奥地利经济学家：比特币的可用性和波动性阻止了比特币成为一种交换媒介

只有技术和时间可以改变。

原作者：费尔南多·乌尔里希|奥尔利迪安学派经济学家，巴西加密币专家

授权翻译：carrier | chain Hill capital

可用性和波动性阻止了比特币成为交换媒介

链接到原文：https://medium.com/@Ulrich98986/why-money-has-value-and-spending-bitcoin-is-senless-d2390127dc34

《链山资本》（前锋资本）经原作者授权翻译**。它最早在中国巴比特出版。翻译如下：

这是本系列文章的第二篇。该系列一共有五篇。

本系列的第一部分介绍币商品的经济性和币商品的演变阶段。这也说明了为什么币的价值来自于持有现金的意愿。然而，这并不意味着它是一种商业用途，也不意味着它只是一种商业用途。

但是，我确实认为，由于易变性和可用性问题（例如，确认时间、手续费、交易吞吐量、可用钱包、托管等），在日常业务中尝试使用币位（或任何其他密码币）几乎没有意义。可用性问题可以通过技术来解决，包括更好的软件、应用程序、支付协议和Layer2扩展。但波动性问题需要依靠时间的积累来带来更多的认知普及和更广泛的采用。

位币作为交换介质的可用性

首先，让我们以容量为重点来了解可用性。

位币的基本层协议不能按指数扩展。线性和增量扩展是可能的，它将继续升级以适应更多的吞吐量和其他优化。但是，如果比特币要承载数十亿用户，就必须以指数级的速度扩张，而区块链并不适合这种需求。任何声称的crypto 币都牺牲了区块链的一些关键特性来实现这一目标，而它的创造者通常都不披露甚至没有意识到这一点。在安全性和可扩展性方面，去中心化是可行的，而且必须是安全性**的。

与互联网协议栈类似，许多区块链项目不惜一切代价避免分层协议开发。虽然存储的概念和交换的价值有着密切的关系，但讨论可伸缩性的概念并不是不可避免的。

合理解决比特币的技术缺陷的方法是建立一个基于比特币的协议。到目前为止，lightning网络是最有前途的Layer2解决方案，它可以提高事务吞吐量，减少确认时间。它并不是唯一或**一个通过去中心化和信任最小化来解决可伸缩性问题的解决方案。大多数人不明白的是，lightning网络不是cargo 币网络，因此lightning网络协议不会创建新的cargo 币。它只是一个支付网络。上面没有币的问题，也没有通过它的币货物转移。lightning网络通过转移链上余额的所有权来实现支付路由，该余额通过加密技术链接到比特币网络上的特定“已用事务输出”（utxo）。

闪电网络是基于像ecash这样的开创性想法，它允许通过其系统的本地币（被称为“cyberbucks”）或国家法律币进行私人、不可追踪的支付。这样，支付网络可以提供更大的容量和更好的隐私。

分层开发将使比特币与当前金融体系相似，但这种相似性只是从功能的角度。在安全性方面，两者之间有很大的区别，因为在第币位中，不可避免地会有更少的可信第三方（如果有的话）。

各国的合法产品币在设计上是不可扩展的。黄金本身无法扩张。银行本质上是一个基于币法令的支付网络，可以实现币法令的指数扩张。PayPal是另一个支付网络，它使得币法令在数字世界中得到更广泛的应用。

尽管经济学家认为，商业银行凭空创造了币商品，但事实并非如此。一方面，银行发行负债或存款，可以随时赎回到法国订单币（基本商品币）。这些负债是一种支付承诺（类似于链下交易），只有在赎回币号票据时才结算（链上交易）。

银行存款是一种承诺，可以随时兑换回订单币（基本商品币）

另一方面，银行持有的资产。这些资产具有不同程度的流动性、到期日和违约风险。银行必须使用现金、证券、贷款等市场可以接受的工具来管理其流动性，以充分、审慎地满足其偿债义务。因此，尽管个人用活期存款在经济活动中进行交易，活期存款本身并不是货 币 。银行存款可能可以充当货 币 ，但它本质上是一种付款承诺，因此，授予商业银行债务（活期存款）这种特权（法定货 币 地位）是可笑的。

因此，我们当前的金融体系有各种各样的支付网络（分层、并行、从属，而且常常是重叠的），它们充满了（好的或坏的）信任关系。”信任的需要”正是lightning networks与众不同的地方，因为它的支付渠道不是一个支付承诺，而是一个由聪明的加密技术驱动和保护的双边合同，它与比特币链上的特定utxo绑定在一起。

