uni会是今年最后一个defi派对吗？

一两周前，sushiswap通过一系列措施从Uniswap手中争夺大量流动性和交易量。后者的总锁定价值从17.2亿美元降至5.18亿美元。然而，Uniswap创造性的代币分销机制迅速扭转了这一局面，并促使DeFi的连锁仓库价值再次超过90亿美元。

比Uniswap本身更值得思考的是，随着主流DeFi项目的全部代币上线，以及新增优质项目资产的缺乏，本轮DFI市场的狂欢是否已经结束？uni的移动挖矿活动是今年**一次DeFi嘉年华吗？

龚全宇著

寿司交换

与其他流动性挖矿项目相比，虽然Uniswap没有采用流行的无预挖矿、无私募机制，但其创新之处在于不仅为未来参与者制定了挖矿计划，但也为过去几年为Uniswap提供流动资金的用户制定代币发行计划。近5万名过去几年参与过Uniswap智能合约交易的用户，可以获得400 uni，按今晚的市场价格计算，大约是2000美元。

在多数DEFI项目价格大幅下跌，给投资者造成重大损失的时候，Uniswap的“砸钱”行为赢得了几乎所有行业用户的一致赞赏和兴奋，被誉为最“良心”的项目之一。同时，这无疑显示了Uniswap作为一个古老的DeFi项目的雄心和细致。

大部分DeFi项目都对未来参与者进行流动性挖矿，通过巨大的兴趣来鼓励更多的参与者，从而建立用户黏性，获得更漂亮的数据。但从实际情况看，DeFi项目的主要参与者很多是基于高回报的套利者，而在挖矿计划末期，实际的贷款和交易需求相当有限，用户保有量和使用粘性也不容乐观。

Uniswap的做法显然更加务实。在试图通过高回报激励更多参与者的同时，它还根据实际使用需求，而不是寻求套利，对过去使用过的用户给予大规模奖励。无论实际贡献如何，过去“富人越富”的博弈机制被逆转，对占据多数的普通参与者更加友好法律对稳定实际用户群体、提高行业声誉具有极其重要的作用。堪称教科书代币发行机制，必将对业界产生深远影响。

同时，Uniswap此举也得到了业界的高度认可。**的DeFi项目synthetix的创始人kanewarwick称之为“银河大脑行为”，并补充说这将是“我们见过的**的代币分配方法”一系列的历史数据和记录也随之诞生：以太坊的**浏览器ETHerscan网站的流量达到了开通以来的峰值。**交易所Coinbase在代币发行首日**上线，其以太坊的交易对数、交易量和总手续费均创历史新高

在此之前，由于sushiswap的流动性挖矿和**活动，从9月7日至9日，Uniswap的总锁定价值（TVL）从17.2亿美元降至5.18亿美元。大量流动性和交易量受到寿司掉期的争夺，德克斯的领先地位受到极大威胁。通过这次代币发行活动，Uniswap迅速扭转了市场格局，9月18日总锁定价值超过13亿美元，迪福连锁的锁定价值再次突破90亿美元，而寿司掉期的锁定量则回落至5.3亿美元。

可以预见，未来Uniswap的流动性挖矿活动将继续得到广大用户的支持，甚至推动其锁定量在DeFi项目中****，同时DEX市场格局也将进一步明确。

不过，除了DEX市场，Uniswap的货币发行具有更高的行业意义。从那时起，几乎所有主要项目的代币都正式发行。同时，经过多个月的市场竞争，DeFi各细分市场的龙头项目也形成了相对稳定的局面，很少有可靠的新项目率先发力，发起了强大的挑战。

在DeFi**的7月和8月，几乎每隔几天就会有新项目推出，并引发周期性的市场动荡。这些新资产是推动整个DeFi市场崛起的最重要力量之一，但现在这种推动力几乎消失了，甚至进一步削弱了公众对DeFi市场的信心。

虽然浪潮场、EOS、碧源连锁、Neo等二、三线公链都在努力开拓DeFi市场，推进新项目，但从市场反应和货币价格走势来看，几乎没有一家能够稳定并形成市场竞争力，大多只是为了给社区用户一个交代。

现在，作为一个老的DeFi项目，Uniswap几乎无法接管、稳定市场、维持用户参与Demi矿业的信心。但是下一个Uniswap项目在哪里呢？如果没有项目转让，市场会怎样？所有的DeFi用户都需要考虑这些问题。

从两级市场来看，大部分DeFi概念货币的价格下跌了一半以上，近年来也略有反弹。但难以为继，再加上前面提到的新的优质项目不多，种种迹象都意味着德福市场今年已进入发展阶段。两级市场价格正在挤压泡沫，回归理性，一线市场新盘难赢用户。尤其是那些以流动性挖矿为名向用户发布代币的fork代码项目，但业务缺乏创新。

而那些形成相对稳定用户的项目，也将迎来一个时间窗口，深化商业模式，进一步拓展护城河，将利益刺激吸引的短期用户转化为具有长期粘性的实际用户。只有越过这个门槛，才能验证项目的业务逻辑。

同时，新的技术路线和模式也需要更多的时间来酝酿和发展。更多的底层公链技术突破，也将为DeFi市场注入更多活力和机遇，共同为下一次DeFi市场的技术和市场爆发积聚能量。

如果不出意外，统一的流动性挖矿活动很可能是今年德福市场的**一次狂欢节，这并不意味着德孚市场将迅速下跌，但德孚市场的周期性下行通道已经打开并进入下一个周期。