易变损失与班科尔v2.1

Bancor v2.1将支持单边资产注入和做市，并采用新的解决方案来应对波动性损失。

所谓无常损失，是指流动性提供者提供流动性一段时间后，相对于单纯持有初始数量的代币所造成的价值损失。

在我看来，这实际上是一个类似于机会成本的概念。我在做了一个不该做的错事后，往往认为是我的一个错误的决定。

无常损失是一种选择。在AMM中，流动性提供者选择持有另一种资产，即LP代币，他预测持有LP代币加上手续费收入将比仅仅持有原始代币获得更多的收入。

LP代币实际上代表了一种计息和战略投资组合。然而，在目前的AMM协议中，大多数协议支持的策略是自动再平衡，即对于a/b流动性池，当a上升时，它会自动出售给b，因此池中a和b的值为1:1。

如果有AMM协议，如果它能够制定更好的策略，使流动性提供者能够通过做市获得利润，同时减少波动性损失，这将是一种增值。

Bancor V2是一种尝试。在策略上，协议通过预测机器进给价格来获得a/B的汇率，当a上升时，增加a在池中的比例，从而减少a的被动出售。

该策略存在两个明显的缺陷：1/放弃定价权；2/预测机器进给延迟可能导致更多套利。

Bancor v2.1是否在此基础上进行了任何改进？

就版本号而言，v2.1具有误导性，这使人们错误地认为它是v2的一个迭代——一点也不。BancorV2.1是一个全新的解决方案。

如上所述，Bancor v2.1将支持单边资产注入和做市，并采用新的解决方案来应对波动性损失。

让我们从单边做市开始。我们有一些单一资产注入流动性池做市的例子，比如balancer，它实际上是帮助用户通过流动性池本身将单个资产转换成多个资产，然后进行做市。bancorv2.1与这个类不同。

Bancor v2.1仅支持BNT/ERC20流动性池，即实施弹性供应以支持单边做市。怎么做？

当流动性提供者提供ETH进行单边做市时，Bancor v2.1将根据市场汇率额外发行等额BNT进入流动性池，与用户ETH匹配。

当流动性提供者为单边做市提供BNT时，Bancor v2.1将用户的BNT存储到流动性池中，并销毁流动性池中协议拥有的相同数量的BNT。

当然，Bancor v2.1还支持流动性提供者为做市注入双边流动性。除了通过灵活供应支持单边做市外，Bancor v2.1交易曲线与Uniswap一样，保持双边资产价值的1:1比率——相同的策略意味着流动性提供者将与Uniswap一样遭受波动性损失。Bancor v2.1如何响应？

Bancor v2.1将发行额外的BNT，以补偿流动性提供者的波动性损失。

当流动性提供者注入资产进行做市时，Bancor v2.1记录关键数据，以计算流动性提供者在做市期间的波动性损失，当用户获得流动性时。当用户收回流动性时，将发行BNT来补偿流动性提供者的损失。

投资者需要考虑两个问题：

非BNT单边做市和波动性损失补偿对BNT的SEO有何影响？

事实上，当非BNT资产存入单边做市时，Bancor协议发行的额外BNT不会溢出到市场（当BNT/ERC20汇率上升时，池中的部分BNT会溢出到市场）；但是，做市商为补偿流动性而发行的额外BNT可以根据流行的矿业理论来解决，统一、苏轼都会导致通胀，但价值主张比较清晰——补偿流动性提供者的波动性损失。

从BNT风险承担的角度，我们可以理解，BNT持有人承担了所有白名单ERC20/BNT流动性池的波动性损失。如果BNT的价值捕获能够使BNT与其他ERC20代币保持相对竞争力，则可以保持较低的非持续性损失；如果BNT不幸失去竞争力，则非持续性损失的增加将使其更糟。

BNT如何获取价值？

BNT的价值捕获来自部分手续费收入。这个过程有些模糊

当流动性提供者以非BNT资产进行单边做市时，会在配对做市协议中发行BNT的一部分。假设发行100BNT，协议所拥有的BNT将与其他资产一样获得佣金收入。如果一段时间后变成110BNT，当流动性提供者注入110BNT进行单边做市时，协议拥有的110BNT将被销毁BNT在这种情况下，BNT的流通量减少10（额外的100BNT-销毁的110BNT=-10BNT），即协议自身的费用收入将价值分配给所有BNT持有人以销毁的形式

这部分手续费收入会有多少？

使用BNT购买其他ERC20代币的交易产生BNT费用。由于Bancor v2.1只支持其他ERC20/BNT事务对，当ERC20/ERC20事务发生时，必须经过BNT路由，即产生BNT服务费用。

由于协议持有BNT的比例不能超过池中BNT总额的50%，协议本身的交易费用收入为总交易费用的25%。Bancor v2.1的处理率为0.1%，因此BNT可以捕获**值0.025%的交易量。

我们将其与Uniswap进行比较：

由此可见，两者的核心区别在于谁承担高、低的处理率和波动性损失，而重要的变量是交易量。

Bancor v2.1希望通过将波动性损失转移给BNT持有人来吸引低交易率的流动性提供者和交易者，从而建立一个有竞争力的市场，增加交易量。在此基础上，BNT保持竞争力，保持低波动性损失和收益回报。

bancorv2.1与Uniswap的本质区别在于利益分配机制的不同。

那么，哪种利益分配机制更有可能赢得市场？如果Bancor v2.1在利润分配方面更具竞争力，它能否利用Uniswap积累的优势来争夺市场份额？

我认为BancorV2.1的单边做市和波动性损失补偿对流动性提供者确实有很好的吸引力。其团队也具有强大的研发能力。然而，只有在市场竞争复杂时，我才能保持观察力。