以太坊大涨230％ 背后，纽约区块链周上热议的 DeFi 是什么？

每逢加密货币行业盛事——纽约共识大会举行，比特币价格必涨，今年也不令人失望。上周大会期间，比特币**上涨了 20％，整个行业信心大增。但较少有人注意到的，以太坊才是今年的黑马，同期涨幅高达 50％。

过去两个月来，比特币领先复苏，带动加密货币市场回暖，但以太坊行情却一直相对低迷。上周情况出现翻转，以太坊在纽约共识大会期间上演大幅补涨。5 月 13 日大会开幕后的一周内，比特币约从 6900 美元**涨至 8300 美元，以太坊则约从 180 美元**涨至 270 美元，涨幅远超比特币。不仅如此，自去年 12 月的低点 80 美元算起，以太坊至今已反弹逾 230％，也超过比特币的约 130％。

以太坊补涨的原因分析起来有很多，但贯穿整个纽约区块链周的“ DeFi ”，是最值得一提的主因。这堪称是今年数十个大小活动中，全球加密货币投资人与从业者的**谈话焦点之一。随着 DeFi 项目在过去一年内快速增长，现在愈来愈多人期待 DeFi 可以成为以太坊继 ICO 之后的下一条发展主线。

图｜纽约区块链周（来源：DeepTech）

“ DeFi ”是“ Decentralized Finance ”的简称，也就是去中心化金融。基本概念是去除传统金融机构或第三方中介，让个人与个人可以通过区块链直接服务彼此的金融需求。

以目前** DeFi 项目 MakerDAO 为例，就是让用户可以直接抵押加密货币，借出稳定币 Dai 的贷款，整个过程由以太坊智能合约管理。这就是利用区块链去中心化特性，在没有中心化银行或借贷服务商的情况下实现借贷行为。除了借贷之外，DeFi 的可能应用方向还包括去中心化的保险、银行，甚至是风险投资。

过去以太坊公认最活跃的发展方向当属各种代币发行和募资，尤其是 ICO（**代币发行）。但在 ICO 数据频创新低、与**时期相比已缩水超过 99％ 之际，DeFi 目前虽然规模仍很小，却呈现出相当迅猛的增长。

据 DeFipulse 数据，截至目前，占整个 DeFi 生态比重过半的 MakerDAO ，其锁仓规模（评估项目规模的一个指标）已达 4.7 亿美元，3 个月来增幅近 6 成。而另一个知名 DeFi 项目加密借贷公司 BlockFi 今年初在接受彭博社采访时表示，其营收与客户数自去年 6 月以来已增长 10 倍。

图｜MakerDAO 锁仓规模变化（来源： DeFipulse ）

加密货币数据与资讯平台 Messari 共同创始人兼首席执行官 Ryan Selkis 就在 Consensys ETHereal 峰会上表示，他看好以太坊最终将成为“ DeFi Chain ”他分析，如果把以太坊看作是可编程的货币，可用作 DeFi 应用程序的燃料，那么以太坊就可以作为去中心化金融交易的清算层，这有着取代整个全球金融体系的潜力。

区块链软件开发公司 Consensys 今年稍早发表的研究也指出，DeFi 是 2019 年区块链最活跃的发展领域之一，而以太坊项目在整个生态系统已居于领先，有超过 100 个项目投入开发去中心化金融应用，包含稳定币、支付、DEX（去中心化交易所）、投资、KYC AMPL 身份认证、衍生品、贷款等。

Consensys 研究人员表示，一方面，开放金融平台让全世界的个人能够参与这个崭新的、重塑的金融体系；另一方面，去中心化金融解决方案也在改变既有的传统机构，“我们眼前看到的是一个处于早期阶段的全新产业。”

图｜以太坊 DeFi 生态（来源：Block Genesis，DAppChaser ）

另外，根据 DeFipulse 数据，目前排名前 10 大 DeFi 应用中，有 9 项都是基于以太坊开发，也可以证明以太坊在 DeFi 领域的重要性超过其它公链平台。

图｜前 10 大 DeFi 应用（来源：DeFipulse ）

而从以太坊的几大宿敌纷纷抢进，也可以看出DeFi 的未来多么被看好。

**公链 EOS 创始人 Daniel Larimer 在共识大会登场前，就在推特上突然抨击以太坊的 DeFi 已经“失败”，并称 DeFi 的未来是在 EOSIO。他强调自己创立的比特股（BitShares）是最早的 DeFi 平台，现在**代表性的 DeFi 应用 MakerDAO，其团队当初也是比特股开发成员，并批评以太坊性能难以满足各种 DeFi 应用的需求，只有 EOSIO 才能实现“速度、低延迟、有序索引、浮点和 C++ 等”

（来源：Twitter ）

波场创始人孙宇晨也在共识大会期间将现场照片发上推特，并标注波场和 BitTorrent，表示要“敢于DeFi”

