科学：如何选择验证者和结算收入Bifrost常备衍生工具

为了保证网络的活力（网络的可用性），POS网络“强迫”持有者长期锁定其代币。通过锁定资金，当验证者进行恶意行为时，网络可以执行惩罚，这就是所谓的斜杠。同时，为了防止栈中的便笺，防止远程攻击，栈代币的提取有一定的锁定期。这使得货币持有者虽然在参与叠加时获得了货币本位的收益，却不得不承担货币价格波动造成的金本位损失风险。考虑到这个风险，有些人不敢参与stack。此外，STARKING的锁定机制使STARKING和DeFi具有竞争性，使得持有人必须在DeFi的效用和STARKING的效用之间进行选择，而不是两者兼而有之。

持有人希望在不损失流动性和其他效用的情况下抵押。这种需求催生了叠加衍生品。

长期衍生工具是指基于叠加代币生成的衍生资产。衍生资产可随时交易，也可用于债务抵免。因此，叠加衍生品实现了叠加收益与其他效用的结合。

现在，经过长期的发展，Defa已经掀起了一股浪潮。贷款、DEX和prophecy等项目受到投资者青睐。去中心化标桩衍生项目，如Biffrost（彩虹桥）、HOMA和ACALA的stafi，也受到行业关注。当然，除了去中心化之外，还有一些叠加导数解的中心化，如stack Dao，它不能被归类为DeFi。

从表面上看，叠加导数的生成方法似乎非常简单。它只需要建立一个合约账户，让用户将代币过户，用这个合约账户进行质押，并定期分配叠加收益。但有两个问题需要妥善处理

1如何选择验证器

2长期收入如何结算

如何选择验证器？

堆垛机自由选择验证器

核查者的选择就像在代议制民主中选举成员。每个代币代表一张选票，投票权属于代币持有人。作为中间层，STARKING导数协议不应该改变这个基础，而是让用户选择他们自己的验证者。但这样做会导致一个严重的问题，即衍生工具不是齐次的。当委托给不同的验证者时，会产生不同的衍生工具。比如，张全丹通过叠加衍生品协议质押一个点，伪造了一个名为凭证点的衍生品，后来被称为VDOT。VDOT可随时兑换为dot。李铁柱保证了一个点，并通过同样的协议投了一个VDOT。由于委托了不同的验证者，两个VDOT的收益率不一致，其斜线风险预期也不一致（验证者的声誉决定了斜线的风险预期）。当然，这两款视频终端的定价也会不一致。交易将如何进行？更不用说dot如何应用于DeFi

协议统一选择验证器

因此，作为衍生协议的中间层，只能进行另一种选择，即协议统一选择验证者。对于协议使用者而言，使用协议质押是指将表决权转让给协议。

这对大多数投币用户来说并不一定是坏事，因为他们没有能力判断哪个验证器更有利于网络的发展，他们只根据服务速率来选择。该协议可以利用该算法动态选择验证器集，实现收益与风险的**平衡。因此，**让协议选择验证器。

但这无疑意味着该议定书具有强大的威力。当协议管理的STARKING资产达到一定程度时，会对原始链产生重大影响。如果衍生品协议中心化，无疑会造成原有链条的中心化风险。即使衍生品协议是去中心化的，衍生品也会对原有的投票链产生影响，使得原有的连锁代币持有人的权利转移到自己的代币持有人手中。

有没有办法在不影响原有公链投票权的情况下，让衍生品发挥作用？

一种方法是通过借贷来综合资产，这种方式类似于maker和synthetix。

综合资产计划

合成资产是一种资产抵押以产生另一种资产。稳定币Dai也是一种合成资产，相当于用ETH合成美元。提供抵押品的用户通过抵押贷款获得某种杠杆资产。

用户的叠加代币可以作为抵押物，在参与维护网络安全、获得叠加收益的同时，借贷衍生资产。例如，抵押一个点和借给一个VDOT。VDOT的价格属性与dot完全相同。正因为如此，这种贷款不需要过度抵押来应对dot和VDOT的相对价格波动。塔伦·奇特拉（Tarun Chitra）有一篇论文叫做“当你可以借用时为什么要STARKING”，在讨论叠加导数时，塔伦提出了这样一个方案。

在该方案中，用户可以自由选择验证器，并选择不同的验证器生成相同的导数。这既没有改变投票权，也实现了同质化。衍生工具的一个重要特点是不能牺牲赌注。保持VDOT相当于保持点，而不等于保持STARKIN*。

另外，如果张全丹将衍生的VDOT卖给李铁柱，李铁柱无法用VDOT赎回dot，张全丹必须重新购买才能实现赎回。这就像创客的CDP合约只能由合约创造者关闭，不是所有持有戴的人都可以归还戴，

这将导致衍生品和原始代币的相对价格波动。当出现峰值时，衍生品下跌，而当没有峰值时，衍生品上涨。复杂的外部因素可能导致尖峰或不稳定峰，这里不讨论。我们在maker也看到了这种情况，在312次下跌中，Dai的价格已升至1.06美元。

叠加导数的不可能三角形

结合上述情况，我们发现存在一个不可能的三角形来叠加导数。同质化，不改变原有的连锁投票权，表达权益叠加，三者最多得二。投资衍生品项目可能需要根据自身的业务目标进行权衡。

