

衍生工具、合成资产

而上述抵押行为与目前主流的POS网络叠加行为将导致大量资产无法流通，也无法继续产生价值。包括在此后的牛市中，用户的抵押资产错过了收入机会。随后出现的基于锁定资产发行链的可交易衍生品解决了这一困境。同时，synthetix或wayki-x等合成资产协议以数字资产抵押的形式，通过预言机机器的价格，在现实生活中铸造任何有价值的资产对象，甚至是非资产类的对象。用户抵押一定数量的数字货币，伪造合成稳定币，然后这些合成稳定币可以通过智能合约转换成任何合成资产，可以是原油期货，也可以是股票。抵押人赚的钱是交易者损失的。

另一方面，ACALA的HOMA叠加衍生品协议也是基于流动性升值的需求。从中行自身来看，生态建设需要大量资产。BTC和ETH是这些巨大主流资产的主要来源。不过，关键是主流资产向中银银行转移需要搭建网络桥梁，这需要一定的时间。所以在早期的poca网络中首先可以使用的是dot，但问题是poca本身就是一个POS网络，在早期阶段会消耗大量的dot，为整个系统提供足够强大的共享安全。会出现的问题之一是大量的网点被冻结，无法进一步扩大收入和创造更多价值。二是全网主流资产流动性紧张。

用户可在HOMA叠加衍生工具协议质押后获得相应的l-dot，l-dot可以参与交易或抵押贷款再次获得收益。ACALA开放式金融联盟拉玛纳尔的主营业务也是合成资产和融资融券交易的方向。

交易

当市场上的资产足够丰富时，交易需求也会很旺盛，但DEX的突变是不同的。由于KY的交易量不受中心化控制，而且交易量也不受控制，这使得交易量不受C轴的限制，而且交易量也不受控制。

与传统的中心化交易所不同，去中心化交易所DEX允许人们将资产注入基金池，以提供其他交易员可以交易的流动性。作为流动性提供者，将有交易费用、股息和激励通知，相当于一只基金的两次使用。这部分房贷资金会被交易者不断使用，所以它的利用率也很高。

下一步金融开放

经济基础决定上层建筑。由此可见，DIFI一系列基础设施建成后，用户的需求和市场的服务越来越多样化。随着这些上层建筑的发展，这些基础设施的需求市场将越来越大，就像链环一样。

在建立这些基础设施之后，ACALA将为DeFi企业家提供一个类似于分销平台的环境。开发人员可以在ACALA上部署智能合约，并且可以在这个平台上轻松获得资产、用户和其他资源。这也是ACALA开放金融的价值行动，因为来自上层的需求将进一步推动用户对稳定币和贷款的需求。

虽然目前NFT的流行程度与外界的预期和成熟度不符，但其价值空间不容否认，因为一般人进入这个市场时首先应该持有比特币和以太坊这两种主流加密货币被视为一种资产，但仍有少数人持有，对整个市场的用户和资产的输血极为不利。

但现在NFT正在跳过持有加密货币的环节。事实上，用户可以在NFT的帮助下，将其真实资产带到DeFi进行抵押贷款。与传统金融相比，其成本和门槛较低。NFT本身**的价值在于它可以承载价值。

[WebX实验室视图]：

在未来，我们可能需要更习惯地把DeFi理解为开放式金融，而不是去中心化金融。因为在现实中，DEFI和中菲并没有非常明显的对抗和分离冲突，而是一种相互融合的状态。开放金融的概念可以更好地概括当前的状况，因为如前所述，开放金融是一种结果，意味着金融效率进一步提高。去中心化或中心化可能是其中一种手段。

通过观察开放式金融体系的发展，可以帮助我们理解web3.0的内涵，因为在这样一个有限的环境和范围内，我们可以清晰地比较web3.0概念中某些特征的变化和价值。这种因果关系是高度可信的，因为人性的逐利本能是最不欺骗性的。