反思DeFi的困境：价格跳水、欺诈和流行，DeFi泡沫破裂了吗？

随着经济模式的创新，DeFi刺激了流动性的产生，但同时也加速了行业进入不利竞争。

原文标题：王大书著《戴夫困境：产业需要反思运动|连锁捕手》

自推出计算式流动性挖矿以来，一批由资产流动性贡献衍生出来的“食品”，如红薯、寿司、三文鱼、玉米、珍珠、泡菜、胡萝卜等，纷纷出现在以太坊、博昌等公链上，满足了历届农民的致富愿望。

然而，随着YAM、阳光、玉米等项目的跳水，DeFi的热度越来越弱。随着领先的DEX Uniswap发布治理代币uni，公众舆论正沉浸在农民狂欢节能否继续下去的问题上。成功登陆的科学家和丰收的老农，或许是在忽视德法的命运，倾听后人的亏损冒险。

炮灰情况

“1200块钱的时候，珠儿没有上车。玉米一上线，我就用1万TRX换了3粒玉米。平均费用约为300美元。当我预计玉米会像珍珠一样用完1200美元时，它跌到了30美元。”散户投资者张家佳说。

巧合的是，张家家只是佛摩集团的一个缩影。自称是老韭菜的林毅看到了空投伊菲叉子硬币的链接。没想太多，他直接点击给陌生人的地址充10个以太坊。就在yfi设定的单价超过比特币价格的倍数后不久，10家以太坊再也不会回来也就不足为奇了。

这种操作是业内KOL super bitcoin总结的《DeFi loss guide》中提到的第一个案例：兴奋地将货币打到合约地址，而几乎没有任何资产回收的挖矿经验。

同时，《赔钱指南》中还提到了其他一些赔钱的案例，比如：眼看池子收入高，不计成本买锄头，挖不到半天，金锄头就变成烂铁；看到新矿，就冲进去，项目就跑了（大多在以太坊上）；当你看到收入很高的时候，半小时内利润降到了0，收入是300，服务费也收了他头晕脑胀。他过去常常增加流动性，但他反复交换，浪费了5000笔服务费。

光盯着年收入，屡屡跳进各种池子，操作凶猛如虎，手续费2.5万；钱包私钥被**被盗；钱包权限被任意授权，被人钓鱼；钱一哄而入，德法项目被乱码锁死，不能被提出，收获是“对不起”；被“这次不同，团队可靠”等承诺所欺骗，福莫有心情在二级市场购买DFI代币，最终硬币价格下跌10%等等。

然而，无论以何种方式亏损，都是由投资者的个性、判断能力和交易习惯决定的。

因此，数字货币复兴基金会（Cao Yin）已经公开将那些在DeFI中损失的投资者分为三类：第一个是他们不做研究，被APY欺骗。他们容易抓，重的是黑的，比如面包、玫瑰这类项目；第二类跟风，不研究项目，不参与社区，拿货币价格坐过山车追涨杀跌。第三种一厢情愿具有长期主义的正确态度，但项目研究不够深入。因此，渣滓人的创始人PUA被用作提款机，比如寿司。”

张家家和林奕都有上述特点。林奕之前在YAM上有过亏损，但那时候，他还没有总结任何经验，被财富效应蒙蔽了双眼。现在，经过一波手术，他开始真正反思自己。”DeFimining是聪明人赚钱的游戏。它真的不适合我。这是未来诚实持有比特币等主流资产的正确方式。”

与林益的经历类似，在失去玉米之前，张家也参与了YAM的挖矿。那是他第一次亲自体验DFI的挖矿。后来，他挖胡萝卜和泡菜。他赚了一些钱，赔了一些。在经历了一波操作后，他感叹：在这个金钱的世界里，散户投资者只是炮灰，高昂的煤气费得益于一次挖矿经验。

正如两人感叹的那样，从表面上看，DeFi mobile mining是一个由科学家构建的激动人心的农业社会，而贡献决定了收成。然而，不可忽视的是，大多数项目的本质仍然是各种DeFi协议的相互组合和嵌套，构建一个看似创新、有利可图的玩偶游戏。

在泡沫之下

6月以来，compound开通了流动性挖矿、Uniswap的资金池和AMM模式，yfi推出了聚合挖矿，代币yfi的价格跃升至比特币之上，这是这款游戏的基础和示范。同时，从以太坊到wave field、EOS、硬币安全智能链等各种高收益仿真盘。

以太坊旗下的寿司交换（Sushiswap）在24小时内从不足1美元上涨到12美元。一些交易所飙升至15美元。第二天，寿司交换价格跌至1.5美元。虽然寿司已经交给FXT，但寿司互换的单价一直保持在2美元左右徘徊，没有多大好转。