长期收入如何结算？

接下来，让我们来探讨叠加衍生品的第二个难点：收入结算。收入结算分为两个步骤：一是验证人将收入结算到衍生工具协议的合同账户；二是合同账户将收入结算给堆垛者。

首先，我们讨论第一步，核查人如何结算合同账户的收入。

不同的POS项目对链上的分账支持不同。有些项目（如tezos、EOS）没有链上核算机制。但是，在公链下分销账户并不安全。验证者可能不诚实，不履行合同，未能按时足额向客户分配收入。

面对这种情况，最笨拙的方法是为衍生品协议开发一个单独的账户模块，这将增加开发成本。第二，如果遇到禁止“贿选”的EOS，可能会受到原链条上不兼容的对策。

在这方面，比弗罗斯特的竞选统筹机制是引人注目的。

比弗罗斯特的竞选联营机制放弃了收入分成的模式，采取了“预付租金”的方式。如果验证者想要在biffrost中输入验证器集，他必须首先进行收益出价，也就是说，告诉协议他愿意给使用协议的堆垛机多少百分比的收入。如果投标价格为10%，最终被协议接受，则无论验证方的实际收益率如何，核查方将按照10%的比例与协议方分享收益。

比如我是房东，有房子要租，我就委托中介来处理。不管租金是多少，中介都要收10%的佣金，我要收90%的佣金，这就是“收入分成”如果我不找中介，而是找一家房屋托管公司，并约定房子将以3000元/月的价格进行委托。托管公司可以以4000元/月或5000元/月的价格出租房子，这与我无关。当然，为了尽快收回资金，托管公司可以以2000元/月的优惠租下房子，这与我无关。我每月还能拿到3000元。租金优先

对于验证者来说，Bifrost的竞选团队就像一家托管公司，帮助核查者找到客户并购买客户的选票。预付租金比收入分成更简洁、高效。此外，租金预付模式为验证者提供了补贴和创新的选择。

让我们来谈谈收入结算的第二部分，合同帐户如何与堆垛机结算收入。

如果用户自己选择验证者，收入结算自然是根据当前验证者的佣金率。这种情况比较容易处理。这种交互作用与一般支持质押的钱包是一样的。

如果协议是用来统一选择验证者的，那么收益也将通过衍生协议按统一的比例分配给所有堆垛机

我们需要考虑如何最有效地支付股息。

如果要使导数VDOT的值始终等于1:1点，那么在任何时候都只能通过抵押一个点来生成一个VDOT，销毁一个VDOT时只能赎回一个VDOT。为了同步叠加收益，协议需要定期更新每个账户的VDOT数量。在VDOT 1之后，原来的VDOT可能会变成VDOT 1。在少数情况下，VDOT也可能减少，即出现大幅削减，且大幅削减的金额高于当前周期的股息支付金额。

然而，这种方法有两个缺点。第一种是定期将收入结算到所有地址，这会消耗大量的计算资源。第二，能够自我**的代币是DeFi的异代币，不利于DeFi的跨链流通和广泛参与。

因此，现行的衍生工具协议基本上采取另一种方式：打破衍生品与原始资产的1:1汇率，使汇率随叠加收益的增加而实时变化。

例如，在周期的开始，用户a取一个点，得到一个VDOT。一段时间后，由于叠加产生的收入，合同账户中的一个点变成了1.1点。此时，VDOT可以兑换1.1点。随着叠加收益的积累，VDOT可赎回的点数增加，VDOT与dot的汇率也随之增加。如果降价，汇率就会下降。

汇率的变化意味着赎回率和铸币汇率都在变化。当协议的当前赎回率为1vdot且1.1dot可赎回时，通过堆栈1.1dot只能获得1vdot。只有这样，新用户才不会占老用户的便宜，老用户也不会占新用户的便宜。

我们将叠加股息引起的合同资产价值变动折算为汇率变动。在这一机制下，衍生品是指从质押之初到现在累计的本金和收益之和。

对于DeFi来说，这个衍生代币和其他代币没有什么不同，而且可以很容易地兼容。另外，只有当用户进行硬币兑换时，系统才需要计算当前汇率（当前汇率等于衍生代币总数：协议池中叠加代币总数），并根据当前汇率进行投币或赎回操作，省略了定期股息支付的计算。

造币和赎回本身并不影响汇率。这是因为在造币时，链上托管的押记资产和衍生资产按相同比例增加。赎回时，链上托管的STARKING资产和衍生工具资产按相等比例减少。只有派发红利和大幅降息才能对汇率产生影响。

毕竟，斜线的概率很低，而且叠加返回是连续的、复合的。总体而言，衍生工具对原始代币的汇率将继续上升。短期内，影响不大，但随着时间的推移，可能会增长到很大的数量。届时，协议将需要拆分新的衍生品计量单位。

分期衍生产品的未来

截至发稿时，笔者视野中的叠加衍生品项目共有10个，其中ACALA、biffrost和stafi尚未投入应用。在叠加导数的不可能三角形中，它们选择不同的路径，从而产生不同的导数。

什么样的衍生品对用户更具吸引力，哪些衍生品对原有公链更友好，哪些衍生品可以更广泛地作为德福的基础资产使用？还不知道。有一点可以肯定的是，叠加衍生工具将是一片遍地开花的领域。因为基于不可能三角形的不同选择会满足不同的细分要求。

期待花开的时候！