浅析美国货币监管局新规对全球数字稳定货币的影响

货币管制员办公室（OCC）刚刚发布了一项新规定，允许联邦系统内的银行为私人发行数字稳定币提供抵押资产管理服务。这一资格要求以前通过一个特殊的申请，现在可用于任何联邦系统银行。因此，这将导致更多的私人机构向市场提供基于自己品牌的数字美元稳定币。市场上除了美元稳定币，如USDC、PAX和USD外，还会有更稳定币。因此，数字美元稳定币将像商品一样在市场上流通。另外，我认为新规将对市场产生以下影响。

对美元的影响

货币监理署的新规定必将对美元在全球范围内的推广和使用产生积极影响。美元的现行形式可分为实物记账和电子记账。对于美元纸币和硬币，它可以在世界各地自由流通，没有任何限制。对于通过电子会计流通的美元，它必须在监管许可和支付系统能够达到的地理范围内。世界上大多数美元都是通过电子会计流通的。但是，在当前全球经济活动中，仍有部分地区存在相关的监管许可，但由于支付体系的局限性，服务不足。一个领域是数字美元稳定币可以达到的领域。因此，对于美元而言，数字美元稳定币的流通有助于美元在更多经济活动中的运用，从而增强美元在全球金融经济体系中的影响力。

对天秤座的影响

货币监理署的新规定必将带来更多的数字美元稳定币品牌，这将增加天秤座美元稳定币的竞争。数字美元稳定币的竞争将在更加平等的基础上进行。但我认为天秤座美元的稳定性仍将主导这类产品。产品赢得市场的一个重要因素是市场对它的理解。这个因素甚至比产品本身的功能更重要。无论产品的功能和性价比如何先进，如果市场对其不熟悉，特别是进入市场发展的后期阶段，产品就无法在市场上占据有利地位。对于数字美元稳定币产品而言，其功能是确定的，任何品牌的数字美元稳定币都只提供相同的功能。所以品牌的市场认知度直接决定了该产品在市场上的推广。考虑到Facebook和Libra协会会员的全球影响力以及Libra在全球范围内的知名度，Libra数字美元稳定币更容易被市场接受。此后，数字美元稳定币，由于缺乏足够的市场知名度，很难与天秤座竞争。因此，虽然OCC的新规则允许更多参与者提供数字美元稳定性，但我认为Libra仍将是此类产品的赢家。

对其他稳定币的影响

我相信各国央行对这项新规定对货币监理署的影响有着明确的判断。为了确保法国货币在全球金融和经济活动中的影响力，将采取更加积极的措施，促进其数字货币的发展。在这方面有两个措施，一个是加快推进自己的CBDC，另一个是采取OCC的相同措施，允许私人机构在自己的法国货币基础上发行数字稳定币。或者两种措施同时采取。

我认为，支持稳定币流通的基础设施比稳定币更重要。所以我一直认为，Libra的数字稳定币更像是一个木马，而对现有金融市场的**威胁就是其底层的区块链。如果Libra的底层区块链在全球使用，在其上方流通的稳定币的价值将显著降低。由于这一链条所支撑的数字货币的高流动性，使得数字货币与数字货币、数字货币与数字资产之间具有非常高的流动性，可以随时方便地进行交换。因此，数字货币的主要功能是结算工具，它的价值存储功能将降低。当用户在链上付费时，只要有一个可接受和可用的价值计量单位，交易需求就可以得到满足。用户可以将手中的数字货币转换成他认为更需要或更有价值的其他数字货币或数字资产。

因此，对于其他数字稳定币而言，基础区块链和能够吸引它们的机构和用户决定了该链上发行的数字稳定币的市场竞争力。在这个链条上，可以有一个或多个数字来稳定币流通。因为Libra数字美元稳定币在其自身的基础区块链上流通，Libra数字美元稳定币无法与这种数字稳定币竞争。从这个意义上讲，我不认为货币监理署的新规定会对稳定币产生重大影响，因为这些货币很可能与东南亚的天秤座竞争（见我的文章）。