defi的超级周期何时到来？

JamieBurke

编译器：Olivia@encryption Valley

编辑：李汉波

我认为我们已经进入了五年的“反洗钱超级循环”，它很可能由几个小周期组成。在行业持续“主流”的基础上，总的效果是，今天的市场总价值翻了两番，2017年达到6000亿美元的高点翻了一番。

事实上，由于某些事件，我们很可能在未来24个月内实现这一目标。以下是如何实现这一目标的三个例子：

1. 断开的DeFi超级循环
2. 零售投资者的财务状况：DEF+NFT
3. 机构的财务状况：AI Lego、sto和DPIME

本文主要介绍了DeFi超循环断裂的情况。

除颤器的力量

总之，DeFi是安德烈·埃森的“软件吞并世界”的延伸。

在这种情况下，业务将是“数字”和“去中心化”：无论是在资本市场还是在所有类的商业中，包括其子类别，如电子商务。

2010年至2020年的近十年，互联网软件层能够创造（硬币）、存储、移动、借贷、数字稀缺、可编程价值，中介环境最小。中央交换和钱包（也称cefi）是最小的中介层。它不仅提高了系统的可访问性，而且抽象了技术上复杂的管理和托管，而且最重要的是，它作为一个**（用于分发）进入系统以满足新的需求。

与现行金融体系不同，dif是一个自下而上、开源、未经授权、竞争激烈的环境，它寻求收入与效率的平衡。表面上，这可能是一个悖论，它被称为“反反”然而，我认为只有在生态系统没有基本增长的情况下，才是这样：引入更多的抵押品（供应）和更多的流动性（需求），并结束循环。

当这两件事发生时，一个“超级循环”就会开始，就像我们在2017年看到的ICO一样。如果回顾这一时期，我们可以很好地理解，这是联合创新的结果：

Erc20众筹机制（供应）+CEX中心化加密交换（需求）

现在，必须提前说，人们喜欢将cefi（上面提到的**中介层）与DIF对抗。但事实上，如果我们要增加系统的资本和使用，他们的工作是一致的：因为DeFi需要cefi，cefi需要DeFi，所以两者都应该被视为同一事物的不同部分。而美联和中国外汇管理局的唯一区别在于它如何处理现有的金融体系和相关监管机构。这是大部分新需求的来源，也是用户愿意为捆绑服务付费的地方。如果有问题，他们也需要承担法律责任。**一点对大多数人来说是非常重要的。

破碎期超周期与平面图

首先，值得一提的是，很多人认为‘超级循环’是件坏事。但从历史上看，当开放资本市场试图对创新进行定价时，它总是高估其价值。最终导致了一场大的修正，反过来又扼杀了炒作。

作为一个开放和未经授权的资本市场，这似乎是加密技术创新的固有部分。这是这一领域的创新融资方式；虽然看似资金效率低下，但确实有效，至少是目前对我们**的融资方式。

一般来说，从历史上看，超级周期是由上述创新组合引发的；它可能是旧的组合，也可能是新的组合，但往往是以新的、及时的方式组合起来的。

今年上半年，我们都认为2020年会有一个重要的DFI超级周期和牛市，但不知何故会停滞，这应该被视为“周期破裂”现象。我花了一段时间来连接这些点，但是如果你遵循上面的逻辑，很容易理解为什么并假设DeFi超级循环所需的“适当”条件。

那么它是如何开始的，为什么不完整？

创新：稳定币（供给）+创收协议（供给）

在“耕耘”过程中，收益协议的创新，如借贷、收费、流动性挖矿等，造成了一小部分加密货币的短期疯狂收益。然而，只有大约5%的代币被停止，这些代币由全球加密人口的一小部分人拥有，原因我们将在后面解释。因此，在实践中，它不仅是由加密技术本身维护的，而且是由它的一个非常小的子集来维护的。