当我们思考比特币堆栈协议的发展时，从功能的角度来看，它与当前金融体系的相似之处包括：

1） 基本层协议（或强项币、基本项币和外部项币）：黄金、法律文件币和位币。

2） 二层和外层协议（或支付网络）：银行、金融机构、PayPal、applepay、微信支付、闪电网。

基于合法商品币（或黄金）的金融系统与基于比特币的金融系统的区别在于安全模，即可信互联安全模与最小信任网络安全模，中心化信任安全模与分布式无信任安全模。基本层协议（法律货物币和比特币）和外层协议（银行和闪电网络）都存在这种差异。然而，黄金的“基本协议”更像比特币，因为它不是对任何人的债务。

因此，闪电网络是利用加密技术**传统银行系统，忽略了两者最显著的区别。前者是一个开放的双边契约网络，信任度**，比特币的任何一方都没有单方面保管标的资产。后者是一个封闭和可信的网络，在这个网络中，中心化机构和客户签订合同，转让所有权，控制基础资产，并承诺立即付款（简而言之，银行和储户之间的关系）。因此，闪电网络支付渠道是权利平等的双方当事人之间的合同，而银行与储户之间的合同性质是债务人与债权人之间的关系。

既然我们了解了这两种金融体系之间的异同，我们将回答如何使用比特币作为交换媒介的问题。

考虑以下问题：今天，当你通过银行或贝宝支付时，说你使用美元是正确的吗？电汇中的美元是否被用作交换媒介？币号文件实际上并没有交给对方，是吗？我们可以得出这样的结论：在这项交易中，美元不是交换媒介。本次交易是“即时支付票据币承诺”的所有权转移。

上述讨论在技术上是正确的，但没有实际意义。然而，比特币现金支持者使用这个理由，即比特币在链外交易意味着它没有被用作交换媒介。

事实上，币商品的确是交换媒介，美元的确是交换媒介，但这并不意味着经济中的每一笔交易都应该直接使用币纸（或黄金，或链上的币位）进行。这是不可扩展的，因此我们需要使用必须与币法令链接（或受其支持）的支付网络。也就是说，不管我们使用的是实物币还是支付网络。

如果只有当双方真正转让币（或黄金）票据时，币商品的交换媒介功能才能得以体现，那么我们可以认为币商品很少被用作交换媒介，特别是在现金支付越来越少的发达经济体。币从日常生活的基本意义出发，探讨币在日常生活中是否存在的基本意义。大多数付款不是用币商品支付，而是用币商品定价，付款承诺用币商品结算。

币文件构成了我们当前金融体系（即币货物标准）的基础，支付网络（即链下）基于该体系运行和结算支付（即链上）。在这个体系中，美元是一种价值储存（尽管从长期来看不稳定），一种交换媒介和一种价值衡量标准。

比特币同样适用于金融系统。位币可以用作值存储、交换媒介和值的度量（至少在理论上是可行的）。但这并不意味着每一笔交易都必须在链条上。位币可以（并且将）用作交换介质。然而，从长远来看，支付网络上可能会发生大量交易，这些交易转移了链上余额的所有权。这些所有权可能是也可能不是支付承诺（即，可能有闪电网络和传统银行——就像目前中心化的交易所一样），然后通过utxo的转让在比特币链上结算。

目前，比特币已经是一种非常安全和顺畅的全球交易方式。对于大中交易而言，参照深交所的术语，比特币是一种**的“财富转移媒介”

但频繁的小额支付最终可能主要通过支付网络进行。它们不是使用实际的比特币，而是以比特币定价，并用作双边合同（如lightning networks或其他信任最小化第三方）或支付承诺（受信任的第三方）的结算资产。

从这个意义上说，基本协议可以看作是最终结算层，只进行大额交易，而Layer2可以满足定期支付和小额支付。

因此，这样，我们回答了如何使用位币作为交换媒介的问题。

流动性、价值储存与交易成本

现在我们来谈谈另一个基本问题，波动性。

从2012年到2015年，接受比特币作为支付方式的商户数量一直在增长。Bitpay和CoinBase最初被用作中介或支付**，使客户能够使用比特币进行支付，而商家可以选择接收当地的法律命令币或比特币。当然，大多数企业更喜欢使用本土产品币。

我对这两家公司的举措表示赞赏。但是，客观地讲，理性的企业不会冒着日常经营的风险持有几分钟内可能大幅波动的现金。虽然比特币的价格波动近年来有所下降，但其波动性仍然是传统商业接受和持有比特币的障碍。

