作者/Durant operations/arry

随着DeFi代币开始跳水表演，**呼声逐渐增强。DeFi在摧毁传统区块链系统的同时，也给**带来了新的挑战。谁会在投资DeFi之后保护这些权利？如何**？到目前为止，还没有一个主要的监管机构发布关于DeFi的具体指导方针或法规，有报道称监管机构对DeFi了解不够。DeFi仍然属于贫瘠地区，没有任何规章制度。据判断，大多数DeFi项目的唯一目的是监管套利行为。达摩克利斯的剑何时会落在DEFI的头上？它会落在哪里？

开始**

刘淇说：“越来越多的国防部项目没有经过审计和监管。”从上周末开始，和北京的天气一样，DEFI的气温也急剧下降。”一些以前很受欢迎的项目组已经变成了**组织。美好的日子已经结束，而DEFI的世界正在杀死所有人。”很少有散户投资者在赚钱。28条法则（总是）就在那里。”2018年下半年开始的熊市或许仍记忆犹新：货币价格暴跌，社会陷入冬眠，投资者没有办法哭泣。大男人都沉默了，他们觉得，撕碎X，撤退。

今天，似乎DeFi世界正在重演2018年币圈的“盛事”据《星报》统计，9月份大部分DeFi代币下降了50%左右，而link、MKR等**DeFi代币下降了30%左右，而以流动性挖矿为主的Sal、泡菜、寿司等新一代DeFi代币普遍下跌70%以上。除了急剧下降外，由于DeFi的流行，欺诈项目也如雨后春笋般涌现。曾是EOS头号产品的翡翠矿于9月9日上路，创始人清空资金池，转让价值250万美元的代币，并通过DeFibox出售。面包、金*鱼等其他商品价格也大幅下跌，纷纷出逃。这种欺诈行为从未停止过。

面对被骗、赔钱，投资者该找谁**？如果是经典的币圈，**者可能会找到项目方、代币基金、**投资机构，甚至是数字货币交易所。它们活跃在视觉领域，被视为开放的“镰刀”然而，在DeFi世界里，上述机构可能不再存在。匿名项目方只能提交代码，不参与后续操作。代币基金和代币投资已不复存在。它的集体责任似乎也可以推卸。在一个权力去中心化的世界里，自然需要去中心化的权利保护——在某种程度上，没有权利维护这些权利。

9月10日，GATE.IO由于疑似发行Kimichi代币，代币价格大幅下跌。**，投资者报警**。但由于案件的隐蔽性和现行法律的局限性，警方在耐心了解情况后，无法对具有诈骗性质的案件立案。这可能反映了DeFi的发展与调控之间的某些脱节。除了故意逃跑、篡改参数的骗局，谁赚的钱最多？可能是“挖、买、卖”的农民，他们已经兑现了主流货币，类似于羊毛党，对代币价格没有实际责任。游戏规则是在一开始写的。

相反，多数**者是在二级市场接单的散户投资者，因为他们接单时必然要为风险买单。如果按照常规的趋势，监管的到来可能要等到它形成足够的规模，就像2017年9月4日之前的ICO一样。

但是，第一批在DeFi世界里的**人士已经敲开了通往现实世界的大门。随着他们的求助，DeFi的监管会比预期的更早吗？

如何监督

一直以来，DeFi一直被赋予普惠金融的美好愿景。

“资本主义制度的发展，使他们的收入增加，信用提高，直接使他们受益。然而，这一过程不再有效，这导致了资本主义制度的失败。而DeFi恰恰弥补了传统金融“体制机制失灵”的不足。不需要审核和开户，即使是KYC。每个人都可以享受这项服务。然而，如上所述，由于缺乏监管，德孚成为“监管套利”的投资机场。

那么，DeFi应该如何监管呢？在互联网发展的早期，一些法律学者认为代码规则最终会统治互联网。然而，随着时间的推移，各国政府开始用规范的规则来维护互联网的法治，并逐渐扩大管制范围。美国学者Lawrence lesger在分析如何监管互联网时，阐述了“伤心点理论”，即通过四种不同的机制来控制或影响个人行为：法律法规、社会规范、来自供求规律的市场力量和塑造实体的框架以及数字世界。

乐视的四种监管模式是否同样适用于区块链系统？即使是最自主的系统也会受到特定的力量和约束，因为区块链系统必须依赖支持底层区块链网络的新中介系统，而且这些系统很容易受到监管。这些系统必须依赖于代码（或架构），它们的运行方式最终取决于市场力量和社会规范。法律可以通过影响这三种力量来规范区块链技术。”法律、市场、结构和社会规范就像区块链监管的四节马车。以社会规范为例。2016年，道被攻击后，以太坊社区花了一个月的时间，就是否弥补和如何弥补损失，最终决定将以太坊分开，而不是诉诸外部监管。道事件显示了社会规范在区块链系统监管中的关键作用。

监督与创新

加密朋克的创始人之一蒂莫西·梅（Timothy may）在一篇文章中说，没有人能阻止加密技术的发展造成的无政府主义。DeFi协议从一开始就被设计成无许可证。理论上，任何国家和地区的任何人都可以在没有监管和合规障碍的情况下使用DeFi协议。在DeFi社区有许多人反对任何法规和法律。他们信奉无政府主义，并希望在DeFi上建立自己的乌托邦。无政府主义是好事吗？lawrencelesger曾经警告说：“当政府消失时，取而代之的不一定是天堂；当政府消失时，其他利益集团将取而代之。”现在，DeFi的世界就像一个索拉。在“三不管”的形势下，DeFi成了“监管套利”的毛线机。据判断，大多数DeFi项目的唯一目的是监管套利行为。在现实世界中，compound和AAVE可能需要银行许可证，而nexus mutual可能需要保险许可证，渴望财务可能被视为非法经营的投资基金。马克道中国区负责人潘超近日在社交平台上表示，农产品种植已进入第三章，从离岸美元到无监管证券，再到现在的高杠杆衍生品。”称不受监管的CDs保险是个大问题。”；

传统监管之所以存在，是为了保护普通百姓，保护他们不被金融活动剥削。一开始，从历史的角度来看，恢复非正式金融体系和区块链是很有意思的。随着时间的推移，华尔街开始中心化力量应对金融危机。

缺乏监管也阻止了DeFi的发展。由于缺乏适当的监管框架，企业家和初创企业因害怕踏入禁区而陷入停滞。分布式资本合伙人沈波在一次会议上表示，目前的监管体制与开发性金融不相容，金融监管机制和开放式金融需要相互配合，才能使后者平稳发展，否则，开发性金融总会在灰色地带发展。显然，DeFi的上升已经被监管机构注意到了。正如美国证交会（SEC）成员、美国证交会（SEC）成员海丝特•皮尔斯（Hester Peirce）本月早些时候在接受采访时表示，尽管DeFi仍处于起步阶段，但SEC已开始关注这一点，“我认为它将挑战我们的监管方式。”然而，金融创新的问题一直是：在不损害金融业促进社会进步的作用的前提下，金融业应该受到什么样的适当监管？或许，最终，DeFi将在创新和监管的摇摆中步履蹒跚。