defi会像2008年的次贷危机一样崩溃加密经济吗？

在过去的几个月里，去中心化金融风靡一时，其通行证的价格证明了这种兴奋。

然而，尽管去中心化金融的目标是创造一个没有中央集权的金融世界，但它实际上是通过高效和无缝的智能合约进行管理，并通过加密货币进行操作。因此，它可能实际上无法实现这一崇高目标，或其中之一，CDO是本世纪最糟糕的金融实验。

cdo是由银行发行、投资公司投资并出售给投资者的抵押贷款支持债券或打包债务证券，主要来自抵押贷款市场。整个CDO市场是以美国房地产市场为基础的。当房地产市场崩溃，也就是说，当房主付不起房款时，金字塔就会崩溃，整个体系就会崩溃。

据国际货币基金组织（imf）估计，2007年1月至2009年9月，美国和欧洲的银行损失了1万亿美元，主要是不良资产和不良贷款。

在DeFi的世界里发生的事情非常相似，10年前发生的事情和cdo是一样的。decred公司研究与战略主管理查德·瑞德（Richard red）在接受ambrypto采访时表示，由于DIF的高度普及，有许多漏洞可以利用，因此在这一领域引起了极大的关注。这种担忧暴露了许多协议的智能合约中的漏洞，并突显出系统根本不太可靠。

理查德说：“这种情况与导致2007年金融危机的抵押贷款债务问题有很多相似之处，复杂性掩盖了风险。”

比较DeFi和CDO，我们发现了一个有趣的模式。

打包和重新包装的cdo是市场上**的金融产品，使各方都能参与债务的创造和转移。在这里，公司建立了一个债务抵押贷款的基础上，偿还债务的可能性不大，这是不可能的，并被标记为“次级”

虽然评级机构对债务进行了评估，但对债务的合并部分给予了高度评价。抵押品随后出售给散户交易员和机构投资者。本质上是这样的：如果房主定期支付利息，每个人都可以赚钱，如果没有人支付，他们就可以赚钱。

Defi还拥有“全方位”的光环，带来了从贷款人到借款人再到保险公司的各类金融公司。理查德解释说，把这么多人聚集在一个系统下会导致获利回吐。

“一般来说，由于每个智能合约都依赖于其他智能合约的输入并以可预测的方式运作，因此，由DIF用户将不同的协议和智能合约连接在一起可能会导致一些系统性风险。”

由于牟取暴利的动机，更多的人进入，导致了制度缺陷的机会。因此，理查德说，“新颖的协议”正在推广，而且往往“在所有情况下都不可信”

与cdo的遭遇类似，一些银行从中受益，还有许多银行决定加入。随着住房抵押贷款证券化（MBS）的发展，人们越来越关注它。由于这种仓促，甚至更为成熟的银行也无法弄清楚如何管理债务证券，以及债务证券是否能够完全偿还，这种信息真空最终导致泡沫，然后泡沫破裂。

“所有这些新协议的相互作用所造成的复杂性意味着，即使专家很难确切知道到底发生了什么，无法解释的意外情况也经常发生。”

虽然还处于初级阶段，但DeFi生态系统的生长已经开始转变为“野生生长”急于盈利只会吸引更多人，给现有机构带来压力，要求它们提供结构不良的产品以满足需求。如果这种情况没有改变，那么修正取决于它何时发生，而不是它是否发生。