Makerdao越来越依赖集中抵押品

2018年和2019年，领先的去中心化金融协议makerdao在增长方面遇到困难。该协议为用户提供以多担保美元稳定币Dai（MCD）支付的去中心化贷款，但其在合同中的锁定价值仍为3亿美元。

最近几个月情况有所改变。目前，各种价值近20亿美元的加密货币锁定在马克尔道合同中，推动了傣族流通量的增加。

什么是makerdao？

Makerdao是一个去中心化的自治组织，允许特定加密货币的持有人申请超额抵押贷款。这些贷款以Dai的形式支付，Dai是一种通过货币政策杠杆与美元价值挂钩的去中心化稳定币。用户可以通过存入协议接受的加密货币来生成Dai。目前，公认的加密货币包括ETH、USDC、wbtc和bat。

Makerdao的货币政策由Makerdao（MKR）代币持有人控制，他们动态调整各种杠杆，以确保Dai的交易价格保持在1美元左右。这些杠杆包括但不限于利率（稳定费用）、Dai储蓄率和全球债务上限。

马克道锁定的总价值接近20亿美元

据DeFi-pulse称，目前被锁定在DeFi协议中的加密货币（TVL）总价值为18.3亿美元。

从下图可以看出，makerdao的TVL自2020年以来大幅增长。1月1日，该指数为3.5亿美元，占当前总额的19.1%。6月1日，makerdao的TVL增至5.1亿美元。

Makerdao的TVL增长得益于两个趋势。

首先，产量养殖的兴起导致对傣族的需求显著增加。产量养殖是一个用来描述使用加密货币赚取被动收入的术语，主要涉及稳定币傣族。从Compound到渴望财务所有的主流农场都是围绕稳定币。对戴笠和其他稳定币的需求大幅上升。特别是对马克道来说，这意味着投资者将抵押资产存入系统，以获得Dai贷款。

Dai在DeFi领域是一项有吸引力的资产，特别是与主要竞争对手USDCandUSDT相比，Dai的数量非常有限。为了渴望财务例如，Dai存款的年增长率为13.5%，而美元存款的年增长率仅为0.94%。

为了应对这种需求的增长，MKR持有人推出了一系列货币政策措施。全球债务上限已提高至14.16亿代币，并为chainlink、looping、compound、USDT、Paxos、kyber network和wrapped bitcoin推出新金库。这导致Dai在流通中的强劲增长，使溢价降至1%。

第二，在3月份消费者贷款被清理、抵押资产被彻底抹去的争端之后，市场对makerdao协议的信心已经恢复。

在3月份的“黑色星期四”下跌期间，ETH价格暴跌，网络拥塞导致makerdao用户以0美元而不是当前价格清算抵押资产。这一事件导致戴相龙的交易价格在很长一段时间内溢价2-3%。

加密资产基金Parafi capital解释道，这种持续的Dai脱钩是对makerdao协议失去信心的结果。在makerdao论坛关于此事的帖子中，该基金解释道：

“我们认为，这种缺乏稳定性和流动性的情况正在转化为在许多DeFi协议中使用Dai作为去中心化稳定币的不确定性。有传言称，少数DeFi团队对Dai缺乏流动性/稳定性表示失望，有些团队选择使用USDC。我们认为，从长远来看，这将损害戴的网络效应。”

目前，基于以太坊的应用，资金的不断涌入，证明了人们对项目信心的回归。

对中央集权的担忧

虽然实施货币政策变化有助于稳定戴笠，但也令人担忧，目前稳定币主要由中心化资产支撑。

跟踪makerdao的数据网站MakerBurn.com网站据10月3日《每日邮报》报道，在流通中的8.66亿美元Dai中，3.58亿美元是通过存入USDC而产生的。此外，使用wbtc、USDT和Pax生成了数以千万计的Dai，这些货币可以通过管理员地址冻结。

这意味着超过一半的Dai流通量是由加密货币产生的，这些加密货币可以是无价值的，也可以被一个中心化的集团冻结。对于makerdao来说，这个问题是系统性的，因为Dai是可互换的——不管使用什么代币，所有Dai的都是相同的。

在谷歌支付（Google payments）工作的加密货币投资者泰勒•雷诺兹（Tyler Reynolds）表达了他对USDCDai的担忧：

他们摧毁了他们唯一的价值主张——一个去中心化的、未经审查的、由同等流动性抵押品支持的稳定美元。赛是好的。只有MCD的非托管资产才是**的。从各方面来看，受管理的Dai是比USDC/USDT更糟糕的选择。”

关注比特币的货币经济学家和分析师约翰•保罗•科宁（John Paul Koning）也对这一事实表示担忧：

“到目前为止，我想你不会太在意持有戴笠或联邦存款保险公司吧？同样稳定币，不同的名字？”

这些担忧尤其相关，因为由于最近的黑客攻击和漏洞，tETHer一直在积极审查USDT付款，例如kucoin**USDT的3200万美元。

虽然tETHer已经审查了这些交易，以确保用户的钱不会损失给恶意行为体，但有人担心，希望攻击DeFi和以太坊的政府可能会说服USDT的出版商tETHer审查更多的交易。

Makerdao现在正处于这些担忧的中心，因为它越来越依赖于这样一种信念：中心化抵押品背后的参与者不会任意冻结或审查与Dai贷款有关的交易。