defi的演变：加密史上最具创新性的阶段

以太坊（星夜，梵高）

DeFi火爆 币圈 的背后是什么因素在推动？又是那些明星项目在引领DeFi的飞速发展。一文了解他们背后的故事。

在沉睡了两年多之后，DeFi于2020年夏天爆发。从6月中旬到现在，仅仅3个月后，各种密集的演变令人眼花缭乱。这是迄今为止加密史上**创新性的阶段。

挖矿

*在DeFi领域，synthetix是流动性挖矿的发起者。

Synthetix最初为向曲线上的ssusd池提供流动性的用户提供SNx代币奖励。也就是说，曲线上，为ssusd池提供流动性的用户可以根据其比例获得相应的SNx奖励。随后，还与renbtc等项目方合作，开展联合流动性挖矿。

为什么synthetix从事流动性挖矿？因为synthetix是合成资产的生成和交易协议，如果没有流动性，其复合资产就毫无意义。因此，无论是ssusd、TC、SETH等，都需要流动性，需要交易才能发展。

如何引导流动性，仅靠自身的内部制度是不够的。这也是一个很好的方法来指导其他DEX平台。这是synthetix成功利用curve平台提升流动性的重要原因。

*比特币是充填挖矿法的鼻祖。

说到挖矿，我们离不开比特币。比特币是加密领域的第一个代币，也是第一个引入挖矿机制的加密货币。

为了保证比特币网络的安全性，在比特币中引入了挖矿机制。一是解决记账权和代币激励问题，二是同时解决安全问题。这是一个非常聪明的游戏机制设计。挖矿也是比特币的分配机制。通过每4年一块半减的奖励模式，实现了价值存储和价值流通的有效性，成为第一个成功加密的原生代币，成为真正的“数字黄金”

比特币的挖矿计算也引入了能源。这赋予了比特币内在价值。在当今的挖矿业中，往往是以资产抵押并获得相应的回报。为什么DEFI停止挖矿POW？原因有很多，但其中一个原因是pow机制帮助整个加密领域完成了最基本的原生资产积累。比特币的价值超过2000亿美元，目前以太坊的价值超过400亿美元。这些是加密领域最重要和最安全的资产。它们都是通过pow机制生成的，它相当于完成了Lego加密资产构建中最重要的第一步，即从0到1的过程。

在此基础上，POS应运而生。由于这些本机加密资产，许多其他资产都派生自本机加密资产。今天的DeFi主要通过质押资产获得代币分配。原因是比特币和以太坊为今天的情况铺平了道路。

在英语语篇系统中，挖矿已成为“产量农业”，成为收入的播种和培育。在本文中，基金被视为农作物的种子，播种在不同的土地上，然后收获。在它的背后，无论是播种还是土地，它都已经准备好了。

*复合和均衡器是流动性挖矿的驱动力。

尽管synthetix、比特币的积累以及以太坊的智能合约平台都取得了成功的实验，但DeFi领域的爆发点来自于复合和均衡器的流动性挖矿，这也是行业积累的自然结果。

该公司于6月15日开始流动性挖矿。发射后，瞬间爆发。其锁定资产一度超过10亿美元。即使流动性挖矿在各地蓬勃发展，其锁定资产仍超过7亿美元。

Comp是compound的治理代币，它是ERC20代币，它允许持有者将代币委托给其他人投票。任何代币持有者都可以参与复合物的治理。只要您持有1%的委托代币，您就可以发起治理建议，包括增加新资产、改变利率模以及各种协议的其他参数或变量。Comp不仅是一个治理代币，也是一个捕获其业务价值的代币。Compound上的所有借项和贷项都可以访问comp代币分发。分配给挖矿的代币总数为4229949。50%的代币分配给贷方，50%分配给借方。comp价格越高，用户存钱和借钱的动机就越强。

