比特币将于何时起飞？

在过去的十年里，比特币的投资回报率让大多数其他投资类别相形见绌。

尽管快速浏览比特币的短期趋势似乎令人望而生畏，但这种短期价格变化**归因于随机或几何布朗运动。

传统的技术分析往往每次都充满了免责声明。对于每一个类似于某本教科书的价格趋势，都有无数的其他价格趋势没有按照计划quot;执行。

另外，从宏观上看，比特币的价格走势会产生一些可以用数据科学来分析的东西。分析表明，它正在经历市场周期，这会产生随后的较低回报，并需要更长的时间才能实现。也就是说，比特币的宏观走势表明，每个市场周期都在拉长，投资回报率在下降。

在投机泡沫的情况下，每年的损失可以超过80%，这确实让人们相信入市时机也很重要，而不仅仅是长时间在市场上。

当我们仅仅为了对抗通货膨胀而斗争时，货币的时间价值很重要。

1比特币处于quot;公允价值quot;阶段

上图显示比特币的价格，对数回归拟合quot;无泡沫quot;数据和投机泡沫价格高点。当人们把价格看得更高一点时，储存时间的长短和投机泡沫的形成就会变得明显。

为了更好地理解这些趋势，我们可以计算价格和公允价值之间对数回归拟合的百分比差，这是一个单调递增函数（图2）。

2市场周期的爆发力越来越小

下图显示，在每一次价格暴涨之后，参照公允价值回归曲线，投机泡沫的爆发越来越小。

事实上，2011年第一个价格高点与对数回归线的百分比差在6000%左右，而2013年第二个价格高点仅比对数回归线高出3000%左右。

第三次投机泡沫在2017年达到顶峰，超过回归线的1000%。虽然这三个数据肯定不会构成明显的趋势，但我们至少可以根据目前的数据进行推测。例如，6000/3000=23000/1000=3。如果这一趋势继续下去（当然，假设），从第三个泡沫到第四个泡沫的百分比除以4，那么在大约三年后（2023年），比特币的价格将被高估约250%。

图2 比特币价格与非泡沫数据quot;与公允价值quot;对数回归拟合的百分比差异

如果比特币在3年后被高估250%，我们可以确定它的近似对应价格。根据目前的回归曲线，比特币三年后的公允价值约为4万美元。

如果比特币的价格被高估了250%，那么我们预计下一个泡沫高点将在14万美元左右。当然，这里面有很多不确定性，实际价格高点可能相差几千元。然而，这几千美元算不了什么。

3每个市场周期都比上一个周期长

现在你可能想知道更长周期的想法来自何处。

毕竟，加密货币社区主要推广quot;四年周期的比特币。然而，除了大多数周期至少为四年这一事实外，几乎没有证据支持这一观点。正因为如此，许多投资者受到近期偏差的影响，而不是数据所揭示的信息。

人们倾向于根据最近的历史经验和记忆中的趋势来判断未来，这在许多情况下被证明是正确的。但是，如果只看现象，不了解问题的本质，当形势发生变化时，可能会出现完全错误的判断，无法自拔。这种认知偏差被称为6035恢复偏差。

许多人没有弄清楚数据的含义，而是编写故事并操纵数据来支持他们所写的内容。图3显示了一年内绘制的投资回报率，从中我们可以看到周期是自下而上、自下而上或自上而下增长的。

4比特币价格**可能出现在2023年

我们不是从市场周期的底部来衡量它，而是只显示一年期内的投资回报率；这意味着每年都要计算比特币的价格。这向我们展示了另一个角度，即宏观层面的下行趋势所引起的价格变化在每个周期中所花费的时间更长。

下一个周期的**价格点最有可能出现在2023年，最早在2022年底，最迟在2024年年中。显然，没有人能确切地告诉你比特币何时会实现这种新的范式转变，但我们至少可以做好准备，价格高点可能会远远晚于2021年。

如果我们按年度展示比特币的价格数据，我们可以观察到扩张和收缩的几个阶段。图4显示了比特币价格在同比区间的上升或下降趋势的时间段。这一趋势表明，我们可能很快就会进入一个持续数年的扩张期。

也就是说，在区间内按年显示价格可能有点不公平，因为这是一个武断的数据表示；但是，我们想表达的是，这只是我们更好地了解比特币价格宏观趋势的另一个工具。

5我们的准备工作即将结束

由于我们无法准确预测比特币的价格何时达到**点，也无法准确预测价格，因此我为比特币设置了一个风险指标，以更好地识别时间范围和投机泡沫。

图5所示为比特币的价格，但用颜色表示变量，虽然直观反应可能是在某些阶段买入quot;或全部卖出quot;，但系统策略是动态美元成本平均法，即风险接近0时增加买入，风险接近1时扩大卖出规模。

图5 比特币价格与时间的关系以及颜色编码的风险值是识别潜在和投机泡沫的指标。

后记

显然，所有这些图表、数据点和结论都应该持保留态度。你不能告诉你什么时候能买到**的价格。

但我们可以用数学来帮助我们更好地确定宏观趋势的方向。**，数据给我们带来了几个重要的启示

1根据回归曲线比特币，该值是合理的。2每个牛市周期的投资回报率都在下降。3市场周期有拉长的趋势。4我们离另一个价格高峰还有几年的时间。5比特币可能即将结束

考虑到所有这些，我们只有三个市场周期可以借鉴。为了得出更准确的结论，我们还需要更多的数据。

有些事情，时间会给出答案。