简言之，它有效地创造了一种新的供应形式，而没有维持它所需要的新需求。而且因为它与任何形式的可持续收入都没有联系，它只是创造了一个人为的收入循环。在没有任何新的流动性进入系统的情况下，这种激进的用户获取形式（从营销角度考虑）已被证明是一场旷日持久的“懦夫游戏”，其基础是基于基于收益率假设的典的过度杠杆交易头寸，而这在系统层面最终是不可持续的。因为最重要的是，它还没有达到超级水平，无法进入主流，也没有带来新参与者的新需求，从而引发了更广泛、持续的牛市。

DeFi超循环的性质是什么？

它在干什么？

尽管上一个周期被打破了，或者至少是不完整的，但它确实揭示了供给侧创新的新力量——DeFi基本上是从头开始构建一个新的金融体系。去中心化自动做市商（AMM）和流动性池提供了专业做市商、订单簿和清算设施的替代品。闪电贷款提供了前所未有的套利和交易能力。

这意味着债务和杠杆可以在未经许可的环境中自由交易，使资本以不可思议的方式运作。最重要的是，所有的治理实验和参与者的新形式的协调机制，我们不可避免地称之为“数字股权”：

利率（收益率）+数字治理权*

并在本次专项应用中证明，它能快速引导网络流动性进行借贷。

*现在值得一提的是，如果这听起来像是经典的股票，那是因为它确实如此。它的长期成功取决于它的“净市场业绩”

所谓“净市场结果”；我指的是它的“超级竞争”在给消费者带来效率和竞争以及与当前金融体系相比的任何不良行为方面取得的必然成功程度。如果它不能成为主流，并对消费者产生显著的积极影响，那么随着监管机构开始采取行动，如今的“DeFi溢价”将变成“DeFi折扣”至少在他们能够做到的范围内，这将导致监管机构和市场之间的猫捉老鼠游戏，当超级周期不可阻挡的性质得到加强时，这将暂时限制超级周期，并将其放大：因此，预计一系列小周期将加总。

有人会争辩说，监管机构永远不会允许零售投资者出售或使用数字股票，但比特币和以太坊的先例表明，在这种未经许可的环境中，如果设计和实施得当，再加上适当程度的审查**和分权，那么这种创新就会出现，最终可以赶上可接受或不可阻挡的监管机构。

由于其可组合性和开源特性，DeFi协议可以很容易地被替换或分叉，越来越多更聪明的创建者与日常管理保持足够的距离。有些人甚至选择匿名（可悲的是有些滥用）。

当可编程隐私解决方案（如秘密网络）开始在DeFi之上分层时，构建和管理协议的社区成员以及基于协议本身构建的应用程序可以选择他们想要的匿名程度，从而允许更多的参与、创新和去中心化。

此外，具有讽刺意味的是，良好分布的治理所携带的工具可能会使监管机构更难辩称网络没有充分去中心化。

局限性

但现在，如果我们回顾一下DeFi 1.0局限性的原因：这一系列的供给侧创新，当与稳定币结合时，也可以说由于成熟度和“协议适应”的局限性，未能克服这一局限性：

以太坊成本+复杂性（技术+风险*）

***一点是DeFi堆栈的可组合性非常复杂。Dan danay的关键探戈可以很好地描述“deep DeFi”在这里。

DeFi+NFTs还缺少什么？

在下一系列文章中，我将展示供需双方（近期和中期）的一些创新，这些创新将消除许多技术或经济限制（全部或部分），当他们这样做时，他们将有望提升DeFi手刹，允许一系列可能的小超级循环，这很可能会形成一个元周期，并伴随着12到18个月的牛市。

或许最直接的是NFT（异质代币），作为奖励忠诚和防止高度无序和不可持续的流动性挖矿的机制，导致对潜在经济的竞争和“吸血鬼攻击”（这里有详细记录）。其中，DeFi协议被彻底分割，增加了新的短期激励措施，流动性迅速流失。

重要的是，这些超级周期与第一个周期不同，应该成功地从不同类的参与者带来两个新的需求：零售和机构，以及各自的流动性，每一个都有自己的先决条件，必须首先满足。