王川：分散流动性黑洞与区块链第一定律

1/流动性，是邹文的一种货币观。它还包含了另一个层面的含义，即资产可以从一个状态快速流向另一个状态（俗称“清算”），**是几分钟，不要等上几个月甚至几年，黄花菜是冷的），而且流动前后的资产价值没有大的折价损失。

2/流动性是企业家和投资者的需求。非流动资产的价格往往是虚假的，无法核实。号称资产超过1亿的企业家，实际上可能是穷人，如果没有流动性，下个月就付不起房租。该基金号称多次回报，实际上可能是一个没有流动性的自欺欺人的骗局。

3/传统上，流动性需要大量中介机构、会计师、律师、分析师、投资银行家、风险投资家、交易所等。监管机构也不可或缺。这给流动性的产生增加了许多成本障碍和时间延迟。

4/这种障碍令小企业和企业家头疼。只有有了流动性的支撑，才能做大，但要想在规模变大之前获得流动性是很困难的。许多外表光鲜的企业在获取流动性方面具有垄断优势，但其内部业务和管理水平却可能一团糟。这种情况导致许多企业家本末倒置，专注于获得流动性，而不是专注于技术和商业本身。

5/区块链行业，中心化交易（以下简称CEX）近几年在流动性控制中占据重要地位。大CEX，因为它可以为某个代币带来巨大的流动性，它有信心向那些希望在2020年初上市的人索要超过100万美元的资金。

6/但是CEX的各种问题是众所周知的：除了上市成本高，一些交易所还存在一些问题，如伪造和夸大交易量、恶意操纵价格波动、强迫杠杆交易者平仓、缺乏财务透明度、创始人突然离职、安全性差等钱包、可能窃取个人隐私信息等。

7/Uniswap作为以太坊上**的去中心化交换机（DEX），自2018年11月以来一直在以太坊的主网上运行。它的创始人海登·亚当斯是西门子的机械工程师，这是他大学毕业后的第一份工作。2017年6月被西门子解雇后，他转向区块链行业。他花了将近一年的时间与他的微薄积蓄搏斗，直到他的项目在2018年7月由以太坊基金会资助。

8/Uniswap属于所谓的“自动做市商”它允许交易者通过智能合约自动替换资产，同时，它收集0.3%的交易成本，与流动性提供商分享，也称为流动性挖矿。智能合约的优点是完全自动化，不需要CEX繁琐的注册程序。然而，对于流动性矿工来说，存在诸如合同担保和所谓的“非**性损失”等风险，这里没有详细说明。

9/自今年5月以来，Uniswap上的交易量迅速增加。8月10日，其日交易额达到4.2亿美元，**超过2012年成立的CoinBase（3.48亿美元）。目前，Uniswap的整体交易量在各类区块链交易所中排名第四。

10/今年8月初，Uniswap锁定的数字资产数量只有1亿多美元。从8月28日到10月6日，22亿美元的数字资产被锁定，占整个DeFi（去中心化金融）生态系统的近22%。

11/为什么Uniswap的交易量如此突破？原因有几个：首先，许多只能通过CEX上市和交易的代币可以通过Uniswap进行交易。DEFI创新带来的许多代币都是第一次在Uniswap上交易，这抢走了CEX的业务，然后迫使后者突然放下身段，拒绝接受任何资金，所以他们应该效仿。

二是流动性增加进入良性循环。交易者参与越多，流动性矿工获得的利润越多，交易损失越小，从而吸引更多的流动性。

第三个原因是DeFi生态的“可组合性”Uniswap的自动交易智能合约和乐高积木一样，可以很容易地被链上的其他新应用程序调用，这对于开发者来说是一个非常自然和简单的选择。

然而，8月底，一个名为sushiswap的项目在以太坊上启动。它只是**了Uniswap的代码，但承诺给流动性提供商更多的利益分享。

15/仅sushiswap的创始人sushiswap就在两周内募集了38000只以太坊（超过1300万美元）的代币基金。虽然他的操作过于仓促，一度被社会指责为想取款的骗子，但以太坊兑现的**一笔现金还是退还给了社区。寿司掉期一度劫持了Uniswap超过三分之二的流动性，并暴露了后者的弱点。正是因为这场风暴，Uniswap项目业主面临着更大的压力，必须迅速推出uni token与社区共享。

