迪菲很热但很危险。如何对冲风险？

Defi用户可以借用市场指标和衍生品来获得收入，同时确保交易安全。

原文的标题是：“在德孚的市场如此火爆的情况下，如何对冲风险？》贾维斯
著，李汉波译

使用Defi就像开水里的龙虾。

随着价格下跌，他们的资本处于清算的边缘，这是大多数人没有意识到的。

如果未来几周价格继续逆势下跌，我们很可能目睹DeFi的清算Avalanche。这将是新用户了解DeFi风险的第一课。

到目前为止，DeFi用户还没有完全意识到他们在锁定的资本中使用的风险和杠杆作用。他们不再是一支简陋的军队。相反，他们需要用管理保证金未平仓头寸的方式管理账户。这很像一个普通的乘用车司机被要求进入一级方程式赛车。唯一的区别是，DeFi用户可能根本不知道自己在车里。

当价格下跌时，这将使大量资本面临清算的风险。为价格行动创造一个让人想起2020年3月的环境。对于一个不交易的人来说，这是次优。对交易者来说，这创造了机会。

事实是，大多数加密货币用户没有能力发现这一市场趋势。DeFi的独特之处在于它不在交易所里。没有订单，也没有长短比例。更好地预测市场修正的工具刚刚开发出来。因为这些发展是如此之新，第一波使用这些方法和技术的交易者将会得到回报。这就是本文的目的——向你展示你面前的机会。

让我们从DeFi的角度来看一下市场的状态，它对价格行为的意义，以及交易者如何从这种设置中获利。

柴油机市场现状

在过去的30天里，DeFi已经增加了近250万ETH和50000个btc。你可以在下面的图表中看到这个。

第一张图显示，被锁定在DeFi中的ETH数量已从不足450万增加到近700万。在本文撰写之时，一份DeFi合同中锁定了略多于600万以太坊。

第二个图显示了DeFi中锁定的btc的数量。这也是一个类似的趋势。在过去的30天里，已经增加了近5万个BTC。

这是在短时间内显著增加的。随着这种增长的扩大，价格也达到了年内的峰值。

事实上，以太坊过去30天的平均价格为402美元。上一次ETH如此之高是在2018年7月。另一方面，比特币的平均价格约为11500美元。他们上一次达到这样的水平是一年多前的事了。

说到DeFi，我们必须明白，在大多数情况下，资产被“锁定”在智能合约中，因此用户可以从中借款。这个机会可以让借款人产生高于借款利率的收益，或者利用借款资金进行交易，赚取高于借款利率的收入。

抵押品是使之成为可能的东西。因此，只要锁定的加密货币保持高于借入金额的价值，一切都会好起来的。锁定抵押品的初始价值和借款金额通常在200%左右。也就是说，锁定资产的价值是借款金额的两倍。

换句话说，是用户对他们锁定的加密资产的风险。因为当他们锁定的资产价值下降时，以太坊的价格也会下降，他们的抵押贷款利率也会下降。这就是演讲中讨论的所有内容，也是事情开始变得激动人心的地方。

为了更容易理解，让我们看一个例子——如果一个用户以402美元的价格存入10ETH，并且抵押贷款利率为200%，他可以用它来借到2010美元。

现在，当以太坊的价格从402美元降到300美元时，这个比例不再是200%，而是149%。当它达到约113%，或2275美元时，DeFi合同中的10以太坊就可以实现。

根据这个计算，当以太坊达到227美元时就会发生这种情况。这意味着，如果价格达到227美元/以太坊，估计市场上将售出250万埃铢。

记住这点很重要。

首先，我们几天之内就从490美元涨到了310美元。其次，清算的起价不是227美元。这只是DeFi合同的底线。事实上，在490美元的峰值附近，锁定在200%抵押品的资产尚未触及。他们要到280美元左右才开始。

