比特币对defi意味着什么？

卢卡斯·奥图穆罗

编译：李汉波

为什么以太坊网络的BTC才刚刚启动？

自比特币诞生11年多以来，比特币的使用案例和叙述发生了巨大变化，从点到点现金到匿名黑网货币再到数字黄金。在这个过程中，一个核心部分可以说没有改变：它的去中心化金融模式。正如中本在介绍最初的比特币白皮书时所暗示的那样。

互联网上的业务几乎完全依赖金融机构作为可信的第三方来处理电子支付。虽然该系统在大多数事务中都能正常工作，但它仍然存在基于信任的模固有的弱点。

白皮书继续提出了一个去中心化的电子商务系统，并介绍了区块链和工作证明的概念。虽然比特币自那以后取得了显著的进步，但作为一种非信托金融服务工具，比特币并没有得到广泛的应用。根据苏黎世大学的一份研究报告，这可以从闪电网络的低采用率和日益中心化的情况看出，10%的节点拥有80%的比特币堆栈。同样，比特币全方位层交易量和系链（USDT）供应量的下降也Convex显了比特币区块链的金融服务问题。这并不是要诋毁比特币——我个人认为比特币作为一个价值商店具有很高的潜力——而是强调了将其强大的去中心化性和安全性扩展到当前用例之外的机会。

与此同时，以太坊和其他智能合约协议围绕可编程货币的概念开发了一个生态系统。在比特币最初精神的启发下，新一轮去中心化服务浪潮正在推动比特币对金融服务的颠覆。以太坊是一个开放源代码且无需许可，它使去中心化应用程序的生态系统在其之上蓬勃发展。虽然“DeFi”这个词可能比较新，但我认为这个领域是由比特币领导的。没有比特币，此字段将不可能。随着这些协议重塑金融业，比特币在共生关系中的作用可能会越来越大，并促进加密技术的发展。

比特币在以太坊上的旅程始于激励机制

由于比特币不容易跨链移动，以太坊区块链上有一个比特币的代币版本。这些ERC-20与1:1的BTC价格挂钩，并得到相同数量的比特币的支持。第一个被认可的比特币 ERC-20是包装比特币（wbtc），它于2019年1月发布。包装比特币是由一个类似于USDC的圈子的财团领导的。虽然wbtc的使用确实需要信任支持代币的托管人，但不可信的替代品，如renbtc和TBTC，正在出现并迅速增长。

2020年初，虽然wbtc早在一年前推出，但其市值不到500万美元。第一年的低采用率可能是由于缺乏集成和功能，所以当时比特币没有明显的优势。随着DeFi协议集成基于代币的比特币ERC-20并在其上提供用户服务，这一点开始发生变化。Makerdao在5月份接受了wbtc作为Dai贷款的抵押品，这是比特币在以太坊上的突破。一些协议提供比特币代币的金融服务。这些整合是互利的，因为它们增加了DeFi协议的流动性，并锁定了比特币的供应。

尽管通过比特币获得贷款的能力推动了对wbtc的一些需求，但能够对其进行复利一直是其过去几个月抛物线式增长的原因。尤其是在CRV代币意外发行后，TC/renbtc/wbtc曲线池将大量比特币引入以太坊。四天之内，比特币的供应量从4500万美元增加到2亿多美元，翻了两番。

资料来源：曲线.fi统计

当考虑到比特币代币存款的增长速度比以曲线形式存放的稳定硬币的增长速度快时，这一点尤为明显。由于这种和其他类似的激励措施，锁定在以太坊内的代币比特币已达到8亿美元，约占流通供应量的0.38%。

尽管curve在代币比特币上超过50%的apy的可持续性有待讨论，但该协议已经成功地产生了一个正反馈循环。一是用户提供流动性，寻求CRV流动性挖矿激励，从而增加曲线锁定的价值。这样，CRV治理代币的累计潜在价值将增加，从而刺激更多的流动性供给。此外，从理论上讲，它将推动对获得这种收益的资产的需求。因此，比特币也应该受益，因为追求这些回报的投资者也锁定了他们的代币比特币，从而降低了出售的可能性。

将标记化比特币扩展到大和早期采用者之外

通过分析intotheblock的关键链指标，我们可以确认比特币代币的增长主要是由大投资者和机构投资者推动的。这反映在wbtc和renbtc持有人的平均余额分别达到95000美元和217000美元。

考虑到用户需要支付高额的GAS FEE才能将比特币代币代币代币存入DeFi协议，大玩家采用它可能并不奇怪。这部分是因为持有这些代币的地址总数没有显著增加，只有4600个和750个地址分别持有wbtc和renbtc。另一个潜在的原因是，除了早期采用者外，普通零售用户通常需要更长的时间来信任和学习如何使用比特币的这些创收替代品。

随着以太坊 2.0的临近和DeFi协议开始集成第2层解决方案，天然气成本可能会降低，从而使用户能够标记更少数量的比特币。此外，新的USDC“元交易”功能（允许用户在没有ETH的情况下转让ERC-20代币）等创新有望减少新用户的摩擦点。虽然不清楚这两个项目需要多长时间才能实现，但它们肯定会简化比特币加入以太坊的过程。

随着加密的重点越来越转向高收益的机会，我怀疑比特币持有人中的很大一部分将加入这一趋势。通过观察霍德勒指数，我们可以观察到2069万个地址在一年多的时间里持有1170万个比特币。他们中的大多数不太可能从头寸中赚钱，因为DeFi和cefi的计息计划相对较新。

来源：intotheblock的比特币所有权指标

在过去的一年里，比特币的三分之二的持有者没有搬家。我预计，随着更多的长期持有人被DeFi的高收益所吸引，这一数字会相应减少。当然，这些协议有一个风险和学习曲线，所以我仍然预测，大多数比特币用户在未来几年内将只是粗略的。然而，随着行业的发展和比特币用例的发展，这很可能是一个多年的趋势。

对前进道路的**思考

除了现有的DeFi协议，考虑到创新的快速发展，未来十年对标记化比特币的需求很可能来自尚未存在的项目。由于DeFi的未授权性质，协议将更容易提供支持比特币 ERC-20的金融服务。然而，鉴于此，在以太坊上使用比特币的风险在短期内可能会增加，特别是如果我们继续看到协议部署未经审计的智能合约，试图在一夜之间吸引数百万美元。不幸的是，我倾向于相信黑客迟早会利用对标记化比特币的访问，这可能会阻止它至少几个月的发展。

除了DeFi，我希望以太坊中的其他部门能拿出不同的激励方案来启动超级增长周期，就像我们目前正在经历的高产农业一样。在这些领域，代币比特币应该作为一种潜在的激励机制来奖励用户提供增值服务，并且理想地为这些协议建立一个正反馈环。如前所述，这些将是互利的，带来对比特币的需求，并鼓励通过以太坊协议。

总的来说，比特币自Nakamoto最初的白皮书以来已经走过了很长的路，并且出现了许多难以想象的用例。随着DeFi成为比特币在以太坊上的驱动力，我预计随着成本的降低和摩擦点的消除，这一趋势将加速。由于以太坊率先成为这些协议的主要平台，我建议比特币社区接受这些协议，而不是坚持零和部落主义。毕竟，自比特币诞生以来，财政分权一直是一个重要目标。