Hashkey：“数字美元”项目的技术解决方案和使用案例浅析

数字美元项目不是美联储主导的央行数字货币项目，也不同于Libra等私人数字货币。旨在推动中央银行数字货币的探索，并提出了美国中央银行数字货币创建的框架和建议。

原题：数字美元项目
研究作者：郝凯，Hawkey capital Research
工作，审核人：万向区块链与平台首席经济学家邹传伟

2020年5月，数字美元项目发布第一版白皮书，引起区块链行业的高度关注。本文主要研究数字美元项目，共分为三章。第一章分析了数字美元项目的性质，第二章介绍了数字美元项目的主要内容，第三章对其进行了总结。

数字美元项目的性质

数字美元项目是由非盈利组织数字美元基金会和埃森哲共同发起的。主要赞助商包括CFTC前主席Chris Giancarlo、前首席创新官Daniel gorphine、Accenture的**管理人员David treat和pure storage。埃森哲在中央银行数字货币领域拥有丰富的经验，并与加拿大银行、新加坡金融管理局、欧洲中央银行和瑞典中央银行有合作。

需要指出的是，数字美元项目并不是美联储主导的央行数字货币项目，而是一个私人项目。因此，数字美元项目与其他央行数字货币项目有本质区别。目前，世界主要央行数字货币项目包括中国人民银行的DC/EP、新加坡金融管理局的Ubin项目、日本央行和欧洲央行的Stella项目、加拿大银行的Jasper项目。

同时，数字美元项目与Libra、USDC和GUSD等私人数字货币项目也有很大不同。白皮书中，数字美元项目并没有提出新的货币发行机构，但建议数字美元应由美联储发行。因此，数字美元项目更接近于一个研究项目，该项目为美国央行提出了创建数字货币的框架和建议。

数字美元工程的主要内容

数字美元项目研究美国中央银行数字货币的可行技术解决方案。白皮书详细介绍了数字美元的潜在需求、使用情况、特殊优势和价值。同时指出，数字美元可以巩固美元作为世界储备货币的地位。

技术解决方案

问题

数字美元由美联储发行，由美联储的信用担保，由*的储备支持。数字美元可以看作是除现金和储备外的第三种中央银行货币，可以与现金和储备进行等量的兑换。

数字美元遵循中央银行和商业银行的双层运作模式，本质上与现金的发行和流通模式相同。在两级操作模式下，商业银行通过美联储将储备兑换成数字美元，美联储向商业银行发行数字美元。商业银行直接向公众提供数字美元存取等服务。这种双层运作模式可以沿用现行货币发行流通体制，面临的法律和监管风险较小，有利于数字美元的普及。

互操作性

数字美元项目强调数字美元的互操作性，即数字美元可以与国内外现有和未来的金融基础设施共存。数字美元项目将与国际清算银行（bank for International Settlements）和国际货币基金组织（imf）等机构合作，鼓励公众共同努力，提升未来的金融基础设施。

符号化

标记化是将资产、商品、权利或货币转换为能够证明和转移所有权的表达式。对于美元来说，基于代币的数字美元具有更高的效率、可编程性和可访问性。

数字美元项目比较了基于代币的系统和基于账户的系统。在基于代币的系统中，交易不依赖于中心化账本，接收方可以验证交易的合法性，如图1所示。分布式账本技术（DLT）可以保证代币的唯一性，防止双花。

图1：基于代币的系统，图片来源：白皮书

在基于账户的系统中，系统操作员对发送方进行身份验证，并确认中心化分类账上的账户余额。大多数基于帐户的系统依赖于可信的第三方操作员来维护中心化的分类帐，如图2所示。

A660202图2：基于帐户的系统，图片来源：白皮书

隐私保护

隐私保护是数字美元工程中的一个重要问题。理论上，我们可以设计一个完全匿名、不可追踪的制度，但这样的制度会滋生违法行为，很难追究责任。因此，数字美元项目需要一个平衡隐私保护和监管的技术解决方案。