然而，我们已经看到清算开始。

通过查询可以查看makerdao平台的历史和实时清算情况。你会注意到在9月5日，当价格达到**低点时，有好几页的清算。

这只是冰山一角。如果价格跌破280美元，随着DeFi合约在公开市场上**，交易员可能会出现Avalanche式的强制抛售。

250万ETH和5万BTC不一定锁定在makerdao智能合约中，但大多数都是。事实上，yETH是****的渴望财务马克道（makerdao）的其中一个金库位于全球**的基金池前10名。问题是大多数用户没有意识到风险。

这就是为什么这种销售的Avalanche是一个真正的风险，并在未来几天和几周内为激进的价格时刻打下基础。

怎么办

每天，DeFi都会推出新的加密产品，新的加密产品也层出不穷。事实上，这些产品正在创造一个市场，在这个市场上，用户不再仅仅受到现货杠杆的影响，而是在使用他们的资产。

这意味着市场本身正在经历一场变革，更多的加密货币正在被杠杆化。你可能知道，也可能不知道，杠杆率越高，波动性就越大。

一个简单的类比就是汽车发动机。当你增加马力并开始增加改装时，从a点到B点的速度会更快，但同时，更快的速度会带来更多的风险。随着车速的增加，小的颠簸或湿滑的路面会导致致命的碰撞。而在一个ETH和BTC的每一美元变动都会带来更多回报的市场中，这些致命崩溃的风险也会增加。

一天的价格波动不再只是糟糕的一天；它可能意味着资本的**损失。这就是为什么必须考虑安全问题。

那么交易者如何在这种不断变化的环境中发挥领导作用呢？换言之，如何提高DeFi交易的安全性，超额完成退货？

使用更多市场指标和工具

大多数交易员习惯的指标将不再如此可靠。DeFi平台的交易量和交易活动日益增加。流动性水平、杠杆头寸和回报率并不局限于**的中心化交易所。

这也意味着，加密货币进出交易所的流量已不能完全反映资产的买卖压力。因此，交易者需要接受一些工具来查看DEX的交易量、各种资产的收益率、各种DeFi智能合约的清算水平，即使是网络的MemPool——**一个工具也是****的，未确认交易量的增加或网络拥塞可能导致更严重的价格调整。

拥抱衍生品

随着波动性增加，新的机会接踵而至。这是交易者的梦想。因为如果价格涨跌比较频繁，就会有更多的盈利机会。相反，价格波动性的增加意味着交易者更有可能在良好的进场交易中失去头寸。当这种情况发生时，这是一种令人沮丧的经历。

这就是为什么许多交易者使用期权杠杆。它们允许交易者利用这种波动性，同时确保他们不会在一个好的进场时间失去头寸。这是一个增加成功交易机会的简单方法。

此外，期权并非交易员独有。Defi用户在探索机会时需要拥抱他们。这是一种对冲损失的方法。

例如，如果一个新项目承诺ETH的收益率超过200%，那么用户可以通过看跌合约为自己的资本“购买保险”这使得DeFi用户能够弥补因清算事件可能遭受的潜在损失。当然，这可能会降低几个百分点的产量，但它允许DFI收入的农民探索风险更大的项目，并安全地分配更多的资金用于DeFi。

例如：

如果一个DeFi用户以402美元（200%的抵押利率）借款100ETH，并且预计会有13%的资本损失，那么用户可以购买看跌合约。对于每一份402美元的合同，如果价格移动到接近300美元的结算点，他们将得到至少102美元的价值。这反过来给了他们每个购买合同大约0.33以太坊。

当波动率较低时，接近“资本”的看跌合约（以IV-隐含波动率衡量）的成本约为0.1以太坊，到期时间为两个月。这意味着每份卖出合约的利润为0.23以太。

对于100埃塞俄比亚先令，他们可以对冲一个人的资本损失。如果他们以每份合约0.1以太的价格买入5份看跌合约，价格从402美元跌至300美元，看跌合约基本上每只价值0.23以太。这5份以太坊价值合约相当于50份合约，这意味着可能有11.5以太坊的利润。这几乎抵消了DeFi清算的损失。

这个小计划强调了DeFi风险管理的重要性，以及当收益率旋转时如何对冲。