什么是保险基金

保险资金是杠杆交易的重要组成部分。它在加密货币衍生品交易（无论是中心化还是去中心化）中都扮演着重要角色。与大保险基金的交易所意味着，即使在市场流动性不足或市场剧烈波动的情况下，交易员也能享受到平稳的交易体验。

如何定义新的衍生保险基金已取得突破。读完这篇文章，你会知道：

交易所为什么需要保险资金？

保险基金如何出资？

长期以来，保险资金主要由用户缴纳。这不是所有人都知道的！

保险资金的定义：保险资金是交易所用来限制下跌损失的一篮子资金，以保证有利可图的交易者在结算时获利。

杠杆和清算

要了解保险资金的需求，我们需要了解杠杆作用。杠杆使你可以用比你实际拥有的更多的钱进行交易：你的初始资本被称为“抵押品”当交易者从事杠杆交易时，他们交易的名义金额可能远高于他们所存抵押品的价值。

例如，假设Bob存入10000美元的美元作为抵押品。如果他选择使用四倍杠杆，Bob可以持有价值40000美元的多头（或空头）头寸，即使他只存了10000美元。

这种“增加交易能力”或“杠杆”的另一面是，如果鲍勃做多，价格下跌，他可能比其他情况下更快地失去抵押品。这被称为quot;的清算。杠杆交易放大了收益和损失。一些交易所的杠杆率高达100倍。

在基于订单的交易所（与自动做市商相比），Bob的交易总是有一个交易对手。在这个例子中，我们假设Alice卖空，价格下跌。在这种情况下，爱丽丝赚钱，鲍勃赔钱。

为了理解杠杆交易为什么需要保险资金，我们应该记住三个重要的数字概念：

收盘价：这是Bob的头寸触发清算的价格。

破产价格：这是鲍勃的头寸损失和他的抵押品一样多的价格。

收盘价：这是鲍勃的头寸，损失正好等于他的抵押品的价格。这是鲍勃的头寸实际可以平仓的价格。在流动性市场中，价格应该接近结算价格。在缺乏流动性的市场，价格甚至可能低于破产价格。

为了充分理解这些概念之间的关系，请继续举例说明：

鲍勃看到比特币的价格是1万美元，于是决定在BTC开一个多头头寸。他想利用**互换来获得杠杆。Bob在交易所存放了10000美元的抵押品，并购买了四份BTC/US$**性掉期合约，即4万美元的名义价值（杠杆率的4倍）。

鲍勃想做更多！

如果BTC/美元的价格上升到15000美元，Bob将获得20000美元的利润（这将是他在CoinBase上购买比特币的四倍）。但如果价格下跌，鲍勃的抵押品会怎么样呢？

在正常的现货交易中，BTC/美元必须在Bob失去所有10000美元抵押品之前降至0美元。然而，在这种情况下，由于他的杠杆地位，BTC/USD只需要下降到7500美元，他的头寸将变得一文不值（这是他的破产价格）。

在鲍勃的头寸变得毫无价值之前，他的头寸将达到他的“结算价”实际上，这个数字可能会有所不同，是所谓quot;维护裕度要求quot;的函数，但为了简单起见，我们假设它是7510美元。在一个完全有效、高流动性的市场中，交易所将找到另一个交易者以这个价格接管鲍勃的头寸。然而，更现实的情况是，会有一些偏差——也许Bob的仓位实际上会收于7505美元，或7501美元，甚至更低（这是他的收盘价）。

所以，总而言之。以鲍勃破产的代价，他的地位一文不值。当BTC/USD价格达到Bob的清算价格时，其头寸可由交易所清算。交易所实际卖出头寸的价格是收盘价。

加密货币市场波动很大，通常缺乏流动性，价格反馈可能缓慢或延迟。所有这些因素都可能导致收盘价低于破产价格。如果这种情况发生，像鲍勃这样的交易员最终可能会背负比作为抵押品投入更多的债务。

例如，如果Bob以前的头寸不能在BTC/7450美元之前平仓怎么办？

鲍勃比以前多欠了200元！

鲍勃现在欠10200元，但只存了1万元。

鲍勃现在欠了10200美元，但只欠了10000美元的存款。与一些传统市场不同，大多数加密货币交易所提供有限的下限。这意味着没有人会来找鲍勃要200美元。鲍勃存了他可能损失的最多的抵押品。

然而，这个结果对爱丽丝不公平。艾丽丝是在鲍勃家做长期工作的合适人选，她应该增加200美元。在这种情况下，保险基金支付了艾丽丝所欠的200美元，而且头寸相当接近。

钱从哪里来？

那么，保险资金是如何资本化的呢？在一个健康的市场中，有很多买家和卖家，而且滑动点非常低。鲍勃的头寸将在达到“破产”价之前被清算。他的头寸将低于他的清算价，但高于他的破产价。保险基金得到的是收盘价（Bob头寸的实际卖出价）与他的破产价之间的差额。

当Bob持仓收盘价高于破产价格时，保险资金的增长率为收盘价-破产价

当收盘价大于破产价格时，保险基金收到已清算多头头寸的资金。对于已平仓的空头头寸，情况恰恰相反。

在缺乏流动性或波动性的市场中，鲍勃的头寸可能会以低于破产价格的价格出售，就像鲍勃和爱丽丝的情况一样。在这种情况下，保险基金赔钱给爱丽丝。您可以在下图中看到这是什么样子。quot;价格差异quot;是**订单销售和很高订单购买之间的差额。

当收盘价lt；破产价格时，保险基金失去了它的资本交易者（对于已结清的多头）。对于短期清算人来说，情况恰恰相反。

从某种意义上说，保险资金的资本化是所有经过清算的交易者的共同成本。作为回报，交易员可以放心，他们将永远能够获得他们应得的利润，即使在杠杆加密货币交易的疯狂世界！

要记住的主要概念是：

保险资金通常由清算交易者利用其收盘价和破产价之间的差额进行资本化。

当市场流动性不足时，可在破产价格以下平仓。在这一点上，保险基金将支付中标交易者。

充足的流动性市场和准确的价格反馈是限制保险资金补偿的关键。

DerivateX正在建立一种新的保险基金，我们的方法中有一些关键的创新将改变保险基金的思维方式。非常感谢科迪·怀特对这篇文章的更正