代币“公平发行”的启示：代币不仅是一种投资，更是一种股权

最近市场有意思的是，DeFi正致力于通过设计另一种工作量证明机制（流动性挖矿）来实现公平发行。与空投不同，每个人都必须努力工作才能获得激励。因为没有优先级分配，每个人都可以从同一个起点参与游戏。此外，代币还将被赋予一种持久的效应——参与治理，从简单的代币变成权力无限的治理代币。

什么是公平问题？

让我们从一些关于公平分配的描述开始。

POW

哈苏说：“为什么YAM是中本项目？公平问题意味着每个人都必须为此付出努力，但同时，这种努力也有代价。就像比特币矿工一样，他可以调整策略，在电价高的时候停止挖矿，卖硬币来获取利润；他可以在电价低的时候开始挖矿，逻辑非常简单。总而言之，你总能从中受益，让整个网络运转起来。

喜爱POW有许多技术和经济原因，但心理因素尚未得到充分解释。人们投入的时间和资源越多，他们给予的价值就越大。也许这就是加密的沉没成本谬论。

价格发现

在Arjun Balaji和Hasu于2019年初发表的一篇文章中，公平发行被定义为具有较长分销周期的产品，用于价格发现和价格平等（无折扣）。

发起者也没有优先权

公平分配意味着创建者在启动时不会获得任何免费代币或特权。加密项目通常会切断一个“创始人奖”（通常为5-25%），然后把剩下的卖给其他人。然而，yfi、yfii和yam等项目选择不这么做。这对其他人来说是一个巨大的信号：创始人来这里不仅仅是为了赚钱。他们是平等的。他们刚刚创造了一个游戏邀请你玩。

新亮点

毫无疑问，比特币一直是标杆的圣杯，没有必要将市值与公平发行进行比较。毕竟，时间/实践是检验真理的唯一标准。经过这么长时间，最去中心化、最去中心化的经济体的地位不易动摇。但是，看看现在正在发展的势头的几个例子，以及他们建立起来的有趣的创新。

YAM金库

在yam的论坛上，我看到trente（核心成员）带领我们讨论这个问题。财政部的作用应该是赚取更多的收入，使之成为一个正和博弈，而不是覆盖支出。

我认为这很重要。他说，“财政部”可以为那些承诺者赚取足够的收益，就像去中心化的公共基金一样。让我想想Hasu的“yam，一个Nakamoto项目”

为了避免崩溃，YAM必须找到一个永远不卖的理由，而要坚守它的效用，而不仅仅是希望未来价格升值。我们应该现实点。他们的设计缺陷将使YAM和它的许多**品永远不会赚钱。剩下的选择是将协议发展成完全不同的东西。但这并非不可能，鉴于该系统的资金，社区通过治理塑造它的能力。

其实，这并不局限于YAM。所有代币都必须找到一个理由，让人们**限度地持有这些代币，并保持其有效性。

货币管理职能

延续效应必须提到代币功能的延续。这是我接触到“道”的概念后，第一次觉得可以用。我们之前接触到的道的信物说，我们应该参与治理、提案和投票。在没有实际利益的情况下，说实话与痛苦无关。但这一次，当德维+道迸发火花时，人们会真正为自己的利益而参与治理。以最近的寿司多签人选举为例。如果人们想支持中国唯一的候选人，麦当劳创始人刘杰，进入第二轮投票，他们必须使用寿司代币参加。

再比如，yfii设计的itoken就是yfii核心业务机*池（vault）的股票代币。在本设计下，将存放在yfii金库的普通代币转换成生息代币itoken，并通过机*池自动优化收益策略，不断提升itoken的价值。

mcdex创始人刘杰将治理货币描述为“无限权力货币”，我认为这是恰当的。

虽然治理币现在都没有收益，但治理币其实就是无限权利币，用户持有它相当于可以决定它未来的发展与升级，这些项目需要很长的发展路径才能成熟，未来完全可以发起治理提案升级合约，向用户分发分红。

流动性挖矿必须没有固定的规则，因为项目的外部环境和目标激励对象每天都在变化。因此，我们的流动性挖矿机制是分阶段进行的，每个阶段的时间并不确定。每个时期都必须经过管理和投票。

在描述yfii治理时，dovey说，“我有多少yfii代币只能投这么多票。当然，在每一个社区中可能会有一些影响力相对较大的人。在国外有一个特殊的职位，那就是说客。说客的工作是影响其他参议员和国会议员相信他们认为是好的政治提案。在去中心化治理中，每个人都是政治家。如果你是货币持有者，你可以投票。”

写在结尾

DeFi对公平发行的启示是：不存在创始人奖励，代币参与治理。。。**，它试图让人们持有（持有）代币。在这期间，代币的作用一次又一次地扩大。它不仅是一种浮点数的投资产品，而且是一种股权。在这个系统/社区中，你的参与将变得越来越重要，对你自己来说，因为这符合你的利益，对每个人来说，因为项目正在向前推进。

这些只是我最近看到的一些比较有趣的例子。但我一直觉得，筹码越去中心化，注意力的力量越去中心化，这个东西的生命力就越顽强。事实上，从长远来看，人们往往在争夺谁的寿命更长。