比特币的波动性有所下降，但与法国订单币相比仍然相当显著

如果商家因为对比特 币 缺乏信任以及不愿意忍受其不可预测的短期价格波动而没有持有比特 币 ，那么他们对比特 币 就不会有需求，也就无法促进其价格的稳定。取而代之的是，他们一收到比特 币 就会迅速将其重新投放到市场上，这实际上意味着对比特 币 的需求减少。

这就是为什么在现阶段强迫企业采用比特币是徒劳的，不应成为比特币社区的优先事项。当前在事务中推广比特币的努力是本末倒置。首先，我们需要使位币成为一个好的价值存储。那么，很快就会自然而然地采用交换媒介。因此，我们不能简单地让企业允许客户支付比特币，而是让他们希望客户支付比特币，并希望持有比特币作为现金储备。

那么，如何才能摆脱比特币的周期性陷阱，即商家因波动而不持有比特币，缺乏稳定的需求将导致比特币波动的周期性陷阱？答案是通过教育和理解，可靠的协议开发，最重要的是时间。接下来，我们将讨论这个问题。

在其他条件相同的情况下，人们总是倾向于更普遍的交换媒介。只有当比特币显著降低交易成本，或者企业能够理解该技术的潜力，并希望通过持有比特币获得未来增值时，他们才会愿意接受比特币，而不是美元（或当地法律命令币）。

借用彼得·希瓦的分析，影响交换媒介选择的因素有三个：狭义上的流动性、价值储存和交易成本。但从广义上讲，这三个因素可以看作是交易成本。

首先，让我们从狭义上看交易成本，包括手续费、储存和运输成本、验证成本、抗审查性、交易对手风险和合规成本。目前，比特币与现有的基础商品币相比，在许多方面都有了明显的改进，这在狭义上降低了用户的交易成本。这在跨境支付中尤为明显，比特币是比币或黄金更好的交换媒介。在跨境支付中，paper 币或gold使用支付网络（off-chain），而比特币使用基本商品币（链上）进行跨境交易。

然而，在许多日常支付场景中，无论是使用基本商品币（在链上）还是通过支付网络（链外），比特币都没有比较优势。因为在绝大多数司法管辖区，在进行国内交易时，可以通过现金、银行系统或其他方法（如信用卡和借记卡或移动支付）实现无摩擦且几乎即时的交易。

随着加密产品币和区块链技术为金融业带来更多竞争，现有金融基础设施得到实质性改善只是时间问题。虽然降低的交易成本可能仍然低于比特币，但这足以缩小差距。

然而，在其他方面，位币可能仍然占主导地位。任何其他的金融体系都不能如此开放和包容，因为任何人只要能进入这个网络，都可以在几秒钟内开始交易，并且能够**审查，这对于底层的币和支付网络（例如，链上和链下）都是如此。

只有从狭义上讲，降低交易成本本身就能影响币商品的选择。然而，在激烈的竞争中，其作用是有限的和短暂的。虽然比特币的狭义交易成本低于纸质币或黄金基本商品币，但考虑到整体（广义）交易成本，数字货币在日常交易中几乎没有吸引力。

让我们回到流动性和波动性。比特币的价格仍然不稳定且不可预测，这极大地阻碍了它成为一种被广泛接受的日常交换媒介，并被企业和个人所持有。目前，只有那些希望比特币能够长期保值或升值的人，才会接受比特币的付款，并将其作为现金储备。这些人这样做是因为它具有诱人的存储价值，而不是因为它是一种高度流动的商品。比特币现在被接受和持有，并不是因为它是一种更为“通用的交换媒介”，而是因为它能够更好地保留价值，并在未来成为一种更普遍的媒介。因此，在现阶段，价值储存比流动性更重要。

随着比特币的价值主张越来越受欢迎，作为现金储备对其的需求增加，以及更多的人观察和模仿这些行为，比特币的流动性将增加，波动性将降低。网络效应将产生一个正反馈环，比特币流动性的增强将进一步促进价格稳定，降低整体交易成本，使其在交易媒介中的应用越来越多。

因此，对于比特币何时可以成为交换媒介的问题，答案是它还很早，但它将随着时间的推移逐渐发生。我们根本就不在那个阶段。为了实现这个目标，位币需要时间，最重要的是，它需要保持良好的价值存储能力。

Chain Hill Capital（仟峰资本）自2017年成立起就专注于全球区块链项目的价值投资，打造了VCPE、Beta被动式投资策略、主题Alpha投资策略的加密数字资产投资矩阵，搭建了完善的全球资源关系网络，战略布局芝加哥、纽约、东京、北京、深圳、香港、厦门等城市节点。拥有丰富的海外投资机构、全球优质项目资源库，是一家国际化的区块链风险投资基金。