全球加密市场走向安全和法规遵从性

算术理论

19年一遇的双节同乐难得一见。此外，在全球疫情危机下，我国是第一个走出内循环消费反弹上行趋势的国家。今日A股市场乐观开局。但纵观全球加密市场走势，却走出了冷清的“独立市场”一个好的对冲资产属性，在与特朗普短暂接触后，并没有得到与黄金和其他类似资产的正相关性。

从长假第一天开始，德孚板块继续领跌，跌幅巨大，牵连着接连创出年内新高的以太坊指数进入回调。究其原因，虽然节假日期间发生了几起黑天鹅事件，但更深层次的原因是高收益率不可持续，泡沫被挤出市场进入洗牌期。

在项目建设的第一天，我将为大家带来一周的市场梳理和盘点，希望能为关注加密货币市场资产投资的您提供一些参考。

1以美国“9**”为代表的几只黑天鹅是否影响了加密市场的基本面？

首先是上周四对bitmex的起诉。

美国司法部和美国商品期货委员会（CFTC）联合对加密交易所bitmex提起诉讼，指控其违反美国反洗钱法。据路透社报道，交易所创始人和高管遭到刑事诉讼，首席技术官塞缪尔·里德被捕。CFTC还计划提起民事诉讼，终止bitmex在美国的商品衍生品业务，并要求其客户赔偿。

这一事件在美国被形象地称为“9**”由于bitmex被称为全球**的加密货币交易所，该事件也对加密市场造成冲击。早盘，BTC价格短时间下跌超过3%，随后反弹稳定在10600美元附近。

关于这件事有两种说法。一种观点认为，它有利于消除市场的不确定性，使加密货币在未来的颠覆效应能够更快地显现出来。例如，bitmex的消失可能导致美国交易所和场外交易形成一个“巨大”市场，从而大大增加美国证交会批准比特币 ETF的概率。

另一种说法是，美国的监管“有悖于绩效”每年的9月30日是美国商品期货交易委员会（CFTC）和美国证券交易委员会（SEC）的年度会计结算日，这意味着在此日期之前发生的罚款和预算将结束。在bitmex被起诉之前，双方已经有了一个博弈谈判过程，因此更多的是谈判破裂的结果。

这两个论点同时指向一些好的方面。这与三年前的9**不同，这表明投资者对BTC和加密市场的共识更强。

其次，特朗普被新王冠感染。

U、 美国总统特朗普当地时间10月1日晚在推特上表示，他和妻子的新冠状病毒检测呈阳性，将开始隔离程序。消息一出，标普500指数期货下跌0.8%，而美国期货继续走弱。三大股指期货跌幅均超过2%，日经225指数下跌至1%。

由于2020年整个市场与美元加密行情有较强的相关性。受此消息及美国股市影响，加密市场迎来瀑布，比特币迅速下跌300点，跌幅超过3%，而其他货币则被全面洗盘，继续暴跌。

有趣的是，在特朗普确认新王冠之前，BTC不仅与美股表现出很强的相关性，还认为BTC与黄金呈现出同样的走势。然而，10月18日，他在推特上发布的“美国股市和5号加密指数都在走强，这表明美国股市在10月18日变得更为强劲，而这两个消息都表明，美国股市的走势更为强劲。这值得深思。

一方面，BTC的避险属性有所增强，但已不再对市场的正负驱动力视而不见；一方面，在全球资本市场存在较大不确定性的情况下，BTC并不是**的投资标的；另一方面，以德孚为代表的独立市场板块将反馈BTC而整个市场，以及板块的降温将带动整个市场下行。

**，以F为代表的市场做空行为。

10月7日，申宇发布截图显示，FTX创始人F进行了大规模抵押贷款。在借贷了几百万uni和数百yfi之后，它转到CEX进行卖空。二级市场中的统一和益发则顺势下跌。在市场联动反应下，单一货币的**跌幅超过10%。

随后，F继续抵押AAVE上的8000多个BTC，并借出60000个以太网、百万个链接和800yfi，通过转移到CEX继续在二级市场做空。这种行为使得贷款人的利息很小甚至为负，在很短的时间内压缩了房地产泡沫甚至提前终止了市场。

对于F来说，这种游戏并不新鲜。一方面，他是一个定量交易者。另一方面，自BTS时期以来，抵押贷款的波段套利一直很流行。只是过去BTS依赖内部和外部磁盘。现在，DeFi贷款的发展使得在整个市场上进行套利是可行的，只要它能借到足够的筹码。

正如他自己所说：这迟早会发生的，为什么不现在呢？

一方面，它可以套利。另一方面，F之所以这么做，是因为他认为目前DEX的高成交量是不可持续的。一旦使用DEX的巨大动机消失，交易量也将减少。DeFi要想有自己的生命力和可持续的规模，就必须有更好的用户体验。

这就是可伸缩性。F和FTX一直在这样做，包括在他领导下的寿司互换（sushiswap），试图拆分以太坊。但毫无疑问，这对今天的市场来说是一种痛苦。许多散户投资者已深陷泥潭，遭受重创，市场信心受到打击。

