作者硬币指标

以下是ark invest和Coin Metrics的研究摘要。在本研究的第1部分中，我们描述了我们如何相信比特币满足四个特征，从而**限度地提高稳健金融体系的可能性。在第二部分，我们将讨论比特币作为一种新兴资产。比特币的机会，只有10年的价格历史，已经成为21世纪表现**的资产。5年前，投资1万美元购买比特币，年复合利率可能达到119%，目前的复合利率约为50万美元。事实上，比特币从成立到2020年9月1日15年的收益率是正的，如图2所示。尽管比特币正在增长，但我们的分析表明，比特币仍处于货币化的早期阶段，升值潜力巨大。我们认为，6019.2万亿美元的市值——即网络价值——将超过一个数量级，在未来十年达到万亿的水平。在下一节中，我们将讨论比特币**的市场机会。根据这些机会，我们估计比特币的市值到2025年可能达到3万亿美元。作为全球结算网络，我们相信比特币可以成为银行和企业的结算系统。与传统的结算系统不同，比特币网络是全球性的。它不能审查交易，其货币也不能受到中央银行等机构的影响。比特币可以开发为一个平台，处理金融中介机构之间的大额交易。今天，大多数以美元为基础的国际支付必须通过美联储的实时结算系统（RS）或联邦储备系统（Federal Reserve）结算。比特币网络支持发送方和接收方，避免了交易中介机构之间的调解和结算需要，每几个小时就可以实现高价值交易的不可逆结算。它可以在任何时间、任何地点、大约每10分钟生成2000个全球结算交易。正如比特币作为一个结算网络在经济学中指出的，比特币网络每天可以与全球850个银行网络中的所有其他银行结算一笔交易。仅在美国，14.7万亿美元的存款每年产生1.3万亿美元的银行间结算。如果我们捕捉到这些结算量的10%，我们相信比特币网络的规模将超过7倍，从2000亿美元到1.5万亿美元，如下图 比特币作为向数字经济过渡的数字黄金的一部分，比特币可能会挑战黄金的全球地位价值存储。经济史表明，当对资产的需求相对于供给增加时，资产就会产生价值。需求是资产发挥货币三大作用能力的函数，即价值储存、交易媒介和会计单位。几千年来，黄金一直被认为是世界上最耐用的货币形式。在自然选择过程中，各种商品相互竞争，争夺主导地位，直到黄金发展成为全球货币本位。尽管黄金一直保持其作为价值储存的地位，但其作为交换媒介和记账单位的局限性在20世纪开始显现。支持者经常把比特币称为数字黄金，因为它改善了实物黄金的许多特性。比特币不仅稀缺耐用，而且具有可分割性、可验证性、便携性和可转让性，所有这些都可以避免中心化的威胁。根据我们的研究，如果我们占据实物黄金市场10%的份额，比特币的网络价值可以增加近1万亿美元，如下图所示，是目前2000亿美元基数的5倍。区块链相关数据概述来源：Coin Metrics network Data pro周一下跌前，该指数在过去一周略有上涨。在Uniswap推出uni代币后，以太坊（以太坊）的交易成本又开始上升。在9月11日跌至四个月低点后，ETH活跃地址也因uni而反弹。比特币（BTC）的每日活跃地址也保持强劲，过去一周平均有97.8万个亮点。继Uniswap前一天推出uni token后，9月17日ETH的日交易量达到了141万的历史新高。9月17日，随着用户向Uniwap合同发送交易以申领和交易uni代币，发送至以太坊智能合约的交易量也达到了915.56万的历史**水平。自7月以来，由于以太坊的活动一直以去中心化金融为主，发送到合约的交易量激增。这表明随着DeFi的不断发展，以太坊作为智能合约平台的应用越来越广泛。下图显示了使用7天移动平均值发送到合同地址和非合同地址的每日数量。来源：Coin Metrics网络数据图因此，ETH的总转账金额已升至2018年1月以来的**水平。9月6日，调整后的ETH转让值7天平均值超过BTC。在引入uni之后，ETH的领先优势有所增强。来源：Coin Metrics网络数据图表市场数据；

在经历了最近的低迷和uni上周的**亮相之后，ETH的波动性已经恢复。这一点意义重大，因为这是继2019年年中以来从未出现过的持续低水平波动之后。这种波动性的增加是在一系列重大事件之前发生的，即2.0以太坊第一阶段的推出，以及9月25日更为紧迫的期权到期日。

来源：Coin Metrics市场数据

上周五到期的ETH期权构成了近4.5亿美元的未平仓合约。对于期权交易所deribit来说，这将是以太坊**的到期日，而deribit目前是提供这些合约的**交易所（根据开放式合约）。由于交易员希望对冲这些头寸，抛售头寸，或在现货市场采取预期行动，这一事件可能会给本周的价格走势增添额外的波动性。