蜻蜓资本合伙人米娅·邓：加密行业的六大趋势（全文）

演讲者MIA Deng，蜻蜓资本合伙人

整理梁玉山

由Mars区块链主办、wave field联合主办的Mars finance app（微信：hxcj24h）一线报道暨“pow’er 2020 DeFi创新者大会”今日在深圳举行。会议涵盖了德福领域的十大细分轨道，广泛邀请国内外创新领军人物、行业领军人物和一线投研机构，深入探讨德福的挑战与机遇、一、二级市场的投资策略，并推出DeFi项目闪电路演和NFT加密艺术品秋季拍卖会。

在会上，蜻蜓资本的合伙人Mia Deng发表了一篇题为《DeFi世界是如何建立和演变的？》的论文在世界上。她说，互联网实现了全球信息的开放流通，区块链技术的性质使得全球资产的公开流通成为可能。因此，在我们看来，比特币是实现全球价值循环的第一种形式，而DeFi实际上是比特币精神的自然延续。

谈到流动性挖矿，Mia Deng在演讲中表示，流动性挖矿的本质是解决DeFi项目激励问题的一种形式。纵观DeFi的发展历史，流动性挖矿是目前我们看到的**的创新模式，比ICO和IEO要好。流动性挖矿的核心是补贴用户，把用户变成平台所有者。

“当然，目前我们看到各种流动性挖矿方式，比如红薯、寿司等。在这方面，分销和产品是不可或缺的。分销只是解决渠道问题的一种方法，但是如果没有真正的产品支持，早期的分销不会持续很久。正如大叔今早在讲话中所说，糖衣炮弹是不可持续的。”

提炼精华：

1Defi实际上是比特币精神的自然延续；

2流动性挖矿的实质是解决DeFi项目激励问题的一种形式；

3AMM是提供轻资产、快速创建双边资产和进行价格发现的真实场所；

4预计AMM是一种更为过渡的模式。相应地，当一个模式出现时，一个模式会更好地出现；

5流动性挖矿的核心是补贴用户，把用户变成平台所有者。

以下是讲话全文：

感谢您邀请Mars区块链。今天，我想告诉你们DeFi世界是如何构建和进化的。我相信所有来到现场的人或多或少都听说过DeFi，或者在过去的一年中参与了挖矿。

蜻蜓资本是世界上最早部署DeFi的基金之一。compound、dydx和其他DeFi head项目的许多创始人都是第一次来到中国与用户互动，基本上是通过我们去年在北京举办的活动。当时，DEFI是一个非常小的分支。经过一年的发展，2020年将是DeFi公司蓬勃发展、落地的元年。所以今天我想和大家分享一下DeFi的发展简史，包括2014年至今的几个重要趋势，以及DeFi的明显轨迹。

让我们从DeFi是什么开始吧。互联网实现了全球信息的开放流通，区块链技术的本质使得全球资产以开放的方式流通。因此，在我们看来，比特币是实现全球价值循环的第一种形式，而DeFi实际上是比特币精神的自然延续。因为簿记是人类金融文明最基本的活动，于是又出现了借贷、合同、交易等各种金融行为。因此，DeFi是我们非常自然的延伸，也是区块链技术的核心特征。

我们投资DeFi的愿景是，在未来几十年里，任何一个拥有联网手机和电脑的人都可以参与全球流通和透明的金融体系。这是我们长期布局DEFI赛道的初衷。

2016年，DFI市场的主要参与者是DEX，如ETHerdelta。当时，去中心化交易所的作用主要是交易一些长尾小资产，其参与门槛让大多数用户望而却步。据资料显示，当时ETHerdelta的交易量仅为币安的1%左右。另外，makerdao是我们的投资项目，也是最早的DeFi项目之一。你可以想象它是一个去中心化的当铺。

2017年是ICO的爆发。我相信你有一些生动的记忆。当时，各种各样的项目都是关于去中心化的，比如去中心化的didi和去中心化的Amazon。当时各种关于去中心化的疯狂想法层出不穷。此时，dif开始取得新的进展，compound和dydx等项目也在这一阶段建立起来。

