“红薯”复种，“农民”不归

只是，仅仅1个月里，市场已经变了天。「大姨夫」YFI 币 价超过比特 币 ，「寿司」Sushi异军突起，Uniswap也发了 币 ，波场和EOS两大公链不甘在DeFi浪潮中落后。

在别人大受欢迎的背景下，昔日的先锋项目“YAM”已今非昔比。截至9月21日，YAM的锁定价值不超过2590万美元，与8月12日峰值时的5亿美元锁定相比相形见绌。

新“农田”种类繁多，用户喜新厌旧。所有这些市场现象都是YAM受到冷遇的原因。更重要的是，随着DeFi参与者数量的增加，早期的红利已经荡然无存。目前，无论是红烧鸡项目苏轼，还是流动性挖矿的先行者复地，其挖矿收益率都比高光期下降了90%以上。

市场正在回归理性，参与者不再盲目狂奔。似乎我们开始反思被挖出的一代币。如果我们失去了投机市场，还有什么能支撑它呢？据yam的核心开发者Trent Elmore称，该项目中独特的“保险库”将带来无限的可能性，同时也将为yamv3代币带来价值支持。

在后DeFi时代，如何在应用程序中存储资产的价值，最终将使应用程序开发人员回到必须考虑可持续性的现实。

YAMV3开挖

9月19日，停摆了一个多月的Yam Finance终于再度开启挖矿，目前仅开设了YAM/yUSD Uniswap LP池，用户抵押相关做市凭证可继续耕种「红薯」。

红薯种植新页面

其中yUSD是由Yearn发行，以一篮子稳定 币 作为后盾的智能资产，它可以自动从Aave、Compound、Curve等DeFi协议中获取收益，被誉为「能自动赚钱」的稳定 币 。

与YAM刚刚上市时推出的YAM/公司LP池相比，yusd由于价格更稳定，在一定程度上降低了波动性亏损的风险。

据官方介绍，yam/yusd Uniswap LP池共有92.5万个yam奖项。第一周配送9.25万根，以后每周减少10%。根据yam的核心开发者Trent Elmore的说法，流动性挖矿只是一种将币药剂平均分配给社区的方法。最初的流动性挖矿任务已经完成，因此不需要添加额外的池来允许更多的社区进入。

在开始挖矿的前一天，yam启动了币药剂的迁移计划。用户在协议过渡期内持有的yamv2代替币可在官网1:1兑换yamv3；新获得的币可立即赎回50%，其余50%将在30天内连续释放。这次交换没有**期限。

北京时间9月19日下午6:30，GATE.IO一款6014在线版yamv3，而不是币，开盘价18美元，**38.99美元。截至9月21日下午3:00，yamv3报价23.2美元，较开盘价高28.88%，比**点低40.49%。

作为DeFi矿业潮流的先驱，yam于8月中旬成名，后来因漏洞而失败。现在，它又恢复了如火如荼的状态。出乎意料的是，市场发生了巨大的变化。

我还记得8月12日凌晨3点，衙头矿被挖出。24小时内，超过5亿美元的资金涌入矿井。更换币YAM的协议价格一度超过150美元。然而，这项“红薯”试验在36小时内失败，因为存在额外的病菌，YAM一度接近于零。

10天后，不情愿的yam社区启动了2.0计划，将yamv1代币迁移到yamv2，进入提案和投票的过渡阶段。

然而，在新项目层出不穷、增长周期越来越短的背景下，yam3.0已经失去了昔日的辉煌。从项目搁浅到正式重启，历时一个多月。在这期间，币轮番生产寿司、汉堡包和三文鱼，这也是一种“太阳”和“月亮”甚至老式的协议Uniswap也发布了管理**币 Uni。

在这个月里，YAM社区的成员也清楚地看到了他们的焦虑。8月26日，一位社区核心成员指出，市场周期变化如此之快，以至于交付项目所需的时间越长，项目就越老。

虽然“复活版”YAM终于在9月19日发布，并通过了区块链安全公司peckshield的安全审核，但它赢得的市场关注度已不再是过去的样子。一个指标是，YAM/玉蜀黍LP池是目前唯一的“红薯田”Uniswap上交易对的总流动性约为2590万美元，这与yam诞生时的流动性相比是无法比拟的。红薯不受欢迎。

市场进入降温期

如果把目光拉长就不难发现，Yam的失宠并不仅仅是因为出现了太多「农田」。一个最突出的市场现象是挖「红薯」的收益率相比此前已经大幅降低。

9月21日，在Uniswap的yam/yusd流动资金池中，有583400株YAM和相当于yusd的yusd。如果这些流动性全部用于挖矿，按第一周9.25万株YAM总量计算，第一周的日采出量约为1.13%（计算方法：（9.25/7）/（58.34*2）**），而且未来YAM周产量将减少，采出量将进一步降低。

在此之前，YAM矿开矿时，日化产品**产量在50%以上，几乎是今天产量的50倍。难怪YAM没有延续它的传奇，因为产量急剧下降，市场给用户提供了更多的挖矿选择。

yam/yusd流动资金池中有583400个YAM

也不仅仅是Yam，随着DeFi「耕种时代」的推进，多数DeFi协议的收益都在降低。

以往**年化收益率为3万%的寿司交换、泡菜等项目，目前损失均在90%以上。然而，对于相对稳定的挖矿协议，如复合矿，年化收益率不到10%。

一般来说，参与“头矿”的人很少，因为挖矿效率越高，产量就越高。随着参与方越来越多，币的价值趋于稳定，德孚协议矿业收益率逐渐下降，市场开始进入降温期。

DeFi**玩家罗莉（化名）在接受《蜂巢财经》采访时说：“很明显，DeFi的受欢迎程度已经降温了。”在最疯狂的8月份，每天都会有五六个新项目推出，年收入高达几千%。”戴币被炸得很厉害，后来，币的大部分出来了，都摔得很厉害。很多冲进来的用户都赔钱了。现在新项目的频率减少了，市场也没有那么疯狂。”

罗莉认为，我们挖的时候不能没脑子。我们需要看看币是否有用。毕竟，矿业不仅需要支付手续费成本，还要承担波动性损失的风险。”现在很少挖矿没有价值支撑的币。”

回到yam，yamv3如何捕捉价值？

与同样有回扣机制的ampl相比，YAM最明显的创新是建立“金库”，将10%的正回扣作为国库储备。yam的核心开发者Trent Elmore解释说，ampl更多的是试图成为一款基本产品币。”这有点像美元，但我们的行为更像一个企业，而不是一个稳定的资产。他认为，YAM社区可以围绕金库建立一个去中心化的储备，甚至可以使其成为一个去中心化的银行。

从这个角度看，yam的金库，即去中心化银行，是yamv3的价值支撑。特伦特·埃尔莫尔仍然强调，这是试图蒙蔽双眼。”但如果有一天，任志刚代表币持有人表示，他们不想再为这项协议工作，不管出于什么原因，让我们把积累的资金分配给每一代币持有人。”

根据特伦特·埃尔莫尔的声明，任志刚仍在沿着最初的创新路线发展，未来可能会围绕财政部进行更多尝试。虽然从开发者的建设逻辑来看，YAM的市场表现远不如亮点时代，但从开发者的建设逻辑来看，应用价值是后定义时代资产价值的归属。从这个角度看，YAM的冷回归不一定是坏事，而是重新开始的一个好的开始。

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