在隐私保护方面，现有的央行数字货币项目采用了类似的设计思路。DC/EP的数字钱包采用分级管理机制，通过改善用户信息来实现钱包的升级。分级管理机制是DC/EP隐私保护和风险监控的关键。Stella项目的第四阶段也在研究交易信息的机密性和可审计性之间的平衡。所使用的隐私增强技术必须具有可审计性的特点。

用例

数字美元可以与分布式账本技术等交易基础设施相结合，成为一种新的金融媒介和支付工具。同时，可编程性的特点可以丰富数字美元的使用场景。请注意，数字美元并不是要取代现有的货币体系，而是要与现有的货币体系共存，为公众在零售、批发和国际支付领域提供新的选择。

零售

除了现金支付和信用卡支付，公众还可以使用数字美元进行实时点对点交易。数字美元支持无需中介即可即时发送或接收付款，大大降低了使用成本。对于没有银行账户的美国人，他们可以通过数字钱包等软件工具获得金融服务，以促进普惠金融。

在新疫情爆发的背景下，现有的美元体系在资金的有效配置上存在缺陷和不足，无法提供更直接的支付手段。许多美国人需要等待一个月或更长时间才能收到救济金。数字美元将为政府向个人发放救济金提供有效工具。同时，数字美元还可以避免现金可能携带病毒的问题。

批发

批发依赖于国家支付系统，如实时全额支付。目前，批发交易是以账户为基础的系统，只有有账户的机构才能进行批发交易。数字美元可以提供一个代币系统，为机构提供更加多样化的方式。此外，从结算角度看，数字美元提供原子化交易、交易和结算，可以减少欺诈，降低交易对手的风险。

国际支付

数字美元可以建立更直接的货币关系，解决目前国际支付中**银行模式造成的时间延迟，提高国际支付效率。美元是当今世界上最重要的货币。在中央银行外汇交易、银行融资和外汇储备中占有很高的比重。美元的广泛使用意味着大量以美元计价的证券和其他负债由其他国家的机构持有。数字美元可以为国际贸易带来额外的利益，并进一步巩固其作为世界储备货币的地位。同时，数字美元的可编程性可以提供定制化服务，有助于控制美元在海外的发行。

总结

数字美元项目的性质是相当特殊的。它既不是美联储主导的央行数字货币项目，也与Libra等私人数字货币项目有很大区别。数字美元项目旨在推动中央银行数字货币的探索，提出美国中央银行数字货币创建的框架和建议，以支持政府部门对中央银行数字货币的研究。

数字美元项目的发起人认为，央行的数字货币具有更高的效率、可编程性和可访问性，这是一项重要的创新。美国应该在中央银行的数字货币方面发挥主导作用。引入数字美元是巩固美元作为世界储备货币地位的关键一步。数字美元要精心设计，特别是在KYC、反洗钱、反恐怖融资等领域。在这个过程中，政府部门和私人机构之间应该有合作。

从技术解决方案来看，数字美元项目将与现有美元体系共存，并共同运作；数字美元的发行遵循中央银行和商业银行的双层运作模式；数字美元可以与分布式账本技术相结合，成为一种新的金融工具介质和支付工具，交易信息记录在分布式账本中。需要指出的是，数字美元工程白皮书初版中，深入具体的技术内容并不多。

从项目后续计划的角度来看，数字美元项目也与Libra大不相同。天秤座项目是以发行代币为目的，目标和方向都比较明确。所有的工作都围绕着这个目标展开。然而，数字美元项目并未提出代币发行机构。这是一个以研究为导向的项目，后续计划仍将以研究为主，并将对一些使用场景和案例进行测试。

虽然美联储还没有推出美国央行的数字货币，但在加密货币市场上有许多关于美元的稳定币项目。这些加密货币项目的运营经验，以及以数字美元项目为代表的研究项目成果，或将成为美联储未来实施央行数字货币的积累。