这个节日的三个事件表明：以BTC为主的加密市场的基本面没有改变。在整个夏季的DFI中，BTC一直在稳步上升，ETH也达到了两年来的新高。真正让投资者损失惨重的是德孚新币的上涨，在二级市场买入的新投资者，如何避免被大卖空者套牢成为关键问题。

2德孚的高收益可能已经结束，大量资金迅速撤出

如果像F所说的那样，DFI是不可持续的，那么流动性挖矿就不是一个长期的解决方案。那么，当前DeFi的基本原理是什么呢？当前的衰退还会继续吗？会不会再次反弹？

根据messari crypto的DeFio return tracker，跟踪的45只DFI代币自年初以来增长了745%，在过去的90天里增长了240%。此外，根据DeFi pulse的数据，所有WiFi平台锁的总价值接近历史**水平，徘徊在110亿美元左右。

这样看来，DeFi仍然是主流，收益领先于整个加密货币市场。但与此同时，也有人反对DeFi锁的总价值毫无意义。因为除了反复计算的存在，更重要的是，不断发行的新代币是在鼓励它们，它们之间仍然存在泡沫和水分。

最近推出的各种DeFi指数很好地反映了市场的现状。

复合指数跌破8月低点127美元，触及100美元；现在year finance的yfi已经从历史高点下跌66%；sushiswap的代币已经进入死亡漩涡：在9月达到峰值并下跌近90%后，自上一条消息以来已经下跌了50%。Uniswap代币也跌破了3美元的心理门槛。

而观点是：抛售还没有结束，除非大家开始谈论技术发展和未来的挑战，批评过于乐观的牛市，否则市场不会触底。也就是说，负面情绪持续，没有强大的力量支撑市场反弹。

目前有两种可行的技术方案，一种是以太坊2.0，另一种是异构跨链。但两者都有缺陷。以太坊的2.0版最早将于11月发布，以太坊试图扩大产能已经有好几年了。近日，V申也表示，以太坊基础层的可扩展性还有很长的路要走，区块链基础层的扩展很可能在多年后无法实现。

至于跨链，波卡的话语权很高，但主网至今还没有上线，真正的异构跨链互动还需要时间。

除此之外，DEFI的高收益率也大幅下跌。百分之几千的时代一去不复返了。一个典的例子是，yfii的流动性挖矿收入（apy）已经下降到20%-*，甚至不到20%，只有18%。

随着收益率的下降，资金大量撤出。资本对回报率最为敏感。一旦收入下降或挖矿成本超过一定的抵押锁定门槛，资金将退出抵押。日前，神宇宣布退出矿业，并感叹高收益时代已经结束。

如上所述，在全球资本市场都处于不确定性的情况下，如何确保加密市场有更高的安全回报？据统计，今年以来，至少有75家加密货币交易所因黑客攻击、诈骗或不明原因失踪而关闭。换言之，只有当回报率高到足以覆盖这些风险时，资本才能继续进入。

事实上，18%的apy与传统的财务收益率相比，也是一个不低的比率。蒋卓尔认为，正常的流动性挖矿收益率在10%左右，但时至今日，流动性挖矿的收益率仍然不合理地高企。

3加密市场朝着安全性和法规遵从性的方向发展，去中心化财务必须回归到实体应用程序

监管仍然是悬在加密市场上空的达摩克利斯之剑。上周四，美国司法部和CFTC联合起诉了bitmex，这就是一个例子。根据**消息，在bitmex被起诉后，首席执行官亚瑟·海斯和首席技术官塞缪尔·里德不再担任所有行政职务。

此外，英国金融市场行为管理局（FCA）也禁止向散户投资者出售加密衍生品。尽管大多数人反对这项禁令，但FCA已经得出结论，加密资产不透明、复杂且不可靠，不能用作零售投资的参考资产。

在中国，央行今年的反洗钱工作是前所未有的，一季度反洗钱涉及的罚款几乎与去年持平。然而，我国主流交易所已经与财政局、公安等监管机构密切合作，这意味着加密市场交易将朝着安全化、规范化方向发展。

至于DeFi，在新技术突破出现之前，它仍处于压缩投机泡沫的阶段。也就是说，下一个DeFi将进入一个新的产品时代，拥有更安全的收入机制、更好的交易体验和更丰富的跨链资产。

值得注意的是，DeFi的上涨使以太坊的价格翻了一番，达到比特币的水平，并使比特币的价格上涨了25%。它是一种非托管金融，具有传统金融无法比拟的优势。

另一方面，加密市场与产业区块链之间的界限正在变得模糊。作为DeFi的底层组件预言机，它也在帮助传统产业转，帮助传统产业的资产和数据链。

但是对于加密市场的投资者来说，他们需要调整长期和短期的投资策略。在短期投机市场，回报不是凭空而来，价格容易**纵；在长期利好的市场中，更容易获得行业红利。