（来源：Twitter ）

“DeFi”已成为目前加密货币行业对去中心化金融应用的共通用语，但“ DeFi ”不仅是“Decentralized Finance”，同时也可以称为“Open Finance”、“Transparent Finance”，都是要Convex显去中心化金融具备开放性（无需准入）、分布式、透明性的特质。

加密贷款公司 Dharma 的联合创始人兼首席执行官 Nadav Hollander 在共识大会的“定义 DeFi ”论坛环节上表示，他认为 DeFi 可以分为三个层次来看。最狭义层次是用智能合约去除金融中介，降低交易成本。进一步而言是可以创造新形态的金融产品，在开放、开源、无需准入（permissionless）的区块链生态环境中，打造更有竞争力的金融系统。而最广义而言，是有望脱离现代金融体系的想象，创造一个无需与政治紧密结合的金融系统。

金融服务技术风险投资公司 FinTech Collective 的投资团队负责人 Sean Lippel 此前在 Medium 撰文指出，“去中心化金融是一个连续性的概念”，从区块链技术发展应用来看，相比此前看到的任何其它方向，DeFi 都是更可持续发展的，金融服务已进入一个基于网络的金融的新时代。

他进一步指出，DeFi 的意义可以分别从发达市场和新兴市场来看。在发达市场，DeFi 可以为消费者提供更好选择，削除传统金融系统的成本，以及为资本市场带来更多流动性和产品创新。而在新兴或前沿市场，DeFi 可以更安全地存储价值，让全世界 17 亿不被任何正式金融体系接纳的成年人口，得到银行式的服务。

根据 FinTech Collective 研究，现有的 DeFi 项目已发展出四大类投资主题，第一类是银行、借贷、支付（如：汇款、小额支付、稳定币、加密抵押借贷）；第二类是财富与资产管理（如：托管、投资、代币化平台）；第三类是资本市场（如：衍生品、资产交易平台、交易后清算）；第四类则是保险（如：次级交易、中介与再保险）。

图｜ DeFi 四大类投资主题（来源： FinTech Collective ）

不过，对于 DeFi 的未来前景，以及以太坊是否该中心化朝向 DeFi 发展，从 Consensys ETHereal 峰会，到 CoinDesk 的共识大会，行业人士也有相当多的反对意见。

CryptoKitties 开发者 Dapper Labs 的 Brian Fnn 认为，DeFi 是先有解方再找问题，只会一时流行。只是去年流行的是加密猫，今年流行的是 DeFi 的 MakerDao。

专注区块链的律师事务所 Byrne AMPL Storm 合伙人 Preston Byrne 也说，金融非常复杂，比很多非常聪明、但缺乏经验的开发人员所想得还要复杂困难。他举例称，自己曾在 2015 年协助德意志银行打造一个企业债券应用程序，在加入所有经济相关元素与用户接口等设计后，**总共写了 5 万行代码，“你无法将这样的东西放在以太坊公链上”

Coindesk 顾问委员会主席 Michael J Casey 在 2019 CoinDesk 共识大会会刊 Consensus Magazine上，以《从加密寒冬到DeFi》为题发表文章，指出“ DeFi ”和“ staking as a service ”（质押即服务）正在既有的基本加密货币基础建设上，塑造一个未知的新货币系统。这有望带来新的金融模式，但无疑也可能引发风险，就像传统金融可能出现的系统性危机。

事实上，DeFi 仍是一个相当新生的领域，若要成为以太坊、或是加密行业的未来，至少还要克服以下几大问题。

第一，DeFi 规模仍然很小。根据不同统计数据，目前 DeFi 项目锁仓规模总额大约在 5-10 亿美元不等，这与整体加密货币超过 2000 亿美元的市值相比，十分微不足道，更不用说是传统金融行业动辄以万亿美元计的规模。

第二，DeFi 基础建设不足。发展金融服务，基础建设是必要前提，DeFi如要获得更多采用，就必须先完善基础建设，包含各式开发工具与 API、金融数据、身份认证，甚至是底层公链系统性能等。

第三，DeFi 风险程度难以评估。2008 年金融海啸就是起源于未能事先正确评估次级按揭贷款、按揭贷款抵押支持债券、信用违约互换等金融衍生品的风险程度。而加密市场历史极短，DeFi 项目风险评估缺乏验证，例如加密借贷抵押比率应该多少才是真正安全？若 DeFi 项目持续成长，规模不断扩大，会对整体加密市场带来什么连动影响等？

第四，DeFi 尚未证明其商业模式。尽管 DeFi 领域近来快速成长，但绝大多数项目目前都处于尚未盈利阶段，DeFi 的目标市场规模有多大、有多少增长空间、核心用户是谁，都尚未有明确参考依据。

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