16/像寿司交换这样的操作并不复杂。他们只是照搬前人的代码，却在设计上与社会分享更多的利润。它们主要通过twitter/GitHub/discord等社区渠道进行宣传，很容易吸引新的流量和用户。任何花了几个月时间学习SOLidity的人都应该能够开发类似的应用程序。

17/从现在起，全世界将有更多的年轻开发者，从瑞士到马耳他，从塞舌尔到新加坡，从旧金山到多伦多，每晚都要进行这种震耳欲聋的精神折磨：

为什么我不能触摸它；

18/其他人可以用Uniswap交换寿司。为什么我不能利用我的智慧来改进其他协议，与用户分享更多的利益，然后直接利用去中心化的流动性为我自己的生活筹集开发资金呢。即使我一年挣5-10%的钱，我也能活得很好，这样我就不用找工作或从风投那里筹钱了？

19/但事实上，大多数雇主和风投只有流动性渠道的优势。在其他方面比我强的是什么；

20/如果我可以依靠开发能力在链上快速获得资金，为什么要浪费时间在线下纠缠这些人？它们能增加什么价值？

21/对于有人抱怨以太坊汽油成本太高，会影响到DEX的发展，这种说法并不新鲜。我们还记得2017年下半年关于比特币网络的辩论。2017年底，比特币公链的转会费一度超过100美元，各种骂声不断，现在已经不见踪影。

22/**生物学家莱斯利·奥格尔曾经有过生物学第一定律：

“当任何自发过程太慢或效率低下时，总会有一种蛋白质进化来加速这个过程或提高其效率。”

我还发明了一个“王川区块链第一法则”：

“当任何自发的公链成本太高或速度太慢时，总会有新技术出现，以降低交易成本或提高交易速度。”

除了sharding和ETH2.0在未来两三年内，ZK汇总和**汇总解决方案将在不久的将来出现。总会有适合你的。

24/一年前，有多少人预测，联合国全球信息交换系统将是所有交易所中第四大交易量？有多少人预测寿司交换可以在一夜之间劫持三分之二的流量？有多少人预计Uniswap很快就会回归，锁定资产的数量也会再创新高？如果这些都无法预测，我们又如何预测未来dex领域出现的创新，以及自动做市交易算法和社区管理规则的不断完善，不会给我们带来比想象中更大的惊喜呢？

25/去中心化流动性创新是区块链技术发展的主线，它导致交易摩擦，交易成本下降，交易选择和交易方式越来越多。Uniswap声称，将于明年推出的第三代V3将比目前的V2好100倍，但不排除还会有其他竞争对手抢占先机。

26/随着流动性的不断去中心化，它将吸引源源不断的开发者，并创造出源源不断的新应用程序。新的应用为投资者带来了更高的效率和收益分享，这将进一步吸引更多的流动性和新包装的资产进入该链。

27/有了新的、更高效的应用程序，更多的投资者会问自己：“好吧，这条链上的新应用程序的价值可能是数字资产抵押贷款的数倍，风险低，收益好，这比银行的零利率要好。银行从不把我们的股票给储户。这个应用程序也给我们免费代币。为什么不投资一点呢？”

28/更多的借款人会问自己：“好吧，我可以用数字资产抵押贷款获得资金，这比其他渠道的利率要低。手续很简单，我可以随时借用。为什么不呢？”

29/直到有一天，一些传统金融从业者说：“不，我的客户必须在区块链中借贷和储蓄。我也想要资产和商业链！”

30/这是一个去中心化的液态黑洞，将席卷全球。它将以公开、高效、透明的优势不断吸收新的流动性浪潮。

31/如果既得利益相关者想忽视DeFi中出现的各种技术创新，那么各种理由和借口都是现成的：监管风险、智能合约风险、欺诈运行风险等。全球外汇交易量每天达600万亿美元，是当前Uniswap日交易量的2至3万倍，而且还有四个数量级的差距需要追赶，这确实不是传统金融从业人员的法律眼光。

32/但Uniswap从零开始的2亿美元的日交易量只用了两年时间。区块链市场去中心化作为一种完全没有经过许可的创新，未来没有理由不超过外汇市场。

33/如果传统金融从业者没有因为去中心化流动性黑洞的到来而开始颤抖，别担心，他们不会等太久。