DFI的兴起给以太坊带来了什么样的变化？

去中心化金融（DeFi）的**发展显示了以太坊作为先进的点对点金融系统的基础设施的潜力。这对过去几个月资产的流动性有何影响？最近的焦点大多中心化在ETH在诸如Uniswap这样的去中心化交换中的作用。然而，通过研究中心化交易所的流动性，我们可以更好地了解专业做市商如何应对过去一个月的价格变化。

流动性是指资产在市场上以稳定的价格快速买入或卖出的程度。这个价格最终反映了资产的内在价值。资产的流动性越强，价格发现的自然过程就越有可能发生，这最终将使市场更有效率。

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市场深度已经下降。市场深度是指买卖双方在指令簿中的买入和卖出的总和，它直接关系到交易对的流动性。一般来说，市场深度越大，资产的流动性就越强，资产就越容易以稳定的价格交换，最小的滑动点也就越小。

我们可以观察到，随着7月底ETH价格开始上涨，市场深度急剧下降，这是市场在价格波动时的预期行为，因为做市商为了增加风险而调整仓位。然而，市场深度的急剧下降并不能完全用价格波动来解释。这可能与去中心化交易所ETH流动性池的增长有关，后者可能从中心化交易所提取资金。同时，我们也看到以太坊的交易成本急剧上升。

很难完全理解7月以来ETH市场深度为何大幅下滑，因为可能有多个因素在起作用，包括波动性加大、去中心化流动性池增长、交易成本上升、经济持续不确定性导致市场风险整体上升。

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价差随着波动性的上升而扩大。价差是买方愿意为资产支付的**价格与卖方愿意接受的***格之间的差额。一般来说，价差越窄，市场流动性就越强。

整个夏季的大部分时间里，随着所有加密货币市场价格波动性的下降，以太坊价差缩小。然而，由于ETH经历了一个小牛市，利差在7月底开始扩大。做市商扩大价差是为了在波动时考虑到更多的风险。我们可以观察到，利差自7月以来一直在波动，这与DeFi领域事件引发的持续价格变化相对应。

滑点仍然很低。价格滑点与市场深度密切相关，市场深度衡量交易的预期价格与执行后的价格水平之间的差异。价格的大幅下滑通常表明市场流动性差。在3月份股市下跌后，大部分ETH交易对在5月份的价格跌幅高于平均水平。不过，自6月中旬以来，这一下滑点一直保持在相对较低的水平，仅在夏末价格波动略有增加。

总结

鉴于DeFi和自动做市商（AMM）的发展，流动性是目前一个特别有趣的话题，它为交易对提供流动性提供了一种新的更简单的方式。然而，AMM并不容易促进价格发现的过程，因为套利者必须依赖中心化的市场来知道资产价格何时发生了变化。尽管dexs上有几种更有效的价格发现、风险管理和资本效率解决方案，但在通过买卖双方互动确定资产的自然价格时，中心化订单仍然是最有效的。