蓝狐笔记很早就开始关注平衡器。在其开展流动性挖矿之前，其流动性不足2000万美元，而现在均衡器的流动性超过4.8亿美元。均衡器的流动性代币池具有可调权重因子，通过调整权重可以实现更公平的代币分配。

（流动性挖矿推高了balancer锁定的资本产出，完成了业务冷启动DeFipulse）

挖矿+分叉

*YAM是挖矿+分歧的始作俑者。

当ampl问世时，有一些模仿者，但没有一个在加密界引起轰动。但YAM不同。它激起了整个加密界。

YAM为什么这么吸引人？

Yam也是ampl的一个分支，只添加了一些新特性，如repository。YAM之所以能够点燃社区，一个重要原因是它结合了ampl+yfi机制。YAM是ampl的变种，但其分配机制采用yfi模。换句话说，yam整合了ampl和yfi能够**地点燃社区的火花。所以，一旦它出现，它就会爆发出能量。

*寿司是这一趋势的推动者。

在DeFi领域，DEX是第一位的。在此之前，排名前三的分别是Uniswap、balancer和curve。此外，还有10多家DEX，日交易额超过1000万美元。DEX的交易量在不断增加，事实上，它已经成为CEX未来的竞争对手。

Sushiswap是一个将分叉+挖矿趋势推向**水平的项目。Sushiwap不仅拆分了Uniswap，还增加了token分配机制进行挖矿，最终试图耗尽Uniswap的流动性。早期参与寿司掉期挖矿的13个代币池，包括USDT、USDC、Dai等稳定代币池，以及主流的DeFi代币池，是Uniswap流动性最强的代币池。

为了稳定其流动性，Uniswap推出了uni代币和四个池的挖矿计划，包括三个稳定币池和一个wbtc池。Uniswap的反击很精彩，但sushiswap仍然保留了5亿美元的流动性，sushiswap的挖矿收入几乎与Uniswap池的相同。Uniswap没有显示sushiswap的综合滚动优势，DeFi领域的挖矿收入状况相对平衡。

*分汊式和移动式挖矿的影响在减小

尽管各种分岔+流动挖矿项目层出不穷，但如果简单粗略地模仿，基本上是不可持续的。从各种模仿寿司交换的“食物交换”中可以看出，最终的结果往往是死亡螺旋。

（塌陷使1号和2号池的大多数挖矿参与者付出了代价，DeFipulse）

挖矿+分岔+微观创新

随着时代的发展，流动性挖矿的微观创新将越来越多。这些项目可能不是大规模的项目，但是由于它们的变化很小，在不断的迭代中可能会出现一些新的开发。泡菜开始有了一些小点子，呈现出一些不同的东西。

Pickle的目标很简单，重点是：使锚定的稳定币（Dai、USDT、USDC、sssd）更接近其锚定价格。泡菜是一个实验协议。为了实现稳定币向锚定价格靠拢的目标，采取了流动性挖矿激励、资金池和治理等方法。

最近，pickle不断推出罐装黄瓜（pjars）的聚合挖矿，试图让腌菜代币增值，而不是在之前“粮食互换”的粗放挖矿和分配机制下无法留住流动性。Pickle的黄瓜罐头和yfi的yvault相似。目前，共有pjar0.69a/b/c和pjar0四个聚合挖矿池，锁定资产超过7000万美元。不过，既然不涉及合同，就要谨慎。

（pickle试图通过更多的措施为协议增加价值，以保持流动性）

除了泡菜，外管局也是保险与挖矿相结合的新尝试。不过，这也带来了一些副作用，因为很多用户为了挖矿目的购买保险，导致平时想买保险的用户在某个时候买不到保险。这也说明保险轨道急需新的从业者。