到2018年和2019年熊市沉淀期结束时，许多疯狂的想法被挤出。然而，对于真正布局DeFi的项目，我们在过去两年里进行了积极的投资，因为我们确实看到了很多高质量的团队在长期构建DeFi。

到2020年，DeFi将进入爆发期。锁定在合同中的资产总值从年初的6亿美元增加到目前的近110亿美元，增长速度被夸大了。

今年我们经历了哪些趋势？首先，我们必须提到流动性挖矿。流动性挖矿的实质是解决DeFi项目激励问题的一种形式。代币发行是为了刺激整个网络，它需要解决三个问题：第一，谁使用你的产品；第二，团队如何支持产品开发；第三，团队和平台如何以同一目标前进。

纵观DeFi的历史，流动性挖矿是我们见过的**的创新模式，它比ICO和IEO要好。流动性挖矿的核心是补贴用户，把用户变成平台所有者。

当然，目前我们看到的流动性挖矿方式多种多样，比如红薯、寿司等。在这方面，分销和产品是不可或缺的。分销只是解决渠道问题的一种方法，但是如果没有真正的产品支持，早期的分销不会持续很久。正如大叔今早在演讲中所说：“糖衣炮弹是不可持续的。”

第二个趋势是像Uniswap这样的自动做市商的繁荣。数据显示，Uniswap今年的交易量增长强劲。作为一个自动做市商，Uniswap的逻辑非常简单，它最早的版本不到500行代码。

AMM是一个真正的地方，提供轻资产，以快速创造双边资产和价格发现。It与流动性挖矿模式（第一趋势）共同推动散户投资者进入DeFi市场。然而，我们预计AMM将是一种更为过渡性的模式，订单模式将随着更好的扩张计划的出现而上升。

第三个趋势是公平起步运动。我们可以看到，在今年最受关注的几个公平起步运动中，创始团队没有保留任何配额。这非常符合比特币的精神，也给当时的社会留下了非常好的影响。

Year是一个聚合器，自从它问世以来，市场上出现了许多类似的产品。年度分配形式符合公平原则，赢得社会的青睐。当然，转菜和寿司交换是在市场后期出现的。它们都是围绕着这个概念发布的，在当时也引起了很大的反响。当然，我们看到这种方法也存在一些问题，所以我们对这一趋势处于观望状态。

第四个趋势是加密投资者角色的转变。虽然我们是风险投资家，但我们只是社会的一员。例如，当我们投资复合物时，我们获得的不是股票，而是它的代币。我们有义务参与这个项目的治理。不光是蜻蜓，大院的其他早期主要投资者都是社区成员。

趋势五，趋同。聚集理论是由本·汤普森提出的。这一理论在互联网领域比较普遍，如携程、**等都是某一领域的聚合器。聚合器与最终用户直接相关。聚合器为每个新用户服务的边际成本几乎为零，而且还具有多边网络效应。在DeFi行业也有聚合器，比如1INCH。这是我们投资的公司。通过优化路由和算法，帮助用户获得**的交易价格。

趋势六，两个平行宇宙的融合，cefi和DeFi。在中飞和DEFI两个领域，蜻蜓资本布局非常深，尤其是在中飞。大部分投资项目来自中国。在我看来，中国是cefi登陆的一个非常好的市场。

此外，我们还发现，cefi平台正在缓慢地将DeFi作为一个功能进行集成。例如，通过okex和compound的集成，用户可以在OK上与平台建立贷款关系，而不必去复合。

展望未来，我们相信扩张方案将带来更多的可能性。目前，我们投资的一些公司正在探索解决以太坊拥堵和高服务费问题的方案，并试图扩大Layer2的容量。此外，我们还关注导数轨迹。

回到我一开始所说的，蜻蜓投资DeFi的最终愿景是，让任何通过手机上网的人都可以一键参与到一个透明、开放的金融体系中。这就是我们在这条赛道上走了很长时间的原因。谢谢您！

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