重新定义defi：defi代币大幅下跌，技术进步可能支撑下一次反弹

本周，由于缺乏值得注意的事件，DeFi一直引人注目。没有人创下最快的新合同破纪录，也没有人实施过**的出口诈骗，也没有人耍花招。

你现在感觉有点不同了。过去，每个周末我们都会发现一些新的异国风味食物，或者有人会巧妙地伪装成庞氏骗局，并对另一个协议发起吸血鬼攻击。

不是本周什么都没发生，只是这次的愿景不同而已。

真正令人担忧的是，大量的除颤器代币价格暴跌，这在近期推出的各种DeFi指数中得到了很好的反映。

一周内，降纤脉搏指数下跌20%以上

该公司的综合指数跌破8月的127美元至100美元的低点。现在，年金融的yfi比历史**水平下降了66%。寿司互换的代币已经进入死亡螺旋：9月份达到峰值并下跌近90%后，自上一条消息以来，它又下跌了50%。这枚Uniswap代币低于3美元的心理门槛。

基本面是否支持当前水平？

一个希望是，锁定在美联的总价值（TVL）仍然很高，达到100亿美元，一些分析人士表示，这是坚实基础的迹象。

我不同意。我详细地写过，随着流动性挖矿的出现，TVL实际上并没有什么代表性。Uniswap、复合、sushiswap、curve等锁定值之所以高，是因为不断地发布新的代币来激励它们。或者从Maker那里得到这样的第二个标记。

在这些代币飙升之前，寿司交换和统一代币就被引入了

重复计数的问题变得非常明显。例如，wbtc在DII脉冲排名中价值10亿美元。83%以上的供应来自其他项目，特别是Uniswap、maker和curve。

双重计数的主要来源之一是Dai——用于创建它的抵押品被指定为MakerTVL，然后Dai进入Uniswap或Compound时计算。就戴而言，可以说抵押品和稳定币本身有不同的目的，因此考虑这两种情况是有意义的。但是wbtc只是一个象征，它本身也不做任何事情，就像以太坊的供应量是以在DIF中的TVL计算的那样。

不管怎样，我认为社区不知道发生了什么。我们看到以太坊的拥堵和用户和活动的高峰。这是一次伟大的旅程，充满了可疑的事情和完全成功（例如，我对Uniswap（一个去中心化的交易所）的流动性和交易量感到惊讶）。

过去几个月，平均汽油费高得离谱

但现在，像2018年的加密货币一样，都要依靠规模和发展，才能带来下一波项目和成功。我听到了这样的解释：推动这次反弹的人相信，这是驱动主流市场的阻力，市场将达到千亿美元。

相反，我们得到了反映周期性依赖和不良会计的区块链拥塞和估值指标。不幸的是，当市场上涨过多时，当他们意识到反弹背后的基本面不足时，他们也会变得非常不高兴。

所以关键是，我不认为市场真的结束了抛售。我没有预测未来的方法，我可能错了，但我已经在加密货币上工作了很长时间，我知道我们还没有触底，直到大家开始谈论技术和未来的挑战，同时批评牛市的牛市。所以基本上每个人都和我一样

同时，我认为值得思考的是，技术进步可能会支撑下一轮反弹。

EFI互操作性获得动力

在短期内，DeFi可以通过两种主要方式进行扩张：以太坊二级解决方案和与其他区块链建立桥梁。

各方面竞争激烈。在Layer2解决方案中，主要竞争对手是**汇总和ZK汇总。前者允许开发人员几乎一对一地迁移以太坊智能合约，但存在许多用户体验问题。后者似乎更容易使用，但合同需要改写成一种新的语言。这两种号仍处于测试阶段，预计我们将于2021年推出。

在我们等待的时候，还有许多其他区块链急于提供其吞吐量来代替以太坊。Polkadot明确地将自己定位为以太坊的移动性，但也拥有币安智能链、near、serum/Solana、Neo、coos等。

**的竞争对手是RSK，该公司本周宣布将整合Dai。很容易将流动性以相对稳定的形式转移到那里，然后在RSK DeFi生态系统中使用。

但问题是，所有的桥梁都不能正常运行或中心化。

此外，流动性桥接可能需要一个相当大的devi生态系统在另一个链上工作。找到其他的用例是至关重要的，如果另一个区块链能够在以太坊之前满足要求，它可能会赢得比赛。

目前，很难预测谁会赢。以太坊仍然没有理由担心它的领先优势。

矿工们利用他们的能力从DeFi获得价值

本周一个重要但可能被忽视的消息是，矿工们利用自己的能力从DeFi生态系统中获取价值。

这证实了2019年一些研究者强调的矿工可采价值（MeV）的理论概念。问题源于这样一个事实，即块中的事务顺序对DeFi非常重要，而且矿工可以自由选择要包含的事务和序列。

在这个特别的例子中，似乎有一些小矿以零成本打包交易，以利用套利机会。费用定为2卫，因此很明显，在正常情况下，这笔交易永远不会达成。

这一发现可能标志着矿工们开季的开始。但也不全是坏事。矿工将是**的套利交易者和债券拍卖的捍卫者，因此他们实际上可以提高市场效率。当然，这样做会挤出普通用户。

**的威胁是矿工之间潜在的高价值MeV竞争，这可能导致链分岔和重组。我认为这不太可能发生，但就整体公平性而言，MeV**是一个严重的问题。

目前正在研究的主要解决办法是“制度化”MeV拍卖。可能还需要更多的工作来找到一种中和它的方法，但时间足够了，因为问题不会消失。Miner是一个通用术语，任何控制区块和交易的人都具有相同的能力。这包括抵押人和一些类的二级运营商。