随着全球风险资产在9月份暴跌，比特币是成年期表现最好的资产

临近国庆节，节前流动性普遍趋紧，投资者更多的是减仓，或不急于加仓。从近几日上证指数的表现来看，A股成交量整体相对低迷。在这个时候，如果出现皮疹，很容易引起大的波动。

图表：上证综指

上周，A股市场持续震荡。此前，市场预期9月15日前后股市将出现较**动。然而，这种期待是在各方博弈中提出的。在各种因素的影响下，股指已形成先调整后稳的走势。不过，从上周市场表现来看，9月18日上证综指大幅上涨2%，并没有阻止炒作资金的持续外逃。上周，成交量依然疲软，市场整体人气相对低迷。

国庆节前，A股市场还有三个交易日，因此投资者应对脆弱的市场应该更加警惕。可以观察到该指数短期内是否跌破当前水平。如果指数继续下跌，可能会引发主板与创业板的共振下跌。在这种情况下，我们应该考虑减仓，以避免系统性风险。

从市场技术分析的角度来看，围绕成交量可能存在两种趋势：如果指数下跌同时出现缩量，说明市场的抛售压力正在减弱，市场仍处于震荡格局。趋势是良性回调，二次探底或是较好的抄底机会；如果指数继续大批量下跌，且实体显著，则表明技术结构调整将进入月线水平，这是实质性减仓甚至出清的信号。

图表：9月全球主流股指下跌情况

从国际市场层面看，9月份全球主要股指表现相对较弱。纳斯达克指数暴跌11%，标准普尔500指数下跌8%，道指跌幅超过6.5%。其中，以苹果、特斯拉为首的科技股跌幅较大，跌幅最深超过20%。在欧洲股市，法国的CAC40和德国的DAX下跌了5%左右。

在期货商品市场，铁矿石在9月3日达到874元/吨的峰值，此后下跌了10%；螺纹钢也在9月3日见顶，累计跌幅超过6%。9月初，油价也出现了周期性的高点，并开始向下。尤其是9月2日之后的7个交易日，跌幅超过13%。

图表：国际黄金现货指数

除股市和期货商品市场外，黄金、白银、比特币等安全资产本月也大幅下跌。国际金价已从8月高点回落逾200美元，目前报价为1871美元，下跌10%。白银更是雪上加霜，同期跌幅最深超过20%，近几个交易日跌幅更是达到15%。

图表：华比比特币价格指数

作为新的“数字黄金”，比特币也不可避免。根据火币全球站的数据，9月2日比特币从12050美元的高点一路下跌至9834美元。虽然略有回升，但9月份整体跌幅仍在10%以上。

不过，根据加密货币通讯社的观点，比特币（BTC）的价格被严重低估。据彭博社（Bloomberg News Agency）分析师麦克麦克格隆（Mike McGlone）称，比特币的散列率一直在增加，最近达到了历史**水平。更重要的是，活跃比特币地址的30天平均值相当于1.5万美元的价格水平。从市场表现来看，9月份比特币的价格继续在1万美元至1.2万美元之间波动，随后市场或将迎来一轮回归上涨。

图：比特币中活动地址30天平均值，来源：glassnode

从市场联动反应来看，比特币目前的走势已经逐渐开始跟上主流金融市场，其投资价值也有超越传统主流投资产品的趋势。

加密货币最近备受关注。9月24日，新华社北京报道引述媒体报道的《加密货币为年度第一资产》一文称，市场对加密货币的热情使其成为今年以来**的资产。截至9月，“鹏博银河加密货币指数”上涨约65%，超过了金价超过20%的涨幅以及全球股票、债券和大宗商品市场的收益率。

火币研究院**研究员康鲁志表示，在今年全球大流行病的背景下，世界各国央行集体推出货币宽松政策。洪灾之下，世界经济通胀形势严峻。受此影响，一些小的不发达国家（如非洲国家）在当前的经济环境下增加了对外贸易结算和销售的成本，这导致了对加密货币的需求促进。

除了宏观经济环境外，加密货币产业本身的发展也对其市场需求起到了提振作用。今年的大环境大大降低了对经济增长目标的预期。在整体经济预期低迷的情况下，6月火爆的“流动性挖矿模式”补充了德福原有的经济模式，推动了profi领域的发展取得重大突破，给了行业内外巨大的想象空间，越来越多的加密货币观察家和主流机构将其视为未来资产数字化的社会实验推动了以太坊网络的需求。

而且，从行业发展来看，当前加密货币市场越来越强大，行业共识不断扩大，支付和对冲功能的应用场景日益Convex显，传统资本对加密货币的认可度也在不断提升，这吸引了传统资本进入加密货币市场，使得加密货币在成年后表现**。