继寿司被寿司取代后的又一个矿业项目刺身价格较高点上涨60%以上，降幅超过90%。泡菜的价格更糟，价格在高点跌破95%。

事实上，由于代码崩溃，以太网塔上的DeFi气泡可以从YAM开始。即使官方在坠机后宣布重启，并委托国内安全审计公司派盾牌科技做安全审计，似乎也很难取得好的效果。据微博KOL super bitcoin称，自9月以来，该公司已参与YAM。投资者可能已经迎来了新一轮的亏损潮。

当然，正如林奕所体会到的，比起以太坊店里的DeFi泡泡，孙雨晨的波场DEFI生态圈更是鸡肋。大部分项目都是以货币为目的临时包装的，几乎没有任何技术氛围，大量用户遭受假币和砸盘的严重损失。此外，与以太坊相比，浪潮场缺乏基础贷款资产支撑，系统性下跌风险较大。

与公链生态系统中的DeFi产品至少能维持一天的高光照的情况相比，基于硬币安全智能链开发的DeFio产品bakeryswap在一些高开低走的DeFi项目中堪称“短命鬼”根据参与挖矿的用户描述，代币烘焙在快速上涨后迅速下跌。仅上线一小时，烘焙池年收入从1457349.58%下降到约40000%，烘焙：BNB也从1:1发展到100:1。一些投资者甚至说，这枚硬币正在吸收德国联邦储备银行（BNB）的流通。

不过，从供需角度看，红薯、寿司、三文鱼、玉米、珍珠、泡菜、胡萝卜、面包等仿冒菜项目的出现，并没有满足投资者对暴富的预期，但弥补了投资者错过前期挖矿致富浪潮的心理。相反，它也可以被视为市场的fomo，对于流动性的挖矿，DeFi情绪已经催生了泡沫。

但泡沫泡沫的前提是，大量没有基础资产和技术创新的模仿项目涌入市场。无论是经济模式还是治理机制，还是安全问题，都将是DeFi乃至加密货币市场的潜在风险。

在此之前，加密货币交易所CoinBase总结了潜在的风险。它包括四个方面。

首先是智能合约的风险：DeFi智能合约很容易被黑客利用，比如BZX、curve和借给我**危机；

第二，系统设计风险：许多DeFi协议不能长时间运行，但它们提供了很多激励机制，例如平衡器。目前，FTX可以获得50%以上的收益，但存在简单的漏洞；

三是清算风险：DeFi协议中加密的抵押品容易受到市场波动的影响，在市场波动中债务头寸存在抵押不足的风险，从而诱发清算机制，给用户造成进一步的损失；

四是泡沫风险：一些基础网络代币（如COMP）的价格动态会表现出反身性（relexive），因为预期的未来价格通常与互联网的普及和应用有关，网络使用也会受到互联网激励代币未来价格的影响。

然而，尽管泡沫之下存在巨大的隐忧，但仍有投机者在uniwap发行UNI和开放货币模式。

“在我空投了400uni之后，我很快就提到火币的单价是2美元一吨，我真的意识到了钱是什么。然而，令人恼火的是，统一的单价已经飙升到超过8美元一吨。一时冲动，我去接盘，现在又被关起来了。一位曾在Uniswap上提供流动性的投资者告诉《连锁捕手》。

投资者的反应在一定程度上代表了市场的普遍情绪。在Uniswap发行货币之前，业界普遍认为DeFi已经结束。然而，随着统一代币价格的上涨，市场对DeFi的信心似乎已经被点燃。

然而，这种信心可能只会持续一段时间。毕竟，加密货币市场的复苏和牛市的到来，都需要增量资金的进入。显然，dif远未达到这一目标。

然而，任何事情都有两面性。DeFi确实通过经济模式的创新刺激了流动性的创造，但同时，它也加速了行业进入不良竞争。比如，中交所不关心行业发展的反击，比如其他公链如浪潮场、EOS等，就拿吸血带来的泡沫危机。

“我们参与的DeFi项目已经跑掉了。现在我们通过Tron上的hash找到了这个项目，所有的赃款都没有经过KYC认证就被放进了10个不同的硬币安全钱包。我们需要报警冻结账号，但该团伙中的人不被当地派出所处理。你能给我一些建议吗？这是一位投资者在微博上的帮助。

在泡沫之下，一些人重新燃起了对统一货币价格上涨的希望。有些人逃避**的困难。一些人嘲笑LV和其他狗项目，它们只在20家以太店周围跑来跑去。其他人则携带50万现金进入市场。他们只有5000元钱来搜索可以掉头的财富密码。

所有这些似乎都是一种警示，促使行业开展一场正式严肃的反思运动，敦促投资者认识到理性投资的风险，倡导企业家树立对自己、对用户乃至对行业的责任感，从而探索出一条良性发展的道路，使整个行业成为可能。