融合DeFi+NFT

最近，有一个迷因代币。在蓝狐发文时，其市值超过2900万美元，共有2.8万枚meme代币。这个项目的有趣之处在于它结合了NFT和DeFi。

Meme也是一个矿业项目，但它不是在挖矿象征性收入。相反，他们通过抵押资产来获得有限的非金融信托。总之，meme是一个去中心化的NFT挖矿协议。

目前，meme有两个池。一种是在Uniswap上存放ETH/meme LP token，在LP genesis上挖矿NFT。一种是在创世记上存放Meme代币和挖矿非功能性信息。

在创世纪池中，每枚迷因代币存入创世纪池后，一枚迷因硬币每天可获得1个菠萝点，最多可获得5点。当有足够的菠萝点数时，可以兑换成NFT。

在创世LP池中，用户还可以通过在Uniswap上抵押meme/ETH LP代币获得菠萝点数。菠萝积分的多少取决于承诺的金额。每天最多可获得菠萝积分。

当用户获得足够的菠萝点数时，他们可以选择自己喜欢的NFT进行兑换。

（非特异性恋Meme，梵高）

meme的可扩展性在于它可以成为生成各种nft的平台。目前，其NFT主要关注加密领域的一些Meme，如以太坊的创始人、yfi的创始人、ChinaLink的创始人。未来，它可以继续扩展到非金融交易的更多领域，从而产生更多的矿业、更多的非金融交易。

（meme上的NFT在OpenSea上出售）

只要NFT继续，它就有生存的机会。当然，如果非金融交易市场降温，也会受到影响。相对而言，这是一个投机性较强的市场。

此外，aavgotchi也是一个结合了NFT和DeFi的项目。它通过抵押DeFi资产来获得非金融信托。它的NFT属性取决于它在aavegotchi世界中的价值和稀有性，比如不同的抵押权、特性和可穿戴设备。今天的aavgotchi就像一只加密的猫或者带有DeFi抵押的Axie infinity。这不仅赋予了非金融信托的集合价值，也赋予了其内在的基础资产价值。

每个aavgotchi NFT管理一个托管合同地址，该地址持有AAVE或atoken支持的ERC20抵押品。Atoken是通过AAVE的贷款池产生的，可以产生收入。aavgotchi托管地址中的atoken会随着时间的推移而增加。

底层协议的基本优势

分枝和挖矿是技能，不是道。由于DeFi的可组合性，以前构建的底层协议成为新协议的基础，这将进一步增强底层协议的优势。

我们可以看到，Uniswap不仅在sushiswap的攻击中幸存下来，而且帮助它成长。原因之一是，它已成为其他矿业项目获取流动性的乐高积木。除了DEX，还有贷款协议和合成资产协议，这些协议将逐渐受益于DeFi的巨大发展。与nexus mutual一样，它也受益于融合协议和最近的矿业繁荣。

因此，底层协议是基本的LEGO构建块，它们没有被替换，而是通过分支+挖矿+聚合进行了增强。

聚合的可能性

在互联网时代，聚合器捕获了大部分价值。谷歌聚合了各种网站的内容，Facebook聚合了社交关系和内容，亚马逊聚合了商品和交易，airbnb聚合了客房。。。这些科技巨头颠覆了传统产业，确立了近乎垄断的地位。

为什么这些技术巨头会形成近乎垄断的局面？随着越来越多的用户、内容和商品聚集在一起，成本不会增加，反而会被稀释，并在此基础上形成网络效应。这是一条巨大的护城河，结果是赢家通吃。在DeFi领域是否会出现类似互联网时代的融合效应？我不知道，但是DeFi聚合器已经显示了它的威力。

*聚合器是冰冷的收入机器。

聚合器利用DeFi的可组合性和无需授权的优势，不断寻求更好的收入策略，帮助用户提高收入。其中，最典的案例之一是yfi的yvaut，它是一家提高矿业收入的聚合商。

*聚合器是DeFi基金的分销中心。

无论是流动性挖矿、投注、借贷还是德银的AMM，本质都是将代币存入存储池，赚取收入。这意味着那些回报率较高的公司可能会吸走更多的代币。现在，有贷款、DEX、衍生品协议和聚合商来吸引代币，**还有各种代币本身的赌注。这些协议似乎在不同的领域，但实质上，它们有一定程度的竞争。底层协议是创收的基础，而聚合器负责收益的优化，最终达到均衡。从用户操作的角度来看，聚合器更符合自己的利益，更灵活，更有利可图。

