比特币已进入技术革命的新阶段

在之前的文章中，我重点介绍比特币（btc-usd）如何作为黄金的补充。此外，还指出了灰度比特币信托（GBTC）的局限性，但我仍然认为比特币的优势远远超过了上述限制。在这篇文章中，我将讨论一个历史框架来分析主流机构越来越多的采用将如何改变比特币市场的性质并推高比特币的价格。

佩雷斯模

在他的《技术革命与金融资本》一书中，CarLoota Perez概述了一个理解技术革命和经济历史的模。她将技术革命分为两个主要阶段：（1）安装阶段，即新技术**进入市场，并围绕其建设基础设施；（2）部署阶段，即主流社会采用新技术，形成新的商业生态系统。

资料来源：Peres框架

安装阶段可分为萌芽期和狂热期。这一阶段将导致金融市场的泡沫，而泡沫的破裂将导致金融危机（可能是一场系统性金融危机），这取决于谁提供了初始资金。部署阶段包括协调和改进。现阶段，这项技术的应用越来越广泛。佩雷斯将她的理论框架应用于英国第一次工业革命，包括蒸汽机、钢铁和电力、石油和信息技术。风险资本家指出，这个框架也可以作为一个模来理解数字资产的发展。

2017年比特币的繁荣和随后的市场低迷可能标志着比特币安安装阶段的结束。

比特币和USDT交易对的长期价格图说明了这种情况：

来源：coindesk

部署阶段将导致比特币作为一种资产类别被广泛采用，同时允许该机构对其所需的商业生态系统进行投资。最近的发展支持这样一种观点，即我们正在进入一个比特币的时代，这将类似于Perez模的部署阶段。这将提振对这一较小资产类别的需求，并为比特币的价格创造更多上行空间。

机构部署

业务生态系统的关键部分包括托管和托管服务，它们也可以定义比特币的部署阶段。对于大多数机构来说，如果没有这些服务，将资金分配给比特币将是一个更大的问题。此外，金融机构需要一个明确的监管框架，以避免合规问题。

斯通里奇管理公司（Stone Ridge Management）和纽约数字资产集团（New York digital asset group，nydig）在2019年发表了一篇论文，概述了寻求投资比特币的机构所面临的挑战：

因此，当设立比特币的职位时，信托**人发现自己处于一个新的、不舒服的境地。除了权衡成本外，他们还必须了解这些方法的操作挑战和风险。在快速增长的监管环境中，由于缺乏明确和有据可查的**做法，从业人员在投资和运营尽职调查方面面临一系列问题。

从那时起，纽约数字资产集团为自己和整个行业开发了解决这些问题的方案。他们已经开发了托管和执行服务，以推出一系列比特币基金。此外，他们还建立了反洗钱系统、了解客户（KYC）系统，并获得了以符合客户要求的方式进行交易所需的监管许可。NYAD的大部分资金来自银行和RIA，但也有基金会和大学捐赠的客户。他们指出，自今年年初以来，投资比特币的机构投资者数量大幅增加。

同样，富达在2018年公开推出其数字资产部门之前已经运营了5年。这些努力才刚刚开始取得成果。他们最近宣布了一项130亿美元的次级托管协议，对另类投资托管人King trust的客户持有的数字资产进行再托管。

2020年初，前CoinBase高管布赖恩·布鲁克斯（Brian Brooks）接任货币事务审计署（OCC）**主任。此后不久，美国货币事务审计长办公室宣布，美国银行可以为比特币提供托管服务。这意味着，寻求比特币敞口的机构投资者将很快拥有各种解决方案，以满足其运营需求。

上市公司投资比特币

在安装阶段，比特币市场以短线投机者和散户为主。然而，当我们进入部署阶段时，一个重大的转变正在发生。目前至少有13家公共实体投资了比特币。

来源：电讯报

其中一些专注于数字资产。其他公司，如SQ和MicroStrategy，则认为比特币只是一种去中心化现金的方式。这些行动预示着将会发生什么。

职业风险逆转

早些年，职业风险是主流机构投资者投资比特币的主要障碍。

然而，随着监管、执法和法规遵从性解决方案的改进，这种情况开始发生变化。

值得一提的是，大宗商品曾被视为风险资产类别。然而，随着华尔街建立了跟踪它们的结构化产品，它们很快就成为主流。事实上，在许多资产配置框架中，商品被认为是必不可少的。John Street capital认为，随着加密衍生品市场的快速发展，结构化产品不会落后太远。

新兴市场和前沿市场也在走类似的道路。在20世纪80年代以前，人们认为它们波动性太大，流动性不足。但随着时间的推移，投资者意识到新兴市场的高增长率以及与发展中市场的低相关性，使其成为其投资组合的重要组成部分。

随着越来越多的主流机构投资者配置少量比特币，他们不再需要独自承担错误风险。事实上，在不久的将来，没有比特币在手可能会比买比特币带来更大的职业风险。

结论

在最近的一份白皮书中，富达说：

与比特币可能颠覆的市场相比，比特币只是沧海一粟。

目前，比特币的市值约为2000亿美元，但很大一部分被锁定在长期资产或亏损账户中，因此只有一小部分可供购买。此外，比特币挖矿的步伐正在放缓，随着时间的推移，挖矿难度将越来越大。随着机构入市以及比特币从安装阶段进入部署阶段，比特币的价格可能会大幅上涨。