顾炎熙：东南亚天秤座

东南亚可能有自己稳定币，直接与Facebook的Libra竞争。

作者：顾彦西，美国力言咨询公司创始人，区块链与加密数字资产产业研究与实践者

2019年6月，天秤座**发布计划及相应白皮书。它立即在全球范围内引起巨大反响，特别是在区块链和加密数字资产行业。之后，在我对它的研究中，我相信，鉴于东南亚经济活动的活跃以及该地区对区块链和加密货币的热情，东南亚很快就会有一个天秤座。我的意见发表后，有人神秘地说，他参与了这样一个项目，东南亚的天秤座将在2019年底出现。但到目前为止，这样的天秤座在东南亚还没有出现。显然，包括我在内，市场已经高估了这种可能性。

东南亚的天秤座可能是个伪命题

天秤座的主要金融产品是天秤座稳定币。由于Libra的底层区块链可以在全球范围内联系，计划发行数字稳定硬币的Libra Association成员也计划在全球范围内使用。如果天秤座不受东南亚地区货币的限制，就应该有一个稳定的东南亚货币问题。这种稳定币不可能只在东南亚而不是全球流通。因此，一种类似天秤座但只在东南亚流通的稳定币可能是一个错误的命题。此外，Libra最初推出的稳定币方案包括日元和新加坡元两种东南亚货币。由于天秤座计划的范围是全球性的，而东南亚是它的重点，即使有专门为东南亚服务的稳定币，也很可能与天秤座稳定币直接竞争。

基于以上考虑，如果东南亚有类似Libra的尝试，并且可以明显不同于Libra，那么首先应该能够满足东南亚国家的跨境支付和交易需求，并得到东南亚国家的支持。只有这样，才有可能有一种数字稳定币，可以在这个地区跨境使用，不会外溢到其他地区。

天秤座在东南亚的可能性

东南亚是世界主要经济热点之一。从长远来看，从地理位置上看，这一地区的经济交往将是一个经济活动密切的地区。这种经济活动必须有更有效的支付方式。因此，市场对稳定币有这样的需求。因为天秤座的目标是全球化，而且它也是由北美主导的，所以天秤座的商业目标可能在北美以外的地方不受欢迎。欧洲显然对天秤座很警惕（见我的文章）。但欧洲已经有了欧元，所以我认为即使Libra稳定币在欧洲推出，其在欧洲的内部影响也是值得怀疑的，特别是在欧元CBDC推出之后。在东南亚，确实需要一个更有效的支付网络来支持区域经济活动。

货币应用场景可以分为批发场景和零售场景。在跨境支付的批发应用场景中，各国央行将首先针对这一应用场景开发CBDC，各大银行也将致力于提供更有效的银行间跨境支付结算方式。因此，如果东南亚有Libra这样的机构，他们的服务对象也应该是零售客户的跨境支付和交易领域。这个应用场景也是Libra的实际应用场景。因此，如果成立这样的组织，其成员应该是从事跨境贸易往来的领域，如跨境商品贸易、旅游、娱乐、医疗等。

东南亚稳定币不是由一个**国家政府发起的

鉴于目前东南亚主要经济体之间的关系，即使有人试图稳定东南亚货币，该地区的任何**政府都不可能发起这一行动。在**政府方面，可能的事件是各国政府发行自己的CBDC，但同时也在争取其他**政府发行的CBDC与其他**政府发行的CBDC的兼容性。因此，可以很好地解决法国货币跨境交易支付服务不足的问题。在支持兼容性方面，无论是在数据接口上达成协议，还是通过进一步合作，他们在共同的技术基础上发行各自的CBDC，就像目前市场在以太坊上发行基于ERC20标准的各种数字稳定币一样。

天秤座在东南亚只能由私营部门发起

天秤座是一家私人公司。私营公司之间的合作比政府间的合作容易得多。根据Libra的**设计（基于2020年4月更新的白皮书），Libra将提供一个简单的金融市场基础设施，在这个基础上，Libra的稳定币可以与各国央行和金融监管机构合作或获得它们的批准而发行。其中一个策略就是与各种法定货币合作。如果东南亚有Libra Association这样的组织，在产品设计上也可以参考Libra稳定币的设计，以东南亚单一法定货币为基础发行一系列数字稳定币。

在运作和组织上，将采用与天秤座协会相同的组织模式。发展东南亚主要经济实体的成员资格。这些会员必须是本地合规公司，在其经营领域拥有广泛的用户基础，并拥有一个合规的合法货币兑换渠道，使用数字稳定币。

商业模式

从商业模式来看，数字稳定币业务本身并不容易产生很好的营收业务。实现收入增长的门槛很高。如果管理组织没有足够的资源来达到这样的盈亏平衡点，这样的项目将很难运作。

提供数字稳定币的组织应该把它作为一种工具来运作，而不是作为一种目的。这个组织的成员应该能够拥有自己的主营业务，并在数字稳定币的帮助下帮助他们成长，而不是希望很快从数字稳定币业务中获得收入。Facebook的策略是正确的。Facebook完全意识到独自经营数字稳定币的风险，因此正在与其他公司合作。Facebook本身只是在利用稳定币进一步加强其社交用户之间的联系，从而进一步加强其在社交领域的竞争地位。而Facebook的主要收入仍然来自其社交应用。同样，东南亚的一些企业应该合作发行一种数字稳定币，以支持其主要的跨境业务。这种稳定币可以帮助商业组织的成员在其主要业务领域实现更好的业务增长。