uni令牌是安全的吗？

就交易量而言，Uniswap是目前知名的去中心化交易所，也是第一个在每日交易量上与一些大数字资产交易所竞争的交易所。这可以从Uniswap的日交易量曾经超过CoinBase pro来证明。最近，Uniswap发布了治理代币uni，并进行了前所未有的空投。那么，uni是保安吗？

uni是uniwap的代币吗？

在Uniswap协议向用户空投uni代币后，一些美国法律评论员认为uni无疑是一种安全，空投是一个非法问题。此外，当Uniswap团队撰写一份作战文件时，美国证券监督管理委员会（Securities regulator Commission）要追究他们的责任。如果我们简单地看一下uni的分布情况，结合过去的先例以及官方和非官方的监管声明，我们可能会得出这样的结论。但是，如果有人认为Uniswap团队资金雄厚，得到了高质量的风险投资家的支持，而且Uniswap可能会借用这些风险投资者的法律、监管、技术和其他专业知识，那么您可能会更仔细地考虑uniwap代币的问题，您可能会发现uniwap代币可能不在美国证券法的执行框架内。

证券交易委员会官方和非官方指引简介

证交会关于代币是否为证券的第一份主要监管声明是2017年7月发布的Dao报告，该报告讨论了“证券发行”需要在SEC注册和/或监管的潜在因素。报告详细说明了旧的豪伊测试和随后的测试的潜在因素。简言之，代币发行将是一个安全问题，如果：

1） 有钱投资

2） 在普通企业

3） 对别人的努力有合理的期望。

此后，美国证券交易委员会（SEC）于2019年4月发布“数字资产‘投资合同’分析框架”，旨在通过界定发行ICO的投资合同是否为证券，进一步提高ICO的法律清晰度。该框架提供了一份全面但并非详尽的清单，列出了证交会在确定代币发行是否属于安全问题时考虑的因素。这些因素包括：

代币买家依赖“积极参与者”的努力，

该网络是否仍在开发中，还是完全正常运行

购买者对网络的持续参与和发展有着合理的期望，无论积极参与者是否有基本的任务或责任。

买方可以合理预期，积极参与者的努力将导致代币的资本增值

发行版是面向用户的，还是广泛面向用户和非用户的

持有者可以使用代币的预期功能。

在这两份正式的报告之间， SEC公司财务部门主管William Hinman在2018年6月表示：某些可能一开始是证券发行的代币发行可能变得足够去中心化的，从而使得没有任何实体、个人或集团可以提供必要的管理或创业上的工作（例如，控制网络的存在、发展或其盈利潜力）。最有趣的是Hinman还指出，需要有一种披露制度，就像美国证券法系统一样，旨在为证券购买者提供信息（背景、融资、计划、财务权益等），以便购买者在购买之前可以做出知情的决定。Hinman认为，随着网络真正实现去中心化，找到发行人或发起人来进行必要披露变得非常困难且意义不大。换句话说，用证券法的披露制度去监管一个去中心化的项目以及其代币是基本没有什么价值的。

此外，2018年2月，SEC主席Jay Clayton就SEC和CFTC在虚拟货币领域的作用向美国参议院银行、住房和城市事务委员会（Senate Committee on banking，housing and urban affairs）作证。克莱顿作证说，证交会的使命是保护投资者，维护公平、有序和高效的市场，促进资本形成。”确定发行和出售证券的范围，需要分析实际情况，并充分利用一个基于规则的框架，在80多年的创新和变革中，这个框架为美国公司和美国投资者提供了很好的服务，”他说，他还说，他没有见过一个不是证券发行的ICO，而且强调要保护散户投资者。

对ico的强制执行

美国证券交易委员会在发布上述指导意见的同时，还采取了一些针对ICO的执法行动。其中大部分是明显的证券问题。主要原因是：发起人在相关代币发行前后控制力很大，或者应该支持代币使用的网络不起作用，或者需要发起人进行必要的管理和创业努力。

证明统一代币不在美国证券执法框架内

Uniswap小组建立了一个庞大的用户网络，全世界的用户都使用交换协议。但代币的发行团队并没有完全通过网络来发行代币，而代币的发行团队并没有完全通过网络来发行代币。只有用户、团队成员、投资者和顾问才有权从uniwap获得uni代币的初始分发。同时，网络是开源的。原有的治理规则直接将权力分配给统一代币的持有人，以指导交易协议的未来发展。团队致力于避免提出治理建议，不会投票支持任何提议，也不会参与V2协议的开发。从本质上讲，Uniswap小组已将所有去中心化给社区。

统一代币有一个基本功能：它可以对提案进行投票，并影响网络的未来方向。然而，该网络并非由中心化实体控制，而是由广泛的现金用户控制。在初始分发阶段，没有人因为打算成为uni代币的持有人而成为用户；因此，在uni代币的分发中不考虑回报。即使用户试图完成一个事务，但由于某种原因失败，也会得到uni空投。

根据现有资料，该网络不再由Uniswap小组控制。团队不影响政策，不能单方面改变，也不能控制基本的网络治理、审计、财务、收费等。

如果统一受到美国证券法等注册制度的监管，统一必须定期发布财务业绩和业务发展报告。不仅这些内容不太可能被界定或衡量，而且还有一个问题，即谁应该实际负责履行这些义务。

因此，本文认为uni-token不符合SEC测试，因此不能将其识别为安全性。当然，这不是法律意见，正如证交会所说，这些决定是根据实际情况作出的。