当然，聚合器也有更高的风险，因为聚合器涉及更多的协议。一旦其中一个协议面临风险，高收益就不值得损失。早期，聚合器更适合风险偏好较高的用户。

*聚合器是升级DeFi体验的门户。

Defi的用户非常少。重要原因是用户门槛很高。对于大多数用户来说，如果他们想使用DeFi，他们需要面对钱包注册、钱包密钥管理、钱包与协议之间的交互等要求，然后涉及到更复杂的交互，如借贷、交易、挖矿和合成资产。各种套利策略和挖矿策略对普通用户来说太难了。

这些操作对于核心玩家来说，也许没有什么，但是对于大规模的普通用户来说，却是一件非常头疼的事情。如果你想让普通用户参与到DeFi中，这些都是需要解决的问题。

不仅使用经验的门槛很高，而且项目发展很快。即使是dif的核心用户也跟不上这种节奏，更别说普通用户了。比如，在最近的流动挖矿项目中，每天都有新鲜的“果蔬”冒出来。普通用户没有办法开始，也不知道如何选择。

不仅使用和选择的门槛很高，而且成本门槛也很高。在挖矿高峰期，普通用户很难承受几百元的成本。

**，对于普通用户来说，更可怕的是他们不知道潜在的风险，这可能会导致重大损失。

总之，profi领域正处于快速发展的前夜。它需要一个可以被普通用户和有经验的用户使用的DeFio聚合器。它可以为用户提供方向，使用户更容易参与到DeFi中。同时，无需担心操作复杂、成本高、选材、安全等问题。

DeFi与公链之争

*ETH2.0将进一步增强其优势

随着ETH2.0的到来，以太坊的拥堵问题将得到一定程度的缓解，这将进一步巩固其固有的生态优势优势。

*波卡、coos、Solana等公链开始发展自己的DeFi生态，也将发展自己的小生态。

目前，波卡有十余个DeFi项目，总体上有200多个生态项目。生态基础设施初步建成。Coos也一直在发展，DFI的一些贸易项目和稳定币项目也在发展。还有一些建立在Solana上的DEX，比如血清。如果它能证明自己，那么未来还有很多扩张的机会。此外，其他公链也将在此基础上发展自己的DeFi，实现跨链资产流通。

因此，未来跨链资产领域也会产生一些好的项目。

*以以太坊为中心，形成多链共存生态

**，随着资产的跨链发展，以太坊的DeFi生态将继续加强，其他公链也将有机会获得一定的市场规模。由于DeFi的整体市场规模仍然很小，这些公链企业有机会共同发展和扩大DeFi。未来更可能形成以以太坊为核心的多链共存的生态环境。

2层开发

Defi显示了以太坊在高成本和低吞吐量方面的弱点，但这并不是一件坏事。一方面，充分说明了需求的存在和规模。如果没有拥堵，那是件坏事。另一方面，也将鼓励整个加密领域的骨干力量寻求解决方案。关于Layer2，请参考蓝狐注释前的文章“以太坊的Layer2轨道”

它包括状态通道、侧链、等离子体、**卷积、安定、ZK卷积等，这些方案在不同的层次上是平衡的。有些在安全性、可用性和吞吐量方面做了一些妥协。但它们都在一定程度上促进了Layer2的发展。如今，基于二层的项目越来越多。在未来，我们可能会看到许多基于2层的DeFi项目。

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风险提示：蓝狐笔记中的所有文章不能作为投资建议或建议。投资有风险。投资应考虑个人风险承受能力。建议对该项目进行深入调查，认真做好投资决策。